科斯伍德(300192) 自2017年底控股龙门教育转型以来，教育培训收入占比已超50%。随着教育板块对公司业绩的奉献一直加大，去年10月，科斯伍德(300192)披露了全资收购龙门教育的初阶意向。

然而时隔半年，后续收购预案却迟迟未公布，4月10日该严峻资产重组事项引起深交所存眷，要求公司说明重组预案或呈文书尚未披露的起因及停顿状况，包含交易双方能否有严峻不合或交易终止风险等。

4月12日，《今天股市行情网》记者致电科斯伍德(300192)公司，工作人员首先暗示，配资，收购没有遇到艰难，稍后会回复问询。当日傍晚，科斯伍德(300192)在回复说明公告中暗示，因标的公司系新三板挂牌公司，股东人数众多且持股较分散，因而交易计划波及的相关问题仍需进一步切磋和完善。针对重组草案的披露工夫，公司暗示，将在年报披露后完成相关工作。

披露收购意向后咋没大动作了？

科斯伍德(300192)自上市以来，受胶印油墨行业原资料价格上涨、环保政策趋严等因素影响，原主业营收与净利润增长表示乏力，年利润一般维持在4000万元高下，此中2017年归属于上市公司股东的净利润一度降至576.48万元。

随着无纸化改革油墨行业陷入瓶颈期，2015年前后，科斯伍德(300192)曾两次操持重组，但最后都自行终止。

在此背景下，2017年力图脱困的科斯伍德(300192)，通过支付现金的方式，收购了新三板公司龙门教育49.76%股权，正式进入教育行业，终于迎来转机。

或食为表转战教育财富的决心，2018年10月，科斯伍德(300192)还披露，方案完毕海外及连云港(601008)3家子公司的业务运营，并拟终止在法国设立全资子公司。

同时，为进一步集中资源加大教育板块投入，公司与龙门教育及其主要股东马良铭签署《意向性竞争协议》，公告称拟以现金加发行股份的方式，收购龙门教育剩下的50.24%股权，以期100%持股龙门教育。

4月4日，科斯伍德(300192)披露的2018业绩快报显示，一直割舍油墨业务的科斯伍德(300192)2018年归属于上市公司股东的净利润达2614.78万元，同比增长353.57%，业绩上升主要与龙门教育并表有关，据披露2018年龙门教育实现归母净利润1.31亿元，超上市公司利润4倍。

业绩不错的龙门教育，让科斯伍德(300192)选择继续“加仓”，只不过上述全资收购意向自初度披露至今已达6个月。这才有了深交所发存眷函的事。

4月12日，《今天股市行情网》记者得悉，在股东沟通方面，科斯伍德(300192)与主要交易对方就交易方式、标的估值、业绩答允等重组计划的核心条款已达成初阶意向，正会同本次重组相关各方进一步完善。公司明确暗示，目前不存严峻不合等事项，在相关事项能够按方案落实的前提下，不存在交易终止的风险。

“股东沟通工作尚在积极推进中，待股东沟通工作完成后交易对方可最终确定。”科斯伍德(300192)在回答问询函中暗示，尚未披露重组计划的起因是相关财务数据尚未完成审计和披露，大约于上市公司完成2018年年报披露工作后可完成有关工作。

不再以全现金交易

科斯伍德(300192)2017年操持收购龙门教育第一局部股权时，同样耗时较长，共计9个月之久。

从科斯伍德(300192)已披露的近3年资产状况来看，科斯伍德(300192)账面上的自有资金始终低于收购所需资金。以2017年上半年为例，截至6月30日，上市公司期末货币资金为2.04亿元，远少于所需的7.49亿元现金 其时对应股权49.76% 。

因而，收购除使用货币资金及变现才华较强的活动资产外，2017年11月，科斯伍德(300192)曾向银行申请4.48亿元的借款，借款期限不凌驾5年，配资网，用于支付收购龙门教育股权的60%对价款。

完成股份质押答允后，公司资产负债率已从2016年的12.50%回升至2017年49.83%。

据2018年三季报显示，截至9月30日上市公司期末货币资金为3.60亿元，即即是按2017年标的估值来看 7.49亿元收购49.76%股权 ，差距依然很大。

不过，公司终于不必全数给现金了，此次还将配以发行股份的方式停止。这势必为公司减轻一些现金压力。

只管科斯伍德(300192)尚不具备以自有资金收购龙门教育的才华，但其决心鲜亮。这也不难了解，终究龙门教育尽管营业收入不如科斯伍德(300192)，但净利润保持双位数增长且盈利才华也更胜一筹。

从交易双方的收入规模来看，2016年、2017年、2018年 合并后 科斯伍德(300192)实现营业收入别离为4.90亿元、4.72亿元和9.60亿元 未经审计 ，归属于上市公司股东的净利润别离为3600万元、576.48万元和2614.78万元 未经审计 ；同期，龙门教育实现营业收入别离为2.41亿元、3.98亿元和5.00亿元，归属于挂牌公司股东的净利润别离为6989万元、1.05亿元、1.32亿元。

对于将来开展标的目的，科斯伍德(300192)曾公开暗示，收购龙门教育只是公司进入教育行业的第一步，公司在教育行业有更久远的定位和结构，并方案成为在中国市场当先的上市教育培训集团。

从行业来看，自民促法施行以来，教育资产证券化备受a股上市公司喜欢，在过去的收购案例中，配资网，如凯文教育(002659)、三盛教育(300282)等剥离原主业押宝教育业务的公司初步涌现。业内人士剖析指出，从上述三家企业来看，从重资产的制造业战略转型教育行业，都是在原主营业务遇到窘境时。但是，不是所有的上市公司在装入教育资产之后都能整合好收购标的。

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