事件概述：高能环境(603588)发布2020年报，实现营收68.27亿元，同比增长34.51%，实现归母净利润5.50亿元，同比增长33.51%。
　　经现净额10.89亿元，同比增长38.41%；ROE(加权)14.25%。利润分配计划：每10股派现金0.7元（含税）转赠3股。
　　公司同时发布2021一季报，Q1实现营收12.65亿元，同比增长55.57%，归母净利1.19亿元，同比增长69.22%。经现净额1.21亿元，同比增长44.14%。ROE(加权)小幅提升至2.489%。
　　经现净额大幅提升、财务情况连续稳健向好；2021Q1业绩大幅增长。
　　2020年公司经现净额10.89亿元，同比增长38.41%，收现比108.68%、经现净额/净收益高达170.38%，现金流情况今年连续大幅向好；公司ROE(加权)稳中有升，销售净利率小幅下滑至9.33%，51配资，保持相对不变；
　　公司资产负债率65.43%，近年稳中有降，维持在相对合理程度。
　　2021Q1公司净利实现了近70%的大幅增长，主要得益于垃圾发电、危废从事等经营业务的高增长，随着相关项目进入投运期，公司经营业务连续高增长确定性强，也有望动员公司盈利才华、现金流的连续提升。
　　2020年新增工程订单凌驾27亿，投资类订单12亿元。2020年度，全年签订工程类订单额27.23亿元，此中修复工程订单12.82亿元，同比增长35.37%；
　　其他环保工程类订单14.41亿元，同比减少1.84%；
　　公司签订投资类项目12.11亿元，主要为呼伦贝尔、海拉尔、伊宁等地的生活垃圾燃烧发电项目。我们测算公司在手订单在100亿元摆布，将对公司业绩造成不变支撑。
　　各板块行业景气度高，业绩增长具备可连续性。公司是以环境修复、垃圾燃烧、危固废从事为核心的综合环保效劳平台，各板换均具有较高景气度，板块之间协同效应显著，有望连续鞭策公司业绩稳健增长。
　　环境修复：2020年，“净土行动”进入关键时刻，《土壤污染防治基金打点法子》等政策的施行有望动员土壤修复需求加速释放。
　　危固废板块：公司核准的危废牌照量达53.599万吨/年，行业供需矛盾突出，处于高速开展期，公司近期公告，拟分三期总投资40亿元，成立“贵州高能资源综合操作财富园”项目，一期拟建15万吨/年含铜镍及20万吨/年含铅废物综合操作项目；二期拟成立15万吨/年含锌锡等有色金属综合操作项目；三期针对一期、二期产品，拟成立铜、铅、锌十万吨级电解车间及相应阳极泥回收消费车间，拟扩展废催化剂稀贵金属综合操作项目；该项目将为公司危废板块业绩增长提供恒久驱动力。
　　垃圾办理：公司生活垃圾燃烧项目已进入投运期，建成后总办理规模合计10700吨/日。生活垃圾间隔2023年“零填埋”的政策要求仍有较大差距，公司垃圾燃烧项目进入投运期，将连续为公司奉献业绩增量。
　　环卫：公司投资的玉禾田（直接14.45%）是环卫头部企业，2020年业绩实现了高速增长，股票配资网，所处的环卫行业亦处于高速增恒久，将连续为公司奉献投资收益。
　　投资评级：大约公司2021~2023年EPS0.89/1.12/1.36元，对应PE22/18/15倍。公司各板块景气度高，期货配资网，稳健增长确定，维持“买入”的投资评级。
　　风险提示：公司订单获取、项目推进不及预期的风险。

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