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公司是军用航电系统唯一供应商

发布时间:2022-01-10 作者:admin 来源:网络整理 浏览:


导读:事件 : 中航电子(600372) 公布2020年年报,全年实现营收87.47亿元,同比增长4.72%,实现归母净利润6.31亿元,同比增长...

中航电子(600372)航电系统行业景气度高

  事件中航电子(600372)公布2020年年报,全年实现营收87.47亿元,最好的期货配资网,同比增长4.72%,实现归母净利润6.31亿元,同比增长13.45%;此中,单四季度实现营收29.33亿元,最好的股票配资网,同比下降7.74%,实现归母净利润2.16亿元,同比下降25.45%。
  投资要点
  主营业务增长稳健,期间费用率大幅度降低。呈文期内,航电系统业务收入76.21亿元,同比增长8.90%。疫情影响导致老本回升,毛利率29.36%,同比下滑4.88%。公司全年费用管控才华强,期间费用率为20.79%,同比降低10.36%。销售费用率为1.31%,同比降低23.05%。归母净利润率有所提升。从2019年的6.66%提升至2020年的7.21%。
  存货增长表白公司处于积极备货中:呈文期末,公司存货47.47亿元,同比增长19.81%。公司正处于加速备产备货阶段。公司与兰州飞行签订的局部合同订单尚未完成,构成合同负债同比增长64.43%,上涨至1.2亿元。预估该局部产品交付后,公司业绩将有所提速。
  大约关联交易大幅增长表白运营景气度高。公司关联交易金额表现军品业务景气度。2021年公司销售商品大约关联交易金额为60亿元,较上年增长33.33%。表白公司军品业务处于景气回升阶段。
  公司将充裕受益于军民两方面市场放量。公司是军用航电系统惟一供应商。十四五军用飞机的加速装配与更新换代,军用航电系统市场空间广大。作为C919航电系统主要供应商,公司民用业务收入增漫空间广大。
  投资建议:我们预测2021-2023年公司营业收入别离为100.7亿元、118.49亿元、141.92亿元,归母净利润别离为7.86亿元、9.67亿元、11亿元,对应EPS别离为0.41元、0.50元、0.57元,维持增持-A评级。
  风险提示:订单不及预期,先进战机的列装不及预期,民用产品市场的拓展不及预期。

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