近两年来，国内企业海外上市掀起高潮一直。只管上市潮紧接破发潮，很多公司上市后呈现一二级市场估值倒挂的现象，但是照常没有阻止他们上市的热情。然而，如今的很多企业为什么要选择海外上市？在上市的途中又会遇到哪些艰难？又该如何制止？
　　对此，《奇点学堂》邀请51Talk前首席财务官 赖佑明为大家逐个解读。其主要不雅观点如下：

　　以下是正文：
　　公司为什么上市？
　　第一，能够满足公司融资及并购的需求；第二，对公司的品牌和市场的孕育发生放大效应；第三，股票配资，员工期权的激励，以及将来可以操作期权吸引更多的牛人参与公司；第四，为前期投资人的退出提供了很好的通道；第五，从开创人的角度看，可以制止被单一的大股东利用公司经营以及制定公司的计谋。
　　中国企业为什么选择在海外上市？
　　第一，美股上市工夫可控，申请过程完全通明，一旦启动，没有不测的话粗略六到九个月就能上市。
　　第二，高估值和畅通性，因为美国是全球最资深、最成熟的成本市场，领有最有经历的投资人。
　　第三，领有最好的广告效应，岂论是申请纳斯达克或纽交所上市，对于上市公司在全球范围的投资者之间都有很好的流传效应。
　　第四，美国证券交易委员会(SEC)领有一套黄金规范的监管机制。
　　第五，有利于将来公司做二次发行。
　　第六，领有最多的同业公司，能够给公司自身带来很好的估值比较。
　　最后，领有最多的剖析师。
　　同时，美国成本市场领有五大支柱，促进其更好、更完善的开展。第一，领有最完善的司法体制，如小股东可以通过集体诉讼来护卫本身利益。第二，领有十分强势及有经历的证券交易委员会(SEC)。第三，领有两个强有力的后盾，美国金融业监管局(FINRA)和美国公众公司会计监视委员会（PCAOB），能够很好的协助SEC对上市公司及替上市公司审计的会计师事务所停止监管。
　　第四，领有成熟的投资人，以基金投资者为主，还有大量专业投资机构，散户作用有限。
　　第五，领有一批自治意识很强的上市公司，从而能够给成本市场带来优良的风尚。
　　上市的进程有哪些？
　　第一，搭架构，所谓的搭架构就是搭海外架构，假如一初步是拿美圆的架构，那么就相对简略，对于一些受管制的企业，好比说互联网企业，顶多就是搭建VIE协议（即协议控制）。假如是人民币的架构，工夫会比较长，老本也比较高，因为必要花很长工夫来搭建海外的架构，同时也随同着公司会承当必然的税务老本，详情可以求教所雇佣的律师跟会计师。
　　第二，组团队，包含组内部的团队及外部的竞争单位，内部团队的灵魂人物当属CFO（首席财务官），最好能够找到一个具有美国上市经历，同时对SEC的操纵、美国会计原则、美国成本市场相熟的、有经历的CFO；其次是必要相熟美国会计原则的财务报表人员；再次是寻找高级法务人员，在上市的进程中匡助办理公司呈现的证照、法律问题；最后是负责投资者关系的人员，主要是来协助CFO执行整个上市的过程。
　　外部的竞争单位，最主要的三个成员别离是审计师，建议选择四大会计师事务所里面的人员，因为四大有里面有最好常识资源以及经历。律师，建议寻找有中概股上市经历的；投行，建议选择对公司有必然相熟度的的投行不必然要迷信名气。在表里部团队组建成行后，公司就可以走正式的上市流程。
　　正式进入上市流程的第一个标识表记标帜是，公司会召开启动会议，在启动会议召开之后，公司就会进入到静默期，在这期间公司指导层不成以对外走漏已经初步启动上市进程等相关信息，主要是针对媒体而言。
　　在启动会议上，公司必要对所有成员介绍公司打点层、历史、业务、计谋、律师，会计师，投行等。
　　此外，投行也会对大约ipo的工夫表，以及各个重要的里程碑做介绍，而且会指派每一个成员的工作内容和工作任务。审计师也会对所有的成员说明公司重要的会计政策。
　　启动会议之后,就初步进入公司招股书质料筹备，财务情况审计，投行尽职查询拜访等阶段，一般尽职查询拜访主要包含对公司证照、资质、潜在的法律风险、供货商、公司所处行业的监管机构等，也会比较招股书的形容能否跟公司业务合乎等。
　　这个过程粗略会连续两到三个月，一旦都做完了，招股书数据筹备差不久不多，所有成员初步进入撰写或批改密教的招股书的阶段，一旦完成将会递交给美国证监会来审阅。
　　SEC一般会有三到四次的审阅，每一次SEC会有针对招股书存在的疑问停止回复。第一次一般30天就回复。那最后的2、3、4次会随着问题的越来越少，工夫会越来越快。
　　一旦把招股书密交给SEC之后，投行就会安排公司见一些投资人，停止试水路演。这是公司和成本的第一次接触，所以是十分重要的路演。
　　在试水路演的过程当中，一般会跟跟基金接触，公司负责人会通过此次的时机，充裕的介绍公司的计谋，将来开展的途径以及合作环境和壁垒等。
　　经过3-4次问询之后，假如SEC没有更多的问题，公司就可以公开递交招股说明书。在公司公开递交招股书15天之后，公司可以停止路演，收取订单，同时投行也会派剖析师做投资人教育，其主要是让投资者更好的理解招股书的内容，公司财务模型及与投资人探讨公司估值等相关问题。
　　经过初阶的投资人教育，让公司及投行对上市估值有个根本共识，然后再向SEC提交公司初阶估值(俗称红鲑鱼版)。
　　当公司初阶估值确定之后，就可以停止正式路演，一般是从香港初步，然后到纽约再到波士顿、旧金山、洛杉矶、芝加哥等，股票配资网，最后再回到纽约，所以在经过一轮的路演之后投行会依据路演的状况跟公司一起确定最终定价。
　　一旦投行跟公司同意了最终定价，在跟SEC提交定价，就可以最终上市交易，交易第二天停止敲钟停止上市交易，今后公司就会成为一家公开招股公司。
　　上市可能踩的“坑”？
　　第一，公司不乐意出钱邀请有经历的“CFO”，这样在公司上市的过程中很容易迟误整个进程，有时候也会疏忽很多上市过程中的小细节，例如，有个CFO在设想的时候没有预留足够多的员工期权，这样上完市后一旦必要增发期权，就必要从头经过股东大会切磋，这样就会破费一段很长的工夫，但假如是有经历的CFO就会提早跟董事会磋商，提早制定一份恒久方案(常青期权方案)，每年按期增发一些股份给员工当期权。
　　第二，选投行，很多公司喜爱选择名气比较大的投行，但个人建议选着更理解本公司业务开展的投行，这样威力有利于协助公司很好的开展。
　　第三，在审计的过程中，51配资网，公司没有很好的专业的人士跟审计师对接，不能够很好的协助审计师了解公司的财务情况，同时也会迟误公司装备相关需求人员，从而迟误审计出报表的工夫，或者是公司的财务系统数据跟业务系统数据没有调节，在筹备财务数据上必要更长的工夫等等内容。
　　第四，公司打点者花太多的工夫跟精神在IPO上，反而迟误了日常的业务，最终可能导致没有到达当初预测数据，这会让投行对公司打的自信心打折扣，从而也会影响公司估值。
　　第五， 创业家把上市当成私募的阶段，对于估值的要求超乎二级市场乐意给的价格。然后在定价的过程中搞得十分烦懑乐从而影响上市进程。
　　以下是互动环节：
　　发问：如今国内很多独角兽企业选择赴美上市，但上市之后走势欠安，对此您怎么看？
　　赖佑明：由于前几年私募市场资金比较富足，导致了一级市场与二级市场估值倒挂的状况，一旦公司遭到二级市场查验的时候有一些公司会呈现走势欠安的状态。
　　发问：您觉得赴美上市是如今的趋势吗？国内科创板的开板会不会对国内企业选择能否海外上市有影响？
　　赖佑明：个人认为，科创板开板暂时不会影响国内好的企业出海上市。因为海外市场的时机还是比较多。
　　发问：假如国内企业选择海外上市，您觉得哪些主流市场可以思考？
　　赖佑明：根本上就是港股和美股市场，伦敦、德国、新加坡等市场的畅通性比较小。
　　嘉宾介绍：
　　赖佑明，51Talk前首席财务官（CFO），在成本市场领域领有凌驾36年丰硕经历的财务主管。其协助中芯国际（纽约证券交易所代码：SMI，中国当先的半导体代工公司）、大全新能源（纽约证劵交易所代码：DQ，中国太阳能财富当先的多晶硅制造商）、51talk（纽约证劵交易所代码：COE，中国第一家赴美上市的在线教育公司）以及华米科技（纽约证劵交易所代码：HMI，当先的生物识别和数据驱动的可穿着办法公司）等中国公司赴美胜利上市。
　　栏目介绍：
　　奇点学堂，邀请顶尖学者、国表里卓越的企业家、创业家，股权投资人、财富投资成本、二级市场基金投资人、金融家、律师、会计师、行业监管者，通过公开课、微访谈、案例剖析、沙龙、研讨会等模式，聚焦时事热点、投资风向、成本市场实战培训、企业打点和典范案例剖析。----更多出色内容，敬请存眷《奇点学堂》微信号：txzqv587！也可以搜寻微信公共号存眷：奇点学堂18！