上海证券报日前邀请11位私募大佬“评脉”a股的金猪年走势，如何对待市场所排场临的机遇与挑战。

他们中有人呼吁，请坚定自信心，因为绝大局部负面情绪已得到比较充裕的释放和反映；也有人暗示，良好企业的合作劣势一直提升，如今可以用自制的价格买到好公司；更有人已经将“子弹”上膛瞄准构造性时机出击……

重阳投资总裁王庆

展望2019年，我们认为A股市场尚不具备系统性投资时机，但发生系统性风险的概率也极低。尤其值得我们重点把稳的是，由于企业盈利分化和市场利率信誉利差的扩充，市场或将出现出“大发散”的构造性特征，行情将从2018年的构造性收敛转向2019年的构造性发散，且构造性发散行情存在超预期可能。

谁是构造性发散行情的赢家？我们认为在中国经济转型晋级进程中率先霸占制高点的科创公司将是这一行情的先遣队伍。

别的，具备卓越信用度和杰出打点才华的现代效劳业公司，面向广阔内需、具备突出品牌力的出产品公司，以及关系国计民生的弱周期行业龙头公司等，也都具有攻守兼备的配置价值。基于此，2019年，我们将果决规划构造性发散行情的赢家。

望正资产董事长王鹏辉

展望2019年，宏不雅观经济依然处于景气度下滑阶段，但政策正一直强化。市场的绝对估值和相对估值都已经回落到历史较低程度。市场将围绕较低的估值中枢针对宏不雅观趋势和政策一直博弈，颠簸会加大。更恒久来看，宏不雅观经济将逐渐寻找到此轮下降周期的底部，风险也将逐渐释放。

展望将来，我们看好三个标的目的：第一是宏不雅观层面的机遇，宏不雅观经济周期经过这轮下滑后，将来三到五年会再度向上，从而带来一次大型片面的指数型时机。第二是中不雅观层面的机遇，随着中国经济转型和技术提高的鞭策，电动车、云计算和安康效劳等一些重要财富浸透率一直提升，蕴含着很好的投资时机。第三是优异企业的机遇，实体经济中良好企业的合作劣势一直提升，二级市场越来越成熟，投资者也愈加器重优异企业的恒久价值，分布在经济各个角落的优异企业值得器重。

丰岭成本董事长金斌

总的说来，我们相信A股将来的时机要大于风险。

目前我们重点存眷三个标的目的：第一个标的目的是各行各业中最良好的公司，这类公司的估值往往高高在上，假如能以重置老本价以至更低的价格买到这样的公司，最终取得逾额回报是粗略率的事件；第二个标的目的是A股市场被谬误定价的行业公司，比拟较不受经济影响的行业及根本面有趋势的板块，最好的期货配资网，这个领域更不显眼，交易不那么拥挤，反而更容易取得逾额收益；第三个标的目的是根本面有边际改善的公司，假如有些公司的根本面在此之前已经过一轮较为严厉的压力测试，以至在边际上可能还有好转的迹象，这些有可能是防守还击的较好种类。

拾贝投资董事长胡建平

目前A股原先的生态已呈现自我收敛。那么我们毕竟必要一个什么样的市场？模式上的市场主义并不敷取，只要把信息上处于优势的投资者，尤其是中小投资者的利益放在最上面，我们的市场威力承载更大的使命，让各类参预者都谐和得利。

在中国经济向出产转型、财富晋级的大背景下，成本市场对实体经济的撑持至少应包含为上市公司融资和为投资者连续挣钱两慷慨面，以至后者更为重要。因为只要让投资者恒久挣钱，威力最终实现储备搬场，把储备酿成间接投资，促进上市公司的优胜劣汰，使资源能向劣势企业集中、促进财富晋级。

星石投资首席执行官

杨玲

展望2019年，在国内逆周期调控的宏不雅观政策作用下，中国经济有望逐步见底企稳；决定成本市场恒久价值的中国经济新动能，正在经验从量变到质变的过程，为复兴牛市酝酿发明条件；2019年的A股市场有望逐渐拨云见日，以科技类别为核心的发展股时机最大。

复盘A股市场二十几年的走势，我们可以发现每次确定性最强的大行情，都是来自于经济动能的切换，综合当下人口、技术、政策等因素，代表将来经济新动能的行业将主要集中在先进制造、新兴出产和现代效劳业，尤其是以技术驱动的高端先进制造业或将成为高质量经济增长的主要基石。

2019年，星石投资将沿四条主线配置A股市场：一是已经具备全球合作劣势的先进制造业好比新能源汽车财富链；二是受益于制造业转型晋级的智能制造好比工业机器人、云计算、人工智能、5G等；三是兼具出产属性和科技属性的行业好比医药生物；四是其他弱周期发展股。

北京和聚投资首席计谋师

黄弢

辞旧迎新之际，展望新的一年，假如要做定调，我觉得一个关键词是有望“逢凶化吉”。相较于2018年，我们应该更乐不雅观一些，2018年根本上绝大大都公司失去阿尔法，深受贝塔熬煎。相信2019年是一个新的起点，又会有诸多公司能再次找回阿尔法，市场整体的反转尚需时日，但已可以初步等待。

坐冬望春，上半年防守还击仍将是计谋的主基调，下半年等待看到更多市场时机。绝对的底部没法子精准预测，但从历史经历看，在历史底部之前，部分构造性时机已率先走出来。

2019年，我们将操作好熊市钻研的黄金期，进一步聚焦景气板块、强势企业和超跌个股，对看好的细分领域以及重点配置的种类，确保部分钻研劣势，力求在个别板块有所冲破，如民营大炼化、新能源车、5G以及以低老本煤炭股为代表的局部传统周期品。

股票市场的素质是周期性行业，新的一年，我们满怀神往与希望，摈除A股市场新的春天。

长乐汇成本首席投资官

张小仁

2019年粗略率比2018年要好，主要是不确定的因素正在减少。如今，市场的共识已大抵明确，好比宏不雅观经济确定还在下行，将来也没有那么快转好；财政政策、货币政策粗略率对市场比较友好，企业的减税降费也将连续。

2019年的投资，我们将尽量选择内需比较确定、不受外部环境变革影响的，如低端必需出产品、新能源汽车等；或者着眼全球，选择行业合作力已无可相比、海外需求不得不选择的，好比光伏、新能源等板块。对于传统的出产品，仍然是恒久的战略持仓。

所谓，行情总在失望中孕育发生，踌躇中上涨，疯狂中完毕。

个人认为，目前只处于失望中喘口气的阶段，大量的投资者还在期待，仓位仍较低；从这个角度看，市场回调的幅度不会太深，大约市场的友好场面还能维持一段时期。但中恒久看，目前也已涌现出一批真正良好的公司，值得恒久持有。

清和泉投资总监吴俊峰

从短周期来看，构造性时机或来自三方面：第一、盈利逆周期的个股时机，其主要受益于老本下行和需求相对不变，或者因为本身处于景气周期与宏不雅观周期弱相关，好比公用事业和农业。第二、政策逆周期的个股时机，其主要受益于政策确定性和财富晋级确定性，好比5G财富。第三、必选出产的个股时机，其主要受益于需求颠簸小、行业合作格局好和恒久确实定性。

从长周期来看，每一次大的行情，均具有特定的时代背景和宏不雅观驱动力。我们认为当前大的投资机遇没有变，当下最重要的是寻找适应这个时代的企业。我们依然认为时机粗略率会在出产品和制造业高端晋级领域，在投资时牢记企业的品质、业绩和估值，把工夫拉长来看，该类企业必然能一直发明价值。

银杏环球成本开创人

兼首席投资官张峰

银杏环球坚持恒久价值投资理念，认为买股票就是要以好价格买好公司，做工夫的朋友。因而我们要坚定自信心，在冬天战斗，在秋天收成。

当前，要做一个慎重的乐不雅观派。宏不雅观环境无奈扭转，但在微不雅观投资层面能有所作为，组合中良好企业的连续发展就是能够依靠的小趋势；其次重仓优异新经济龙头，股票配资，只管医疗、互联网、教育行业在2018年遭到政策影响，但我们看好新经济龙头的恒久发展，过度颓废的心理恰好提供了优良的安详边际；第三，价值投资的路线不能天天选，面对短期压力要坚定，因为一旦中断将前功尽弃。最后，最颓废的投资者往往定最低的价格，当市场预期从过度颓废中缓解，反而会上涨，要相信世界总在问题的发生和处置惩罚惩罚中前行。

凯丰投资董事长吴星

展望2019年，敬而不惧、畏而不慌才是看待市场的应有态度。

今年投资的核心是几个预期差。第一是活动性。基于需求，市场遍及对于社融增速颓废，但近期央行的定向降准以及今年处所专项债的提早发行粗略率带来社融增速在近期见底上升。在房地产及非标受限、利率较低的背景下，低估值的股票会大幅受益于活动性的宽松。第二是内部恐慌的缓解。去年10月以来，政府在政策施行上一直缓解企业担心，配资，其在股市恒久制度性成立的影响会逐渐表现。最后，是外部影响的减弱与中国自信的取得。

淘利资产董事长

兼首席投资总监肖辉

2019年A股国际化进程进一步加速，海外增量资金有望进一步流入A股市场。同时，A股的投资格调大约将进一步国际化。业绩不变、发展才华较强的个股估值有望取得支撑，业绩表示较差的个股估值将进一步下滑，成交量递减。股指期货方面，相关限制或将继续放开，乃至完全放开，这将显著降低对冲计谋老本，进步对冲计谋收益。

从各大类计谋来看，去年打点期货计谋不停高居榜首。尽管2018年商品指数的整体颠簸率较2017年还在下行，但是相当一局部种类的趋势性还是有所提升，随着国内各种类的丰硕与完善，我们认为大宗商品依然是接下来不成或缺的配置资产之一。

2019年国内股市震荡幅度不会显著降低，50ETF颠簸率粗略率在18%-32%之间运行，且可能在部分造成尾端风险，从而动员颠簸率曲面快捷变革，期权的套利空间预期与2018年持平或更优。与2018年相似的是，市场在安静与突变期的转换速率可能依然很快，必要警惕短时大幅颠簸对于套利带来的尾端风险。