5月16日，高端休息零食品牌三只松鼠股份有限公司将蒙受IPO的上市审核。而这，是三只松鼠自2017年以来第三次IPO。

财云工作室留心到，从2017年3月三只松鼠初度提交IPO初步，关于食品安详、融资等问题就不停一直，近期推出的新品饮料更是“出师倒霉”。业内认为，三只松鼠这次是否胜利上市，仍是未知数。

一波三折的上市路

源自行业合作剧烈

创立于2012年的三只松鼠，于2017年3月29日，三只松鼠向证监会递交招股说明书，正式向成本市场进军。但就在2017年10月，三只松鼠因“签字律师辞职”而“中止审查”。10天后的2017年10月31日，三只松鼠更新了招股说明书，其IPO申请恢复到正常审核。同年12月8日，证监会颁布颁发三只松鼠将于当周首发上会。不过，2017年12月12日晚间，证监会发审委发布第72次会议发布增补公告，三只松鼠首发事宜“尚有相关事项必要进一步核查”，决定打消对其发行报告文件的审核。

直到2018年6月25日，三只松鼠第三次进入IPO排队阶段，审核状态为“预先披露更新”。

两年内三次IPO，这在国内企业中也实属少见。

总结三只松鼠的开展，从初步的一鸣惊人到后来的问题频出，三只松鼠的开展在逐渐放缓。这此中，融资的停滞和扩张带来的高额老本支出，成了三只松鼠的最大问题。

财云工作室查阅质料显示，2012年至2015年的三年间，三只松鼠共经验了4轮融资，吸引近4.62亿元投资。但从2015年至今的5年工夫中，三只松鼠并未公布任何融资音讯。

对于上市，股票配资，业内人士剖析认为，作为线上坚果起家的三只松鼠，主要以互联网销售为主要渠道，公司维持日常经营所需的固定资产规模相对较小，毛利率也相对较低。但是，其在线下品牌扩张和线上推广上的投入却不低，这间接构成了三只松鼠的低利润、高老本。因而，三只松鼠亟需对接成本市场，来面临目前高端零食行业的剧烈合作。

代工形式难把控

质量问题频出成绊脚石

在电商专家、上海万擎商务咨询有限公司CEO鲁振旺看来，坚果这个行业实际上不是盈利才华很强的行业，但是成本对它投资最终要变现的，所以要么并购，要么上市，威力取得更不变的融资渠道。而三只松鼠上市之路之所以一波三折，主要还是此前上市期间有食品安详问题爆发、盈利才华不不变，对电商平台依赖性过重等起因，成了拦路虎。

自2017年以来，三只松鼠曾多次被暴光存在食品安详问题，并收到了来自相关部门的惩罚。2017年8月15日，正处在上市关键期的三只松鼠更因食安问题被原国家食药监总局传递，其1批次开心果霉菌超过国家规范1.8倍。

财云工作室在新浪旗下的出产者效劳平台——黑猫投诉平台上看到，截至4月11日，关于三只松鼠的各种质量投诉已经高达70件。此中波及的质量问题包含“三只松鼠的干果发生霉变”、“一些干果里居然呈现玻璃渣子、石子、塑料等异物”以及“售后效劳的不作为”。

3月9日，有出产者投诉称，本人和女朋友在安徽芜湖的一家超市内买了一包三只松鼠的巴旦木，在吃的过程中发现里面藏有虫子。此中，已经有局部巴旦木被虫子吃过。

不止如此，还有网友反映在三只松鼠的兰花豆里吃出虫子，芒果干吃出蟑螂等状况。记者在微博上更发现有网友晒出的带有头发的橘子干。

这次被投诉食品安详问题，又出如今三只松鼠上市期间，不免难免让人担忧三只松鼠的上市路。

依据三只松鼠在2017年递交的招股书显示，三只松鼠接纳的是工厂代工的消费形式。即：本人不消费一颗坚果，都是委托众多的供应商企业“代工”，然后制品运输到三只松鼠的工厂，三只松鼠负责包装和销售。这就构成了三只松鼠对于产品的质量和规范化水平很难停止监视和把控。

然而，这些代工企业中不乏曾经因为产品质量问题被惩罚的企业。例如三只松鼠主要的供应商之一的杭州鸿远食品有限公司就曾经在2018年12月10日，因为消费、销售分歧格的松子，被杭州市萧山区市场监视打点局罚款5万元。依据天眼查显示，该企业被工商惩罚多达7次，包含消费混充伪劣食品、水污染事故等，以及提供不真实统计数据，涉嫌信誉问题。除了杭州鸿远食品有限公司，三只松鼠的其他几家供应商企业也存在差异水平的质量问题，被罚款或者投诉。

经济学家宋清辉认为，任何采购、加工、配送等环节呈现问题，城市抹黑企业恒久建设起的品牌形象，三只松鼠屡屡曝出的食品安详问题，是三只松鼠IPO路上的一大隐忧。稍有失慎，就可能受到投资者“用脚投票”，投资者也会看到这些倒霉因素。

新品上市受冷遇

连续盈利才华被质疑

受核心产品坚果的毛利率地域行业程度影响，三只松鼠似乎想通过跨界的新品，增多盈利。今年1月，三只松鼠推出了首款跨界坚果饮料「第二大脑」，该新品在天猫上线首日便卖出7万瓶。但到了4月中旬，这款新品三个月的累计销量仅为30万瓶。也就是均匀每天只卖了3千多瓶，这对于网络渠道坚果产品日销售近千万元的三只松鼠来说，切实是难以启齿。

三只松鼠开创人章燎原曾说，“坚果行业依然必要一直跨界创新。”因而，作为三只松鼠初度跨界饮料行业的产品，“第二大脑”可以说是带着创新的光环降生。

据介绍，这款饮料交融了由榛子、夏威夷果、巴旦木、开心果、腰果等6种坚果研磨而成的坚果酱，混合了进口乳粉，使其同时具有坚果植物蛋白和牛奶蛋白。还添加了MCT和炊事纤维，具有必然的撤销疲劳的功能属性。搭配浓烈的咖啡风味，这款产品可以有效增补身体所需能量，处置惩罚惩罚当代年轻人“脑子不够用”等窘境。

而目前在市面上，51配资网，“六个核桃”、“露露”等都可以算是这款饮料的对标产品。而依据数据显示，六个核桃2018年的销售收入凌驾80亿元。

此时进入市场，并非明智的选择。财云工作室留心到，目前植物蛋白饮料已被露露、杏仁露、6个核桃等产品牢牢地占据了市场主要份额。而三只松鼠作为电商品牌，其销售渠道主要集中在线上。但是在饮料市场，面向的是传统的群众市场，渠道以传统的商超、夫妻店渠道为主，电商渠道简直没有任何劣势；营销流传也以传统的媒体为主，依靠高频率的广告流传来扩充影响。

因而在外界遍及看来，配资网，三只松鼠从坚果行业跨界到饮料行业，显然是进入了合作白热化的红海市场，是不明智的选择。

“目前中国的饮料行业已经进入了同质化较为鲜亮的阶段，在坚果饮料方面，与6个核桃等比拟，三只松鼠的饮料可能没有那么高的出产者蒙受度及核心合作力。”中国食品财富剖析师朱丹蓬暗示：“三只松鼠的坚果饮料目前并没有线下规划，与饮料的主流出产渠道和主流出产群体都不契合。别的，同类企业的跨界运营也没有太多胜利的案例，因而三只松鼠规划饮料市场还是存在必然风险。”

来源:环京津新闻网