事件概述：龙马环卫(603686)发布2020年报，实现营收54.43亿元，同比增长28.75%，归母净利4.43亿元（扣非3.99亿元），同比增长63.71%（扣非61.76%）。ROE(加权)为16.43%，同比提升超5个百分点。经现净额8.80亿元，同比增长172.25%。2020年度利润分配计划：10股派发3.8元（含税）。
　　现金流连续大幅向好，费用控制杰出，盈利才华提升鲜亮。呈文期经现净额8.80亿元，同比增长172.25%；收现比103.81%，连续保持在较高程度；现金净额/净收益比140.85%，增幅鲜亮，配资网，表白公司现金流连续较好表示。公司费用控制杰出，呈文期期间费用率14.97%，同比下降近1个百分点，如剔除计提7588万元鼓励基金影响，费用率下降3个百分点。呈文期公司盈利才华继续提升，净利率提升近3个百分点至10%，ROE(加权)提升凌驾5个百分点至16.43%。
　　环卫效劳盈利才华加强、收入大幅增长；在手合同年化金额33.67亿元。呈文期公司环卫效劳收入30.27亿元，同比增69.21%，占公司总收入比重为56%。环卫效劳业务毛利率25.75%，同比回升5.65个百分点。2020年度，公司中标33个，年化合同金额为6.59亿元，合同总金额为24.32亿元，公司新签首年合同金额排名第七。截至2020年12月31日，51配资，公司环卫效劳业务在手年化金额33.67亿元，签订合同总金额为284.24亿元，待履行的合同总金额195.18亿元。
　　环卫配备业绩企稳，新能源环卫配备有望连续高增长。呈文期公司环卫配备业务收入23.76亿元，同比下降1.06%,毛利率29.01%，同比下降0.98个百分点；销量6,916辆，市场占有率5.49%，行业排名第三。
　　公司新能源环卫配备收入3.33亿元，股票配资网，同比增171.88%，毛利率37.07%，同比下降7.98个百分点；销量352辆，占总销量的5.09%，同比增1.44倍，高于行业同比降2.58%的程度；市场占有率8.82%，排名从去年的第七到如今第三。垃圾分类等因素有望鞭策环卫配备市场延续增长态势；且随着大气治理、碳中和等相关环保政策的施行，新能源环卫车的浸透率将连续提升，公司作为头部劣势企业，有望在新能源环卫配备领域取得取得更大的市场份额，业绩有望延续高增长态势。
　　投资评级：大约公司2021~2023年EPS1.23/1.52/1.92元，对应PE15/12/9倍。环卫效劳行业处于高速成恒久，新能源环卫配备进入需求爆发期，维持“买入”的投资评级。
　　风险提示：公司环卫效劳订单获取不及预期的风险。

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