决策主力编纂：廖丹

2月18日，人民银行公告称，成长1年中期借贷便当操纵 MLF 2000亿元，利率为2.95%，同上期保持一致。同时，央行今天还成长200亿元逆回购操纵，期限为7天，利率维持2.2%。

由于春节期间到期资金顺延至工作日到期，节后第一天即2月18日，有2000亿元MLF和2800亿元逆回购到期。对冲到期资金量后，今天实现资金净回笼2600亿元。央行称，春节后资金逐步回笼，成长上述操纵维护银行体系活动性合理富余。

光大证券(601788)固收剖析师张旭认为：“春节后现金逐步回笼，这降低了银行体系对于央行资金的需求，央行亦相应地回收了根底货币，保持了资金供需的均衡。事实上，公开市场操纵数量上的灵敏变革是引导市场利率围绕央行政策利率颠簸的前提条件，这样威力保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速根本匹配。”

别的，《今天股市行情网》记者留心到，自去年4月以来，MLF利率已间断11个月维持不乱。东方金诚首席宏不雅观剖析师王青认为：“2月MLF操纵利率持平，间断11个月保持不乱，合乎市场预期，表现货币政策‘稳’字当头。”

短期资金利率有所上涨

决策主力记者发现，今天央行有2600亿元回笼资金，市面上各短期资金利率呈现上涨。上海银行(601229)间同业拆放利率 Shibor 隔夜种类颠簸较大，较上一个交易日上行41.6个基点，报2.341%。不过，7天期种类、14天期种类、1月种类利率呈现小幅下滑。

今天股市行情网数据显示，深交所和沪交所隔夜回购利率今天早间呈现上涨，此中，GC001、GC002、GC003、GC007今天涨幅均一度超40%，而后逐步回落。别的，银行间质押式回购利率也呈现上涨。

上述短期资金利率变动，能否意味着活动性初步收紧？张旭认为，不宜通过公开市场操纵量、净投放量等数量上的指标判断货币政策的取向。这是因为银行体系活动性的合理富余并不等价于公开市场操纵量或是净投放量的不变。银行体系活动性会遭到货币政策操纵、现金投放与回笼、财政存款变动等因素的影响。春节后现金逐步回笼，这降低了银行体系对于央行资金的需求，央行亦相应地回收了根底货币，保持了资金供需的均衡。事实上，公开市场操纵数量上的灵敏变革是引导市场利率围绕央行政策利率颠簸的前提条件，股票配资，这样威力保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速根本匹配。

那么，如何从OMO 公开市场操纵 和货币市场走势中读取货币政策的取向？张旭认为，一方面可以存眷OMO的利率，另一方面存眷DR007等市场主要利率的加权值。今天OMO的利率没有变革，且DR007的加权运行平稳，这表现出货币政策稳字当头、不左不右的态度。

MLF利率已经间断11个月“按兵不动”

自去年4月以来，MLF利率已间断11个月维持不乱。王青剖析认为，节前央行间断施行逆回购操纵，操纵利率保持不变。这实际上已预示本月MLF利率会保持不乱。可以看到，去年以来短期政策利率和中期政策利率之间存在鲜亮的联动关系。

在王青看来，期货配资网，2月MLF利率保持不变暗地里的起因在于，只管受疫情因素影响，期货配资网，近期经济运行略有颠簸，但并未显示脱离修复轨道迹象；与此同时，在低基数及经济动能加强鞭策下，一季度GDP同比有望呈现18%~19%的冲高过程。这意味着短期内没有下调政策利率需求。另一方面，鉴于当前全球疫情仍处于高位平台期，外部环境存在较大不确定性，国内经济修复根底必要进一步夯实，当前也缺乏上调政策利率的条件。由此，2月MLF操纵利率保持不动合乎市场遍及预期，也表现了近期监管层强调货币政策要“稳”字当头，“不会过早撤出撑持政策”的根本内涵。

展望将来MLF利率走势，王青认为，若不发生新的严峻打击，大约年内MLF利率将保持在当出息度。他判断，今年货币政策回归常态化是慷慨向，这将主要体如今M2和存量社融增速向名义GDP增速回落，而非以MLF操纵利率为代表的政策利率上调。

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