6月4日，财政部联手医保局，核查77家药企财务真实性。当天盘后，多家a股上市公司对此事做出了回应。此中，天士力称，“造假药企都别再运营了”。
　　然而话说的硬气，股价确是秒怂。6月5日，期货配资网，天士力股价遭遇闪崩，早盘一度跌落9%。截止当日收盘，天士力股价停留在16.21元/股，创下2013年以来最低。6月6日，天士力股价表示仍然弱势。
　　作为医药行业的白马股，天士力股价曾于2013年前后急剧攀升，并于2015年升到历史最高点。不过，2015年之后，天士力股价渐次下跌。更让股民们担心的是，公司应收账款持久以来的居高不下，或成为天士力即将引爆的一个“大雷”。

　　高企的应收账款
　　天士力是一家以中药起家的医药制造企业，主营现代中药、化学药的研发销售，在2018年末的医药行业市值排名中位列第十三位。
　　在6月5日股价闪崩后 ，股吧里的一个网友对天士力的应收账款问题提出质疑，“应收账款的确太高，还有这么多借款，为什么不尽快拿回货款？为什么要付利息借钱？的确不安详。”
　　事实上，这并非第一次有人提出天士力的应收账款问题。在5月9日的天士力路演中，有投资者就质疑”近年来公司资产周转率为何连续下降“。公司方面当初给出的回复是：“主要系应收账款增多所致”。
　　依据公司2018年财报，天士力2018年应收账款共计82.7亿元，而当年营收只要179.9亿元，应收账款占营收比例高达45.96%。
　　而在同行业的比照中，51配资，天士力的应收账款账款数额更是“首屈一指”。Wind数据显示，A股71家上市中药企业中，天士力市值排名第五位，而应收账款数额却排名第二，只要广州白云山高于天士力。然而从应收账款与营收的比值来看，配资网，白云山该项数值只要25.7%。
　　值得一提的是，2013年~2018年这六年期间，天士力应收账款不停在大幅增多。Wind数据显示，2013年年末，天士力的应收账款还只要20.52亿元，到2018年末已攀升至82.7亿元，增多凌驾三倍。 而期间，公司营收仅从111.1亿元增多到了179.9亿，增幅仅为61.76%。
　　不只是应收账款，公司的应收票据、其它应收款问题也很突出。依据2018年财报，公司应收票据和其它应收款别离为30亿元和2.6亿元。这些应收款项加在一起，公司累计账款115.35亿元，占当年总营收的64%。
　　账上只要20亿现金，今年要还80亿债
　　这么高的应收账款，公司就岂论吗？
　　为缓解公司债务危机，2017年11月和2018年7月，天士力曾两次下发“公司应收账款资产撑持票据”，即抵押公司应收账款做抵押停止融资。
　　2017年11月，天士力同步发布“18天士力医ABN001优先A”、“18天士力医ABN001优先B”、“18天士力医ABN001次”，共融资人民币10亿元。2018年7月，公司再次发行应收账款融资债券融资15亿元。两次融资共计25亿元。
　　融得25亿资金后，天士力的资金问题有所缓解。截止2018年年底，天士力的现金及现金等价物余额共有26.9亿元，较2017年增多了16亿元。然而随着2019年一季度公司应收账款的进一步垒高，截止2019年一季度，天士力的现金及等价物余额再度锐减至 18.2亿元，减少了8.7亿元。
　　面对公司资金周应收账款连续增多，财务总监曾回复解释说，主要起因有两条：一是公司的医药商业业务属于资金密集型行业，二是天士力的销售渠道不只仅包孕病院、还包含OTC、基层病院、商销等，这些渠道都必要提早去铺货去拓展市场。
　　只管公司方面给出了似乎合理的解释，但没能给提供出好的处置惩罚惩罚法子。而天士力的应收账款问题却已经到了不得不处置惩罚惩罚的地步了。
　　依据2019年一季报，公司还有货币资金22.24亿元，而公司活动性负债合计77.8亿元。一旦应收账款还是要不回来，天士力很有可能爆发活动性危机。