□本报 　　科创板问询堪称事无巨细，抽丝剥茧。截至5月7日，科创板102家受理企业中，已问询82家，此中40余家披露了问询回复。问询函主要集中在股权构造、董监高等根本状况、核心技术、业务范围等七大领域。与此同时，科创板问询对减持、对赌、估值等热门问题予以了重点存眷。
　　回绝“敷衍式”减持方案
　　一位管事于国内某大型券商的保荐代表人讲述 　　事实上，针对减持方案，“敷衍式”回复在科创板已经行欠亨。例如，上交所在对容百科技的问询中明确暗示：请控股股东、实际控制人、持有发行人5%以上的股东，严格依照《发行监管问答——关于相关责任主体答允事项的问答》的要求，披露限售期完毕后两年内的减持意向。减持意向应说明减持的价格预期、减持股数，不成以“依据市场状况减持”等语句敷衍。
　　再好比，在对瀚川智能的问询中，上交所要求保荐机构和发行人律师就发行人及相关股东能否存在躲避减持的相关规定颁发意见。依据招股说明书，股东陈雄斌（间接持股0.49%）及张洪铭（间接持股1.82%）别离持有瀚川智能控股股东瀚川投资29.68%及17.89%的股权，监事王伟为第三大股东天津华成（持股比例7.91%）的执行事务合伙人。上交所要求发行人联结发行前各股东之间的关联关系、董监高的对外投资状况，穿透披露股东的最终持股比例。如穿透之后持股比例凌驾5%，必要增补作出并披露相关答允。
　　别的，配资网，科创板受理企业的锁按期差别同样被要求予以说明。例如，南微医学问询函显示，上交所要求说明Huakang、华晟领丰的锁按期为36个月，而Green Paper的股份锁按期为12个月的起因及合理性。
　　对赌需满足四个条件
　　对赌方面，股票配资网，上述保荐代表人讲述 　　一位活泼于VC/PE行业的投资总监讲述 　　以海天瑞声为例，上交所要求说明发行人历史沿革中能否存在发行人、控股股东、实际控制人与其他股东的对赌协议，如存在，需说明对赌协议的内容及执行状况，能否存在触发对赌协议生效的情形，对赌协议各方能否存在纠纷或潜在纠纷。别的，如存在对赌协议，需说明发行人能否作为对赌协议当事人，能否存在可能导致公司控制权变革的约定，对赌协议能否与市值挂钩、能否与上市有关，能否存在重大影响发行人连续运营才华或者其他重大影响投资者权益的情形。
　　必要指出的是，一级市场股权转让或增资过程中孕育发生的对赌协议与估值不无关系，最好的期货配资网，而估值同样是科创板问询的焦点之一。例如，上交所在对中微公司的问询中，要求联结海外融资老本、势力义务约定等，查抄下翻股东对发行人增资价格存在较大差此外起因，海外退出价格鲜亮低于境内股权融资价格的合理性。广证恒生认为，Pre-科创板估值或需更多地思考PS（市销率）等指标，二级市场可比企业的估值是Pre-科创板估值的极限。若估值远高于二级市场可比企业，企业上市后股权投资机构将粗略率面临浮亏。（下转A02版）