文/黄海 编/李慤

出品/搜狐财经“公司深读”

4月12日，创立于2014年的爱标致客技术开展股份有限公司 下称“爱标致客” 披露招股说明书，募资12.31亿元，时隔二十余月再冲创业板。

招股书显示，爱标致客本次发行前总股本9000万股，公开发行股票不凌驾3020万股 含公司公开发行新股数量和股东公开出售股份数量 ，股票配资，占发行后总股本的比例不低于25%。募集资金将按轻重缓急投资消费线成立、产品研发、打点营销等领域。

据公开质料，爱标致客创立于2014年，是一家专门处置惩罚生物资料研发、消费和销售的医药制造企业，主要消费各类玻尿酸打针剂，产品多用于面部、颈部褶皱皮肤修复的微整形领域。

产品构造仍旧单一

2017年6月，爱标致客报送招股书冲刺创业板IPO，证监会曾因爱标致客“从合作对手处进购原资料”在反响意见中对爱标致客的连续盈利才华提出质疑。这次再战创业板，经验过折戟的爱标致客交出了一份还算标致的招股书。

2016年至2018年，爱标致客别离实现营业收入1.41亿元、2.22亿元以及3.21亿元，归母净利润0.53亿元、0.82亿元、1.25亿元，年均增长率近50%。主要产品产能亦间断两年增长，产能操作率达99.82%。

公开质料显示，2014年至2016年间，爱标致客曾大量从华熙福瑞达生物医药公司大量采购原资料，后者间断三年居于爱标致客前三大供应商席位。而后者母公司华熙生物科技股份有限公司不停被爱标致客列为主要合作对手。

本次招股书显示，自2017年起，爱标致客的主要原资料供应商呈现变革，原第三大供应商华熙福瑞达从主要原资料供应商名单中消失，爱标致客对此解释称：“公司出于产品性能、价格等因素的思考，在差异的合格供应商之间分散采购。”

除曾向合作对手采购主要原资料外，爱标致客还因产品构造单一遭到市场质疑。

据爱标致客2014年-2016年财报，爱标致客的三款产品：“逸美”、“宝尼达”、“爱芙莱”销售收入占公司营业收入的比重别离为98.99%、96.14%及98.81%，截至呈文期末，单品爱芙莱的销售收入占比达72.27%。

2016年底以来，爱标致客曾先后推出“嗨体”和“逸美一加一”两款新产品。此中“嗨体”的销售收入增长显著，从2017年上市初期的3412.69万元增至2018年年底的7497.26万元，增幅达217%，呈文期末销售占比23.36%。

只管爱标致客一连推出两款新产品，爱标致客产品构造单一的问题仍未得到纾解。

呈文期内，爱标致客主营的打针类通明质酸钠相关产品销售收入占主营业务收入比例均凌驾95%。归因于“逸美”系新旧两款产品销售收入互有增减，“爱芙莱”照常是爱标致客的主要销售收入
年均毛利率超85%

随着爱标致客的招股书一同被揭发的还有医美行业的暴利现象。

招股书中，2016年至2018年，爱标致客综合毛利率别离为87.19%、86.15%和89.34%，期货配资网，间断五年超85%。据爱标致客提供的2018年数据，销售收入占比前三的“爱芙莱”、“嗨体”、“宝尼达”销售单价别离为300.52元、315.63元和2316.32元，而消费玻尿酸的主要原资料，通明质酸钠、预灌封打针器、一次性无菌打针针头的采购价格仅为138.96 元/克 、4.70 元/支 和2.81 元/个 。

超高毛利率在医美行业并不难得，公开质料显示，同样专注玻尿酸业务的华熙生物在2016至2018年度主营业务毛利率别离为77.22%、75.40%和79.94%。

不只毛利率相近，两家公司在成本市场上有着出奇的默契。

2017年6月，华熙生物大股东以“不满意股价表示”为由公告退市方案。同期恰逢爱标致客首次报告创业板IPO。巧合的是，期货配资网，就在爱标致客再战创业板前两日，华熙生物科技有限公司悄悄出如今上交所披露的第11批科创板受理名单中，成为首家得到科创板受理的医药制造企业。

与超高毛利率造成明显比照，爱标致客2016年至2018年的净利率挨次为37.74%、34.49%和36.88%。财报显示，期间爱标致客的销售、打点费用等增幅鲜亮，在2018年度别离到达6240万元和4217万元，而2016年度此两项费用仅为2965万元和1852万元。

费用形成方面，人工费在销售、打点费用两项中占比均濒临对折。销售会议费、促进费增长鲜亮，两年间翻了近三番，别离达809万元和607万元，占销售费用的12.96%和9.74%。别的，打点折旧费增至510万元，占比从去年同期的2.01%进步至12.09%，招股书中对此并无详细说明。

爱标致客控股的七家子公司也大多并欠好过。据公开数据，截至2018年，爱标致客旗下七家子公司仅有两家盈利，呈文期末合计净吃亏1268余万元。上期招股书中唯逐个家盈利公司——天津云中阅美科技有限公司在本期吃亏60.63万元，正在停止注销流程。

2017年空降爱标致客第二大主要客户的上海康汝医疗器械有限公司亦值得存眷。上海康汝创立于2016年8月，截至呈文期末，仅两年工夫其就跃升爱标致客第一大客户，销售金额达1200.47万元。

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