只管美国两党达成协议制止政府再度关门令隔夜道琼斯指数大涨1.5%，但一家美国对冲基金经理张刚 化名 坦言“这不敷以让本人感到兴奋”。

“事实上，1月美股反弹7%创下1987年以来同期最佳涨幅期间，我们不单没有加仓追涨美股，反而逢高削减了逾30%美股持仓，期货配资网，将资金转向现金、美国国债与新兴市场高信誉评级产品。”他讲述21世纪经济报导记者。究其起因，他们内部认为1月以来美股大反弹其切实上演“最后的疯狂”——只管美联储转向鸽派加息与中美贸易摩擦缓解令风险偏好上升，吸引资金重回美国科技股怀抱，但在不久的将来，美国欧洲英国经济增长乏力、全球贸易摩擦不确定性、英国脱欧一波三折、特朗普减税政策对经济拉动效应递减等因素，会让美股再度回到下跌轨迹。

他坦言，这两天他所在的对冲基金交易员正在探讨能否择机逢高沽空美股，起因是这轮美股反弹幅度似乎与将来美国经济衰退几率增多造成“背离”，令沽空美股正酿成胜算最高的套利交易之一。

21世纪经济报导记者留心到，持相似不雅观点与交易计谋的对冲基金不在少数。

美银美林最新查询拜访显示，认为规范普尔500指数将在2931点见顶的投资者比例，从去年9月的11%跳升至本月的34%。与此同时，越来越多对冲基金对现金的配置比例到达44%，创下2009年金融危机以来最高值。与此对应的是，他们对美国股市的配置比重降至9个月来最低。

“事实上，针对将来美国经济负增长尽早做好规划，才是当前对冲基金制定交易计谋的主旋律。”张刚直言。

未雨缱绻才是主旋律

在张刚看来，不但是他所在的对冲基金对这次美股反弹“冷眼旁不雅观”，不少大型对冲基金都趁着美股反弹时机轻轻削减美股头寸。究其起因，他们都预期美国经济将在将来一两年呈现负增长。

曾精确预测次贷危机的对冲基金大佬Kyle Bass近日蒙受媒体采访时明确暗示，随着财政刺激效应逐渐衰减，美国经济很可能将在2020年中期陷入温和型衰退，令今年美股可能继续下挫。

在全球最大的公募基金Vanguard首席投资官Greg Davis看来，美国居高不下的政府债务与再创新高的家庭债务，将成为制约美国经济增长的一大风险，加之贸易摩擦带来的经济负面打击，即便2019年美国经济不大会陷入衰退，但明年这个几率将酿成50%，由此带来的后果，是将来十年美股回报较五年前预期减少37.5% 从8%降至5% 。

“事实上，近日美国政府公布的政府债务与家庭债务数据，让对冲基金对美国经济衰退的担心进一步升温。”张刚向21世纪经济报导记者暗示。周一美国政府债务初度冲破22万亿美圆大关，意味着政府借债融资需求对私人部门投融资的“挤出效应”进一步加大，导致美国经济负增长几率回升。而美国家庭债务创下历史新高，较2008年金融危机爆发时期的峰值超出逾越7%，则预示着美国家庭出产才华透支幅度骤增，令将来美国以出产为主导的经济增长形式前景堪忧。

在张刚看来，这也是他们决定趁着1月以来美股反弹时机削减逾30%美股持仓的主要起因之一。但更重要的是，经验了去年美股回吐全年涨幅与对冲基金全行业吃亏6.8%，目前整个对冲基金投资委员会对美股高颠簸性与潜在风险变得极其敏感——在美股反弹幅度凌驾经济根本面与企业业绩增速，有可能引发新一轮激烈颠簸的状况下，他们宁愿选择获利离场。

近日他留心到，不少激进的对冲基金开启了沽空美股形式，以至局部对冲基金持有的美股空头头寸濒临基金条款规定的上限。

这在局部机构的调研数据里得到淋漓尽致的展现。

摩根大通主要经纪部门体例的客户数据显示，2月初，对冲基金将美股持仓调低至过去12个月以来新低值同时，以多空比掂量的净持仓也濒临去年1月以来的最低程度。

高盛最新调研数据则明确显示，1月份其客户在美股的卖空与买入的比率为5:1，市场看空情绪鲜亮。

谁在推高美股？

只管没有“掺和”美股反弹，但张刚颇感好奇的是，毕竟是哪些资金入场引发1月以来美股大反弹。“华尔街对此七嘴八舌，有机构觉得一些大型机构借着美联储转向鸽派加息之机抄底拉高美股 尤其是科技股 ，以减轻去年12月美股大跌所带来的净值下滑压力，也有机构认为是海外资金 尤其是日本套利交易资金 在抄底美股套利，引发了美股这轮反弹。”张刚向21世纪经济报导记者走漏。

而21世纪经济报导记者多方理解到，不少对冲基金认为最大的幕后推手，最好的股票配资网，其实是事件驱动交易计谋资金，股票配资网，而他们也是这波美股反弹的大赢家。

彭博对冲基金数据库的初阶数据显示，受1月美股反弹影响，当月对冲基金总体回报率为2.9%，创下去年7月以来的初度单月正回报。此中，事件驱动计谋与股票对冲计谋当月回报率别离为5.4%与4.4%，领跑整个对冲基金交易计谋。

张刚认为，事件驱动计谋加仓美股反弹取得高回报，并不令市场感到不测。因为这类交易计谋资金更倾向追涨具有资产重组、成本运作、业绩高增长的科技股或热门概念股，而1月以来美股反弹令美国科技股股价较大幅度上升，让他们总算扬眉吐气一回。

一位美国事件驱动型对冲基金经理对此直言，过去一个月他并没有加仓美股，反而也在美股反弹期间逢高减仓了约20%美股头寸。起因是只管不少美股公布的去年四季度业绩增速凌驾市场预期，但这种业绩高增长正随着宏不雅观经济衰退几率回升变得不成连续。

在他看来，目前全球股市反弹的内在驱动因素截然差异——新兴市场股市反弹，得益于资金实切实在的流入与金融机构对其经济增长前景的看好；而美股的这轮反弹，更像是成本逢高离场的“杰作”。