西部大开发即将进入第三个十年，新的顶层结构有望加快出台。国家开展厘革委西部开发司巡视员肖渭明昨日走漏，开展厘革委正牵头钻研草拟新时代推进西部大开发造成新格局的领导意见。

　　拟定将来10至15年西部大开发道路图

　　国家开展厘革委昨日就西部大开发停顿状况举行新闻发布会。肖渭明在会上暗示，开展厘革委正牵头钻研草拟新时代推进西部大开发造成新格局的领导意见，初阶思考通过强化六方面举措来鞭策西部地区的协调开展。

　　深入国企厘革是此中一大举措。他暗示，要深入国有企业厘革，出格是国有企业公司制混合所有制厘革，积极调整国有企业规划，加大军民交融的开展力度。撑持国家严峻制度创新和厘革试点落在西部地区。

　　别的，他还提到，要撑持西部地区有效参预和融入一带一路成立，完善口岸跨境运输通道、内陆骨干通道等开放根底设备成立，成立好自由贸易试验区、内陆开放性经济试验区、国家级新区、沿边重点开发开放试验区、跨境经济竞争区这些开放平台。

　　据上证报记者理解，早在今年7月份，国家开展厘革委、交通部、生态环境部、商务部等多部委就曾赴西部地区停止结合调研，旨在为草拟新时代强化举措推进西部大开发造成新格局的领导意见打好根底。

　　据悉，制定出台新的领导意见，将为此后10年乃至2035年前的西部大开发工作提供基本遵循。

　　交通根底设备仍是西部大开发的重点任务

　　依据国家开展厘革委数据，党的十八大以来，已累计新动工西部大开发重点工程152项，投资总规模3.75万亿元。

　　近期中央及部委频频发声：继续加大西部地区补短板力度，抓紧推进一批西部急需、合乎国家结构的严峻工程成立。

　　肖渭明昨日也暗示，今年，开展厘革委将围绕一带一路成立、脱贫攻坚、村子振兴等国家严峻战略，动工成立一批交通、水利、能源根底设备与生态环保和民生保障重点工程，确保储蓄一批、动工一批、成立一批、完工一批，确保西部地区经济社会开展的势头不减弱。

　　他同时强调，交通根底设备仍然是西部大开发的重点任务，要加快造成以干线 高速 铁路公路为主骨架的交通网络成立。今明两年，要加快成贵高铁成立，尽快动工成立川藏铁路、渝昆高铁、西渝高铁等大通道。加快成立一批高速公路，拓展区域连贯线，继续增强农村公路成立和支线机场成立。

　　贵州省社科院区域经济钻研所所长黄勇暗示：西部地区交通根底设备欠缺，将来投资需求宏大。

　　据上证报记者梳理，西部12个省份2018年交通根底设备成立方案投资总规模凌驾1.2万亿元。

　　洪城水业(600461)：业绩喜人，增长驱动多

　　洪城水业(600461)

　　钻研机构：国盛证券 剖析师：杨心成 撰写日期：2018-08-24

　　业绩喜人，天然气与给排水工程增长较快。公司发布2018年半年报，实现营业收入22.5亿元，YOY 49.4%，实现归母净利润1.6亿元，YOY 31.2%。公司收入增长主要来自天然气与给排水工程，这两块别离实现收入13.4、4.4亿元，较去年增多4.8、2.3亿元，此中燃气增长得益于管道燃气销量 增多20.9%至1.9亿立方米 、LNG销量 增多114.7%至7.7万吨 及装置费的提升，而给排水工程增长主要来自提标扩容的市场。别的，公司污水、供水由于新产能投放较少，上半年收入较去年略有增长。

　　燃气业务拖累毛利率，三费把控得当。公司上半年收入增速快于利润增速，主要是毛利率下滑重大 下降2.8个百分点至22.7% ，从构造上看，收入占比较高的天然气毛利率下滑2.6个百分点至16.6%，或与LNG销售等低毛利率业务占比提升有关，而公司的污水、供水业务毛利率均有所上升。公司上半年三项费用把控得当，销售费用率、打点费用率、财务费用率别离下滑0.8、2.2、0.5个百分点至3.3%、4.4%、2.6%。 三项业务各有看点。1、供水看提价。南昌市政府于今年5月创立市水价调整工作指导小组，且南昌水价处于全国偏低程度，今明两年提价可能性较大 如果水价提升0.5元/吨，大约税后利润增多1.2-1.5亿元 ;2、污水看提标扩容。依据规定，公司现有污水厂2020年前均需提到一级A规范，空间较大，加上新建污水厂的需求，大约将来三年工程量超60亿元 今年上半年已获取13.8亿元 ，收入弹性大;3、燃气看南昌气化率提升。当前南昌气化率仅65%，政策结构到2019年实现城区气化率到达90%以上，公司的燃气工程端及销售收入有望继续提升。

　　投资建议：在水价提升、污水提标扩容气化率提升的背景下，公司业务成漫空间较大。别的，洪城的新一批高管年富力强、思路灵敏 去年底高管6.318元/股增持 ，最好的期货配资网，且作为集团惟一上市平台，将来整合、项目开拓等均值得等待，大约2018/2019/2020年EPS为0.41/0.52/0.63元，对应PE为15/12/10X，赐与2018年20X，对应目的价8.2元/股。

　　风险提示：水价调整不及预期，提标扩容进度不及预期。

　　藏格控股(000408)：钾肥业绩连续向好，盐湖提锂放量在即

　　藏格控股(000408)

　　钻研机构：华金证券 剖析师：林帆 撰写日期：2018-06-29

　　事件：6月20日，公司公告，大约2018H1归母净利润范围为3.6亿元-4.4亿元，同比增长14%~40%，主要起因是自2017Q4以来，氯化钾财富景气度上升，氯化钾价格上涨，18H1公司氯化钾均匀销售价格上涨约55元/吨。别的，公司贸易业求实现盈利奉献业绩。

　　国内氯化钾龙头产能200万吨/年，资源量和产能仍有较大提升空间：据报导，我国氯化钾钾肥年需求量约1200万吨，国内主要由盐湖股份(000792)和藏格控股(000408)供应，产能别离约为500万吨/年和200万吨/年，整体国内产能尚不能满足国内需求，必要进口补足缺口。据公司投资者关系披露，藏格领有察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权，氯化钾储量约6700万吨，2017年实际消费钾肥184.97万吨，同比增长11.63%。别的，公司还领有大浪滩黑北钾盐矿探矿权，该矿产位于柴达木盆地西北部，是一个以钾盐为主，锂、镁、芒硝共生的综合性矿田，面积达492.56平方公里。待公司勘探完毕，解决完探转采手续后，公司的开采矿区面积将达1216.91万平方公里，大约新增卤水氯化钾资源量 332+333 3000万吨。

　　氯化钾价格自2016年初步触底反弹，价格处于回升通道：公司业绩与氯化钾价格亲密相关。因国际钾肥寡头联盟破裂，氯化钾价格自2008年起初步从约5000元/吨的位置下跌，直到2016年底公司氯化钾最低出厂价为1615元/吨 隆众化工数据 ，目前氯化钾 57%粉末 和氯化钾 60%粉末 已别离上升至2150元/吨和2300元/吨。在全球经济复苏粮食价格触底回暖的大背景下，农化产品价格存在上涨动力，将来氯化钾价格有望连续上升。

　　10000吨电池级碳酸锂投产在即，有望成为盐湖提锂龙头：据公司公告，公司于2017年11月-12月，在察尔汗盐湖消费现场停止了提锂验证明验并获得胜利。经过了两周期吸附-洗脱的循环，公司完成了从已有的卤水中提获得到了高浓度的锂合格溶液，并操作该溶液消费出了公斤级电池级碳酸锂，经检测产品质量到达了国家电池级碳酸锂的相关规范。2018年1月30日，公司公告与东华科技(002140)签订了2万吨/年碳酸锂项目工程设想合同，股票配资，3月27日公司公告与蓝晓科技(300487)签订1万吨碳酸锂的卤水提锂安置，4月3日公司公告与启迪清源签订了1万吨氯化锂分别浓缩安置合同。可见，公司正在有序推进盐湖提锂进度，大约将于2018年底完成项目投产，成为国内少有的从锂含量低、镁锂比高的察尔汗盐湖中，提取制备电池级碳酸锂的公司。

　　投资建议：我们预测公司2018年至2020年每股收益别离为0.81元、1.04元和1.29元。净资产收益率别离为20.0%、20.5%和20.2%，初度笼罩赐与买入-B的投资建议。

　　风险提示：钾肥价格大幅下跌，提锂项目进度不及预期，股权质押比例过高。

　　西部矿业(601168)：矿山板块运营不变，业绩提升合乎预期

　　西部矿业(601168)

　　钻研机构：信达证券 剖析师：范海波，丁士涛，吴漪，王伟 撰写日期：2018-08-03

　　事件：7 月28 日，西部矿业(601168)发布2018 年半年报。2018 年上半年，公司实现营业收入143.69 亿元，同比减少5.19%;归属于上市公司股东的净利润5.75 亿元，同比增多121.21%;实现根本每股收益0.24 元。 点评：

　　矿山板块运营情况不变，会东大梁并表增厚利润。呈文期内，公司主营业务包含矿山、冶炼、贸易和金融四大板块，此中矿山板块经营优良为公司奉献主要利润。2018 年上半年，公司主要产品铅精矿、锌精矿和铜精矿均完成消费方案，均匀销售价格也较上年同期别离增长12%、17%和16%。别的，公司利润大幅增长的主要起因是完成对会东大梁82.96% 股权收购，会东大梁在呈文期内实现净利润2.58 亿元增厚公司利润。

　　矿山整体经营稳健，玉龙铜矿提升盈利预期。呈文期内，公司锡铁山矿产能为132 万吨/年;呷村银多金属矿产能为80 万吨/年;获各琦铜矿产能为300 万吨/年;双利铁矿产能为300 万吨/年;会东大梁铅锌矿产能为66 万吨/年;玉龙铜矿产能为230 万吨/年，各矿山经营稳健，如期完成消费方案。别的，公司已于2018 年7 月17 日取得玉龙铜矿采矿许诺证， 玉龙铜矿二期改扩建工程有望动工成立，若该项目顺利达产，公司铜矿产能将到达2300 万吨/年。

　　铅锌价格上行压力增多，铜价仍有回升空间。ILZSG 大约2018 年精炼锌短缺约26 万吨，供需缺口较2017 年收窄18 万吨;精炼铅供给短缺仅为2 万吨，缺口较2017 年收窄12 万吨。从恒久来看，供需缺口收窄使铅锌价格上涨压力增大。ICSG 大约2018 年全球精炼铜供给量将增多4%，铜市将呈现小幅过剩。但我们认为劳工协议、消费国政局不稳以及矿山贫化等因素将对铜精矿供给孕育发生不确定性，铜价仍有回升空间。

　　盈利预测及评级：依据公司当前股本，我们大约公司2018-2020 年EPS 为0.30 元、0.33 元、0.33 元。依照2018-08-01 收盘价计算，对应PE 别离为21 倍、19 倍、19 倍。鉴于公司矿山板块运营情况不变，消费方案顺利完成。维持增持 评级。

　　风险因素：产品价格颠簸风险;产量低于预期风险;安详、环保等突发事件风险。

　　隆基股份(601012)：配股融资逆市扩产，继续提升全财富链配套才华

　　隆基股份(601012)

　　钻研机构：申万宏源(000166) 剖析师：韩启明，刘晓宁，郑嘉伟 撰写日期：2018-08-08

　　事件：

　　8月3日晚公司发布配股公开发行证券预案，拟以施行本次配股计划的股权登记日收市后的a股股份总数为基数，依照每10股配售不凌驾3股的比例向全体股东配售。公司拟以本次配股募集资金总额不凌驾39亿元，扣除发行费用后的募集资金净额全副用于宁夏乐叶年产5GW高效单晶电池项目、滁州乐叶年产5GW高效单晶组件项目，以及增补活动资金。

　　投资要点： 逆市融资扩产彰显战略定力，大股东答允全额参预配股。本次配股计划合乎公司2018年度融资结构，只管5月31日能源局发布《关于2018年光伏发电有关事项的通知》，引起光伏市场大幅颠簸，但公司依然坚定看好平价上网加速到来后全球能源体系对于光伏产品的需求，继续增补电池与组件端产能，彰显公司战略定力。公司控股股东李振国、李喜燕及其一致行动人李春安均已出具答允将按持股比例以现金方式全额认购本次配股计划中的可配售股份，依照三大股东31.32%的股份占比，本次现金认购金额将到达12.2亿元。

　　扩产提升全球财富链匹配度，CCZ进入量产阶段。本次配股投资项目包含2月5日公司公告投资的滁州5GW单晶组件项目以及银川5GW高效单晶电池项目，扩产完成后公司自主体系内2019年底将造成36GW硅片、10.5GW电池片、12GW组件的产能，成为全球硅片与组件第一大厂。公司近日公告间断直拉单晶CCZ技术进入量产阶段，同时与浙江爱旭在高效单晶电池片领域达成竞争。CCZ直拉单晶法的实践老本比RCZ更低，将来可能成为一种重要的单晶消费技术，公司当先全行业量产，彰显在单晶领域的技术统治地位。

　　短期主要矛盾在需求，恒久看行业格局正在变好。531新政后，国内光伏财富陷入调整期，而近期印度颁布颁发对我国电池及组件产品施行为期两年双反，也让新兴市场的需求预期有所下修。依据Solarzoom最新预测，2018年国内光伏新增装机到达35GW，同比下降34%，全球新增装机到达90GW，同比下降9%，短期全球需求下修导致企业盈利显著压缩，行业洗牌加速。恒久看，新能源在全球能源构造中的重要性仍将一直提升，本轮洗牌后行业将出现愈加鲜亮的龙头胜特别局。

　　下调盈利预测，下调至增持评级：不思考配股影响，我们初度针对531政策带来的影响下调盈利预测，大约2018-2020年实现归属于母公司的净利润为28.47亿、31.12亿、37.04亿 下调前别离为43.73亿，配资，53.39亿，61.86亿 ，对应EPS别离为1.02、1.11、1.33元/股 下调前别离为2.19元、2.68元、3.10元/股 ，目前价对应PE别离为13、12、10倍，下调至增持评级。

　　天保基建(000965)：公司地产销售优良，航空业务起步

　　天保基建(000965)

　　钻研机构：海通证券(600837) 剖析师：涂力磊，谢盐 撰写日期：2018-03-14

　　公司开发业务安身天津，整合资源逐步多元化。公司是天津保税区唯逐个家区属国有控股上市公司，控股股东为控股比例51.45%的天津天保控股有限公司。公司主营业务包含地产开发、物业出租、物业打点。目前，公司在建项目主要位于天津滨海新区和空港经济区，大都位于天津自贸区。别的，公司正整合区域优异资源，拓展航空财富、园区开发等新的业务领域。

　　天津一手房价格低于二手房导致新房去化率较高，公司去年来销售状况优良。

　　2017年以来，受新房限价政策影响，天津一手房价格低于二手房价格。这进一步导致天津市场开发商供给意愿不敷，从而影响市场商品房成交增速下降。

　　然而，天津市场较低的新房售价也促使开发商推盘后的成交去化遍及较好。

　　事实上，2017年以来，公司房产销售表示优良。依据公司2017年半年报披露，2017年上半年，公司位于天津空港经济区的意境兰庭二期项目开盘当天即全副售罄，销量及价格均为区域标杆。2017年以来公司在天津新增土地储蓄2个，合计权益储蓄建面15.47万平。2017年12月，因结构调整，公司旗下的天保金海岸项目第0048号三幅用地结构相应调整。

　　公司积极拓展航空财富，2017年2月完成中天航空公司60%的股权的收购。

　　中天航空公司持有空中客车 天津 总装有限公司49%股权，空客公司的运营范围为接管完全装配并经测试的飞机组成局部和所有相关零部件，向空中客车中国有限公司提供总装效劳。目前空客公司承当A320系列飞机的总装。

　　2018年2月，公司通过嘉创物业增资扩股实现其混合所有制厘革。

　　2017年10月30日，公司公告称，公司2017年大约将实现净利润3.70亿元-4.40亿元，同比增多27.31%-51.39%。

　　投资建议。业绩大幅增多，转型航空和园区开发业务，买入评级。我们大约2017-2018年公司EPS别离为0.40元和0.49元。目前，多元化转型的园区地产公司可参考市北高新(600604)和苏州高新(600736)估值 对公司尚未奉献业绩的飞机业务暂不给于估值 。上述公司的2018年市场PE估值在27倍摆布。由此，我们取2018年的20倍PE，即对应将来六个月9.80元的目的价，维持买入评级。

　　风险提示：行业面临加息和政策调控两大风险。

　　隧道股份(600820)：运营稳健技术当先，有望受益基建补短板

　　隧道股份(600820)

　　钻研机构：西南证券(600369) 剖析师：颜阳春 撰写日期：2018-08-27

　　事件：公司发布2018年中期呈文。2018年H1实现营业收入140.8亿元，同比增长17.34%，归母净利润8.38亿元，同比增长9.79%，EPS为0.27元。

　　业绩稳健增长，新增订单富足：公司Q1、Q2营业收入别离为58.7亿元、82.1亿元，同比增长11.0%和22.4%，归母公司净利润3.88亿元、4.50亿元，同比增长9.8%和9.8%。上半年主要由施工主业、设想业务和机械制造业务提供主要业绩增量，此中施工业收入126.1亿元，同比增长18.15%;设想业务收入7.2亿元，同比增长23.54%;机械制造业收入3.2亿元，同比增长68.91%。公司上半年订单保持平稳增长，新签订单金额244.9亿元，同比增长4.84%，此中路线工程订单同比增长27.95%，房产工程订单同比增长86.52%。

　　精密化打点降费率，毛利率连续改善：公司在18年上半年坚持精密化打点，降低期间费用率功效显现。2018H1期间费用率为9.0%，同比降低1.3个百分点，此中销售费用率0.1%;打点费用率7.5%，尽管工薪及研发加大投入但费用率同比减少0.7个百分点;财务费用率1.4%，同比减少0.6个百分点，主要是因为利息支出减少。公司2018H1毛利率12.7%，同比增多0.5个百分点，主要因为设想业务毛利率大增16.78个百分点，到达30.46%，施工业务毛利率增多0.15个百分点，提升整体毛利率程度。净利率6.0%，同比降低0.4个百分点。2018H1公司运营现金流净流出27.9亿元，同比大幅增多14倍，主要是因为支付工程款大增。投资现金流净流出27.9亿，同比增多102.3%，主要是因为①上期内大量PPP、BOT项目完毕回购，导致收到的投资现金流减少;②本期内PPP项目投资增多。

　　技术当先，基建补短板有望受益：呈文期内公司承接的武汉三阳路隧道工程双线贯穿 是目前国内最大直径盾构法隧道 ，上海诸光路通道工程贯穿 国内初度使用盾构法双层隧道内部构造施工全预制拼装工艺 ，公司作为隧道工程的领军企业，在地下工程领域连续保持较强合作劣势。别的，中西部地区是本轮基建补短板重点，其山地多、地形较为复杂，对施工技术要求较高，公司具有鲜亮的技术劣势、在全国大直径隧道市场的占有率达60%，有望受益此轮基建补短板。

　　盈利预测与评级：大约公司2018-2020年营业收入和归母净利润复合增长率为10.54%和8.72%，参考可比公司估值，赐与公司18年10倍PE，初度笼罩赐与增持评级。

　　风险提示：业务拓展不达预期风险，应收款及现金流风险。