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“去杠杆”大方向仍要继续

发布时间:2022-01-04 作者:admin 来源:网络整理 浏览:


导读:邓海清:央行定向降准释放四大信号...

6月24日,央行颁布颁发,为进一步推进市场化法治化“债转股”,加大对小微企业的撑持力度,从2018年7月5日起,下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储备银行、都会商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款筹备金率0.5个百分点。

对此,“海清FICC频道”全球首席经济学家邓海清暗示,这次定向降准释放以下四大信号:

1、信号一:这次“定向降准”与4月“定向降准”有很大差异,这次定向降准完全释放增量货币,更合乎总量政策而非构造政策的特征,同时不再强调降准的“对冲作用”,与4月更偏重置换MLF、对冲货币回笼完全差异,期货配资网,验证了央行货币政策的确呈现“政策巨变而不是微调”。

2、信号二:这次“定向降准”彻底证伪了“货币紧缩去杠杆”的说法,验证了我们提出的货币紧缩是去杠杆的毒药。货币紧缩已经彻底被中国央行摈斥,“严监管+降准”才是央行“正确的事”。

3、信号三:这次“定向降准”的功能与以往比拟有严峻变革,增多了降低企业杠杆率的功能——“债转股”,验证了我们提出的“去杠杆将从‘剧痛’转入‘无痛’”,这与2018年以来的信誉紧缩和风险事件频发有关。“去杠杆”慷慨向仍要继续,但会减少“一刀切式去杠杆”。

4、信号四:这次定向降准与美国加息简直前后脚,并且是在人民币快捷贬值之时,表白人民币汇率在央行决策中的重要性显著下降。我们不停强调,“汇率,素来没有中国很多人认为的那么重要”,在中美经济走势分化、中美货币政策分化、美圆升值周期下,51配资,中国政策层绝不应重演2014-2016年的“弃外储、保汇率”悲剧,而应当让汇率市场化的颠簸,人民币贬值在所不免。

邓海清还暗示,对于降准对债券市场的影响,市场投资者可能汲取上一次降准的教训,即4月降准后,对债券市场实际上是“利多出尽”,叠加资金面不测紧张、美债上行、油价上行、中美贸易战和解预期等因素,导致债券市场连续大跌,51配资,因而,对于这次降准,市场投资者可能仍然依照“利多出尽”来做。