对于公募基金行业来说，银行理财新规放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金直接进入股市，无疑利好权益投资才华较强的大型基金公司和绩优偏股基金。

9月28日，银保监会公布《商业银行理财业务监视打点法子》 以下简称“银行理财新规” 。作为资管新规配套的施行细则，银行理财新规进一步细化银行理财监管要求，不变市场预期，引导理财资金以合法、标准模式进入实体经济和金融市场，并有利于统一同类资管产品监管规范，更好地护卫投资者合法权益，逐步有序打破刚性兑付，有效防控金融风险。

对于公募基金行业来说，银行理财新规放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金直接进入股市，无疑利好权益投资才华较强的大型基金公司和绩优偏股基金。不过，银行公募理财产品投资门槛大幅下调至1万元，将对公募基金形成间接打击。

鞭策资管业务

回归本源

自2002年以来，我国商业银行陆续成长了理财业务。银行理财业务在丰硕金融产品供给、满足投资者资金配置需求、鞭策利率市场化等方面阐扬了积极作用，但是，在快捷开展过程中也呈现了业务运作不够标准、投资者适当性打点不到位、信息披露不够充裕、尚未真正实现“卖者有责”根底上的“买者自傲”等问题。

近年来，银保监会不停高度器重银行理财业务风险和监管，一直完善银行理财业务监管框架。2017年以来，银保监会连续加大监管力度，银行理财业务已依照监管导向有序调整，总体出现出更稳健和可连续的开展态势：今年以来，银行理财业务总体运行平稳，6月末银行非保本理财产品余额为21万亿元，7月末为21.97万亿元，8月末为22.32万亿元。

银行理财新规与资管新规充裕衔接，独特形成银行成长理财业务必要遵循的监管要求，主要内容包含：严格区分公募和私募理财产品，增强投资者适当性打点；标准产品运作，实行净值化打点；标准资金池运作，防备“影子银行”风险；去除通道，强化穿透打点；设定限额，控制集中度风险；增强活动性风险管控，控制杠杆程度；增强理财投资竞争机构打点，强化信息披露，护卫投资者合法权益；实行产品集中登记，增强理财产品合规性打点等。

兴业证券(601377)认为，理财业务新规在“破刚兑、去通道化、去资金池化”的三大核心准则上与此前的监管要求保持一致，核心宗旨是鞭策资管业务回归本源，重塑行业业态，表现金融去杠杆、防风险的决心。

有利于资管业态

统一标准、谐和共生

银行理财新规细化了银行理财监管要求，鞭策银行理财业务标准转型，实现可连续开展。从详细要求看，多项标准内容与公募相关标准相近，有利于银行理财业务与公募统一标准，两类资管业态谐和共生。

银行理财新规放松了公募理财投资公募基金的要求。依据监管要求，银行理财新规继续允许私募理财产品间接投资股票；在理财业务仍由银行内设部门成长的状况下，放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金直接进入股市。

北京一家中型公募基金公司副总经理暗示，作为运作标准通明的标的，公募基金产品纳入银行理财投资范围，也有利于公募行业增多和标准机构资金来源，与大型银行竞争较多的大型公募机构、绩优基金有望受益，有利于两类资管机构的专业化分工，并促进基金产品优胜劣汰。

中金公司固收研报也认为，此项规定为理财资金直接进入股市提供了条件，但并不意味着理财资金会大幅进入股市，终究在存量的预期收益型产品中，保持净值不变仍然是比较关键的风控要素。将来银行可能会开发基金中基金 FOF 产品停止大类资产配置，有利于银行理财产品的多元化。

上海一家基金公司产品部总监则认为：“银行理财可以借道公募基金投资股市必定是利好，但在银行理财产品投资中参与权益类基金，会加大银行理财产品的净值颠簸幅度，目前银行理财产品客户多为保守型投资者，因而，银行理财能给权益类基金带来多大的增量基金仍难确定。”

与资管新规一致，银行理财新规要求理财产品实行净值化打点，股票配资网，坚持公道价值计量准则，51配资，激励以市值计量所投资资产，允许合乎条件的封闭式理财产品接纳摊余老本计量。在活动性方面，开放式公募理财产品还应持有不低于理财产品资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的国债、中央银行票据和政策性金融债券。

上述北京中型公募副总经理认为，对银行理财产品的净值化打点、活动性风险管控、强化信息披露等多项要求参照了公募基金的运作标准，表现了大资管统一监管的思路。然而，银行理财产品在固收类产品、公募产品销售领域具备传统劣势，也将让大资管领域的竞争更充裕，合作也更剧烈，提升资管行业的整体合作力。

别的，银行理财新规在与资管新规保持一致的同时，还充裕采用市场机构意见，进一步区分公募和私募理财产品，别离列示其信息披露要求：公募开放式理财产品应披露每个开放日的净值，公募封闭式理财产品每周披露一次净值，公募理财产品应按月向投资者提供账单；私募理财产品每季度披露一次净值和其他重要信息；银行每半年向社会公众披露本行理财业务总体状况。

业内人士认为，作为行业信息披露最充裕、最通明的行业，公募基金标准的信息披露制度也在银行理财新规中得到了借鉴，强制规定公募开放式理财产品每日公开披露净值，为大资管统一监管规范和可连续安康开展奠定了制度根底。

公募基金利好

合作相伴

正式出台的银行理财打点法子对同处于大资管行业的公募基金而言喜忧各半。允许银行理财借道公募基金直接投资股市利好权益类基金，与此同时，理财产品投资门槛降低至1万元，减轻了理财产品获客难度，也加剧了与公募基金之间的合作。

银行理财打点法子在投资门槛上与征求意见稿保持一致，“商业银行发行公募理财产品的，单一投资者销售起点金额不得低于1万元人民币”。

商业银行对这一新政反馈迅速，成立银行(601939)率先于9月30日17点后将“乾元-惠享 季季富 ”理财产品购置起点调低至1万元。随后，农业银行(601288)及招商银行(600036)也纷纷下调旗下多个理财产品购置门槛。

“银行理财目前纷纷发力开发现金打点这样的类货基产品，规模遍及回升很快。银行理财类货基在监管上比货币基金宽松，实践上在投资端上对于做高收益率有劣势，如今门槛进一步降低，愈加提升银行理财类货基合作力。不过，目前理财产品不能免税，货币基金在这一点上占优。”上海一位基金公司产品部人士称。

公募基金将直面银行理财产品在固定收益投资上的合作压力。“只管有投资总额的限制，银行理财产品仍可局部投资非标。别的，最好的股票配资网，公募理财产品也有单一发行主体投资比例等限制，这已和债券基金十分濒临，将来双方将比拼各自的投资才华。”北京一位债券基金经理称。

上海另一家基金公司产品人士则认为，将来大资管的格局演变，还要看银行理财产品在新政下可以做成什么样，目前银行对净值型理财产品的客户蒙受度也心里没底。