科技股承压明显
发布时间：2021-12-27 作者：admin 来源：网络整理 浏览：
导读：股市崩跌是新的机遇？市场被血洗后应如何配置资产...
网易钻研局NO.425
作者|杨望 中国人民大学国际货币所钻研员 网易钻研局专栏作家 杨玲宁 瀚德金融科技钻研院副钻研员
本周，全球股市迎来一场新的风暴。作为经济的晴雨表，股市颠簸反映出全球经济步入新一轮构造性改革，投资者应如何理性剖析当前形势，掌握机遇停止资产配置。
图片来源：万德
这次美股下跌主要来源于三方面影响。一是10年期美国国债收益率加速上升，上涨濒临2011年以来的最高点。二是美联储的加息政策，紧缩的货币政策使股市走势趋向下行开展，期限利差扩宽，科技股承压鲜亮。三是历经10年牛市，美股估值整体处于高位，连续的活动性收紧触发估值回调。多重影响促使投资者初步抛售手头以科技股为首的美股，带来这次股票市场的调整。
从宏不雅观环境来看，当前美国经济形势向好，第二季度年化季环比GDP增长率为4.2%，达到2015年以来峰值，9月消费者价格指数 PPI 环比增长0.2%，各项经济指标表示优良。因而本次美股市场调整短期内未必连续，但由于估值恒久居于高位，将来一段工夫依然具备很大的回落风险。
近不雅观中国股市，这次a股指数狂跌必然水平上遭到美股的影响，但从历史走向来看，A股与国际市场呈现共振多属于耦合，市场颠簸更多取决于本身因素——受国内经济周期性下行及中美贸易摩擦的影响，市场对经济增速预期自信心不敷，也导致市场在面对当前欧美股市形势时过度反馈而呈现非理性下跌。
最后，资产配置需综合思考金融与经济周期。金融周期指由金融变量的扩张和收缩引起的周期性颠簸，主要核心指标是广义信贷和房地产价格，前者代表融资条件，最好的期货配资网，后者反映投资者对风险的预期和态度。在资产配置中每每只探讨经济周期，而依据实践与实证钻研，金融周期通过影响经济周期进而影响资产配置决策，从短期来看，金融周期对经济周期颠簸具有非对称加速作用；从中恒久来看，金融周期往往表示为加剧经济周期颠簸。当前，国内经济处于转型阵痛期。金融周期上，信贷缺口与兴隆国家、新兴国家比拟还面临较大缺口，宏不雅观杠杆率居于高位，房地产泡沫居高不下，可以判断出我国金融周期位于顶部，可能即将面临拐点。而美国金融周期在2013年触底后，当前正在新金融周期的回升阶段，信贷扩张、房价上涨，经济出现出必然复苏趋势。
在全球通胀与利率上升加速的当下，新兴市场成为联结增长与估值最具投资价值的资产。两类机遇值得掌握，一是规划新经济市场，出格是海外新经济体金融、出产、科技类资产。二是面对国内股市颓势，对下跌触底的优异资产停止恒久投资。同时要揭示投资者在停止海外资产配置时，必要留心应对贸易或非贸易国际壁垒，警惕汇率、政治及活动性风险。
作者杨望为瀚德金融科技钻研院副院长，中国人民大学国际货币所钻研员；杨玲宁为瀚德金融科技钻研院副钻研员。
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