资管新规、理财新规相继落地之后，银行理财出现如下趋势：保本理财产品发行脚步渐缓，净值型理财发行量迟缓回升但占比仍低，理财收益连续走低。这暗地里，近期银行理财产品研发更趋向保守，风险偏好偏低，债券投资期限偏短。

“当前银行理财产品研发处于比较保守的阶段，继续发老产品和发新产品都存在债券投资期限越来越短的迹象。”一位股份制银行资管部门负责人暗示。

在目前的银行理财投资标的中，债券约占40%。上述负责人称，艰难在于，老产品项下尽管可以投放新资产，但依据监管要求，这些产品的期限不能凌驾2020年底，所以投资的债券期限也应当按此规定约束，不能凌驾3年。目前市面上的债券种类要么是一年期或一年期以内，要么是三年或五年，期限较为为难，最后只能选一年期以内的。而新产品要求净值化打点，产品所投债券的风险由客户承当，客户短期内难以蒙受“去刚兑”的打击，所以新产品投资的债券根本上都存在期限短、风险偏好低、追逐高信誉等级的特征。

保本理财还将急剧收缩

目前，银行理财总体发行量已有所减少。普益规范相关数据比照显示，今年一季度、二季度、三季度银行发行理财产品总数别离为32555、28649和25895款，出现下滑趋势，今年三季度较去年同期发行总量下滑14.3%，较资管新规发布前的今年一季度下滑20.5%。这种下滑趋势仍在延续，10月新发理财产品7012款，较9月又减少1034款。

详细而言，保本理财发行量因为分歧乎监管标的目的被有序压缩。21世纪经济报导依据融360数据整理得知，资管新规之前，通常保本理财发行量 包含保本固定收益和保本浮动收益 都在每月3000多款或4000款摆布，在今年4月后初步呈现下滑，今年10月已降至2294款，占银行理财发行数量的24.59%，而在资管新规推出前的3月份，这一比重是32.85%。

这一点体如今银行三季报上，是保本理财余额有所降低。安然银行(000001)三季报显示，截至2018年9月末，该行保本理财产品余额968.76亿元，较上年末降幅高达25.1%。

“当前保本理财发行下降幅度还不算大。”普益规范钻研员李明珠对21世纪经济报导暗示，“资管新规要求商业银行依据本身状况对保本类理财产品压缩递减，一初步为了平稳过渡，此类理财产品并没有大幅度下跌，只是平稳下降。而2020年底完全打破刚性兑付之后，保本理财要完全退出市场，所以接下来这类产品数量下降步调将有所加快。”

与此同时，理财产品的收益率也遍及降低。普益规范数据显示，三季度封闭式预期收益型人民币产品均匀收益率为4.64%，较上季度下降0.15个百分点；而10月收益率又进一步跌至4.47%。

央行今年以来已经四次降准，市场活动性富余，银行理财承压，记者采访的多位资管人士认为，银行理财收益率仍有可能连续走低。

净值产品发行回升迟缓

与保本理财相对应的是，资管新规明确银行理财朝净值化标的目的转型之后，净值型理财发行量妨害回升。依据融360统计，今年1-4月别离到达69、71、115和83款，资管新规后的5-10月别离到达155、171、181、245、175、213款，但总量依然偏低。

某理财业务到达4000亿的华东城商行的一位资管部门人士暗示，从产品研发端来看，净值化产品经营必需晋级银行的估值和交易系统，对投研才华也提出了更高要求，“主要是投入和产出能否会不可正比，期货配资网，以至投研投入会不会是个无底洞，这是很多城商行所担心的。”

此外，客户方面对净值颠簸很敏感，导致银行在开发净值型产品时遇到颇多掣肘。普益规范统计显示，10月收益率最高的产品为招商银行(600036)发行的“私人银行增利系列之债券积极套利56号理财方案”，期间收益率为70.31%。尽管这个数据显示的是正向收益，但也反映了净值型产品颠簸性较强的特征。

李明珠暗示，银行研发净值型产品，在投研方面的主要难点是，股票配资，如何选择根底资产实现较高程度且不变的理财收益。针对此问题，一方面，银行可以操作本身在传统固收类资产领域的投资劣势，以固收类资产为主要投资标的，保障产品根底收益；另一方面，银行可以借助FOF/MOM投资形式，配资网，停止主动委外投资，或通过引入投顾，拓展投资范围，规划权益类资产，拔高组合投资收益。

在客户营销方面，由于银行以往刚兑的特征，投资者对净值产品的蒙受度较低。针对此问题，李明珠称，一方面，银行要加大投资者教育，引导投资者树立正确的投资理念；另一方面，银行需增强客户打点与剖析，针对差异需求的客户，研发提供更具针对性的理财产品，以顺利承接老客户，并进一步拓展新客户。

现阶段，银行理财中炙手可热的仍是现金打点类产品。从市场表示来看，大局部银行现更倾向于发行开放式产品来作为向净值产品过渡的中间桥梁，同时，由于资管新规增补通知扩大了摊余老本法的估值范围，明确银行的现金打点类产品可参考货币市场基金估值方法，促使资管新规后现金打点型理财产品发行量鲜亮增加。而从理财客户的立场上看，现金打点类产品立即申赎的体验比公募基金更强，便捷在经济周期中维持手头的活动性，因而很受投资者欢迎。

一位股份制银行理财销售经理暗示：“局部现金打点类产品每日上午开放申赎，很快就会卖完，想要额度必要趁早。”