今天股市行情网记者 钟恬

近期a股震荡下行，昨日三大股指继续下挫，再次创出阶段新低。此中上证综指盘中触及2536点，再创2014年11月以来的近四年新低。10月以来，全球股市表示整体疲弱，美股大跌被认为是构成中国股市调整的主因，拖累全球股市尤其是新兴市场表示。“环球市场都是捆绑式开展，联动性十分强。”香港资深金融及投资银行家温天纳说。

海通证券(600837)认为，短期而言美股快捷急跌影响A股情绪，但中期而言，假如美股由牛转熊，从全球资产配置角度，估值盈利匹配度更好的A股吸引力在回升。

A股与外围市场

联动加强

9月以来，政策利好接连释放叠加海外风险偏好回升，A股呈现一波上涨行情。进入10月，随着美债收益率上行，美股大跌引发全球市场连锁反馈，港股表示连续疲弱，A股同样无奈制止。

统计显示，10月以来，美国三大股指连续下行，道琼斯工业指数累计跌4.56%，纳斯达克指数跌7.65%，标普500指数跌5.60%。香港恒生指数在“十一”黄金周便跌跌不断，10月以来累计跌8.37%。上证综指跌幅更深，10月以来累计跌9.75%。

市场不雅观点遍及认为，由于美联储加息，全球成本回流美国，风险资产可能会遭到较大影响，对于环球市场维持慎重态度。而现阶段A股市场呈现的大幅度调整必然水平上正是对这种风险的反馈。

温天纳认为，环球市场的资金链和投资趋势已经捆绑在一起，是联动起来的，很难独善其身。他暗示，美股通过环球活动性及联络汇率影响港股，而港股作为中国的国际市场，对A股的影响是通过在港上市的H股、红筹股及互联互通机制来传导。

各股指的相关性是一个恒久的、变动的过程。东方证券(600958)的钻研表白，上证综指与恒生指数的相关水平较高，从2008年末初步绝大大都工夫的相关性都保持在0.4以上，2018年初步两者相关性一直增强。华鑫证券对过去10年美股激烈颠簸下A股的表示做了统计与剖析发现，标普500过去10年区间跌幅凌驾10%的区间内A股均有差异水平的影响，所以可以预见，将来假如美股颠簸幅度加剧，很大可能会传导到A股市场。

值得一提的是，8月31日《上海证券交易所与伦敦证券交易所市场互联互通存托凭证业务监管规定 试行 意见征求稿 》发布，沪伦通年内开明预期已定。市场剖析，沪伦通的开明将导致A股与欧洲市场相关性增强。

对此温天纳暗示认同，其认为首先很多欧洲基金对A股有趣味，这对当地投资者是多了一个间接门路买卖A股。不过，有一局部当地投资者已经通过QFII、互联互通机制流入A股，这必要把稳有无增量资金呈现。其暗示，沪伦通开明后，欧洲市场投资者的态度会影响A股表示，但是影响是好是坏，是大是小，还必要不雅察看将来增量资金有多大。

估值处于差异程度

另一方面，温天纳强调：“目前A股并不是完全开放的市场，外围因素传导到A股的效应是打折的。”

A股在10月跟随外围市场下跌，但调整幅度有所差异。中信期货剖析，中美两国货币政策差异，利率环境也有差别，股票配资，但中国市场还是遭到美国引发的打击，以至跌幅更大，表示得愈加脆弱和敏感。这此中有被全球市场情绪传染的起因，固然也有当前国内本身根本面偏弱的起因。

事实上，从估值所处区间来看，A股与美股有所差异。中恒久来看，A股市场估值已经进入历史底部区域。最新的交易所数据显示，截至昨日收盘，沪市均匀市盈率仅为12.7倍，期货配资网，而深市均匀市盈率为19.71倍，此中深市主板、中小板和创业板的均匀市盈率别离为13.89倍、22.71倍和30.45倍。

美股在多个估值体系中处于较高位置，这是美股目前内在的脆弱性。华鑫证券认为，美股最大的问题是高估值，目前历史市盈率和远期市盈率都比上世纪90年代末互联网危机时要高，所以当下美股投资者均较为敏感，任何预示经济下行的信号都可能使股市狂跌，任何倒霉因素都可能促使美股投资者恐慌情绪升高，那么将来一阶段可以预见的美股大幅激烈的颠簸或有可能成为一种常态。

海通证券(600837)认为，A股与美股目前最大的差别是两者的估值处在差异的程度，美股处于历史高位，配资，A股处于历史低位。10月以来美股大跌的素质是美股估值过高。美股本轮长牛起始于2009年3月，标普500指数至今累计涨幅312%，已凌驾上一轮牛市的涨幅。比拟之下，A股目前的市盈率、市净率估值都很低。

将来假如美股颠簸幅度加剧，恐慌情绪传导到A股市场还是不成制止。不过，海通证券(600837)暗示，中期而言，美股转熊对A股未必是坏事。因为假如美股由牛转熊，从全球资产配置角度看，估值盈利匹配度更好的A股吸引力会回升。