近日，随着中国人寿(601628)斥资59.5亿对关联的私募股权投资机构停止投资，言论焦点再次对准险资，而这已经不是保险机构涉足一级市场、并对关联私募停止投资的个例。据中国保险行业协会统计，去年至今，险企通过关联交易投资私募股权投资基金 有限合伙 的数量到达23例。

剖析人士指出，依托险企的资金劣势，关联私募机构领有自融及吸引外部资金的便当条件，也与依靠储备型险种冲规模的存量产品急需拓展投资渠道之诉求相照应。但保险姓“保”属性不乱，投资机构应谨慎看待标的企业盈利和估值评价。

多家险企投资自家私募

近日，中国人寿(601628)保险股份有限公司 以下简称中国人寿(601628) 公告拟豪掷59.5亿元参预股权投资基金，该笔投资的对象包孕国寿广德 天津 股权投资基金合伙企业 有限合伙 以下简称广德基金 、山东省新旧动能转换国寿高端配备股权投资基金合伙企业 有限合伙 以下简称山东基金 。

以后者为例，该公司1月11日公告将投资山东基金，公告信息显示，该基金募集资金规模50亿元，中国人寿(601628)认缴金额到达39.5亿元，基金普通合伙人国寿鑫创认缴0.5亿份额。

由此可见，中国人寿(601628)作为有限合伙人出资山东基金，国寿成本全资子公司国寿鑫创作为基金的GP。依据相关规定，中国人寿(601628)与国寿成本及国寿鑫创为银保监会、香港联交所及上交所监管口径下的关联方，故中国人寿(601628)与国寿鑫创形成独特投资的关联交易，与国寿成本形成基金打点的关联交易。该公司也在1月11日发布公告说明关联根本状况。

事实上，中国人寿(601628)对广德基金的投资中也波及关联交易，同为中国人寿(601628)出资对旗下子公司停止投资。值得存眷的是，股票配资，在险资近一年对私募股权投资机构的出资状况来看，保险公司投资旗下私募股权投资机构的案例时有发生。

记者盘问中国保险行业协会数据得知，2018年至今，已有23例资金运用关联交易对关联私募股权投资企业 有限合伙 停止投资，主要包含中国人寿(601628)、中国人保、承平人寿等。

从各机构的投资脉络不雅察看，主要是与大型企业竞争，对接特定领域以获取项目资源，同时兼顾国企混改、债转股等需求，同处所政府的资金一道，重点投资战略新兴财富。可以说，借助险资规模大且投资周期相对较长的不变劣势，外部资金选择与险资投向一级市场的意愿较为强烈。

通过自融化解募资难题

记者梳理23例险企的关联交易后发现，从投资形式来看，多为保险公司成为基金合伙人，再通过这些平台停止股权投资，相当于以LP的身份入场，再由专门的GP负责投资业务。

好比华泰人寿保险股份有限公司 以下简称华泰人寿 2018年12月18日公告，拟认购华泰宝利投资打点有限公司 以下简称华泰投资 倡议设立的宁波华淳投资打点合伙企业 有限合伙 以下简称华泰基金一号 份额1亿元。由于华泰投资为华泰资产打点有限公司 以下简称华泰资产 的控股子公司，且华泰资产与华泰人寿均为华泰保险集团的子公司，因而华泰投资系华泰人寿以股权关系为根底的关联方。而作为GP一方的华泰基金一号将投资于以“互联网+”为代表的战略新兴财富企业，通过对标的企业dl上市或被上市公司收购、对外转让股权或大股东回购等方式实现退出。投资回报主要来自标的企业的股东分红和最终的退出溢价。

可见，险资通过私募股权投资基金对非上市企业股权投资，已是诸多保险机构停止大类资产配置的选项之一。铭睿博通投资打点有限公司高级投资经理郭厚利对《今天股市行情网》记者暗示，险资具有规模劣势，“出格是储备型险种借道基金停止非上市企业股权投资，较长的期限设定合乎股权恒久投资的增值逻辑，能够实现资金配置的恒久不变收益。”

即即是同储备型险种格调差异的保障型险种，由于其开展周期往往必要6~7年的工夫威力实现盈利，因而也具备资金配置的不变性。只不过对新创立的很多保险公司而言，储备型险种因其在年化收益上更吸引投资人，因而也是目前市场上险资最为汇集的领域。

“但这也导致那些依靠储备型险种冲规模的存量产品急需拓展投资渠道，”郭厚利暗示，市场行情好的时候，很多业务都可以拆分出去找融资方；但市场欠好的时候，根本上找不到融资方，“因而通过自融的方式可以缓解当下的融资窘境，这也是与险企相关联私募股权投资机构的劣势所在”。

别的，由于目前很多投资基金都是契约型基金，赶上募资环境较差，新基金产品“批而不发”的状况屡见不鲜。依照规定，私募股权投资基金打点人在中国证券投资基金业协会登记后半年内必要发行产品，“空壳”私募则面临着被取消牌照的风险。这也使得本就慎重的成本在投资上愈加患得患失，固利成本投决委员会主席黄平对记者暗示，热钱必定不会冒然投向一家空壳机构，即即是由险资出资的投资机构，“投资人也会依据规模大小和投后打点的深度去慎重跟投，产品设想的细节会吸引一局部资金跟进。”

黄平指出，有的险资会跟政府引导基金一起竞争，处所政府认购劣后级，保险资金认购优先级，回报方式一般采纳固定加浮动收益方式。“如此设想投资计划具备必然的政府信誉，再加上险资具有规模和期限劣势，51配资网，外部资金跟进相对安心。”

不过，上述业内人士均暗示，股票配资网，保险姓“保”的根本属性不应扭转，在参预股权投资时，如何调整各类险资在投资中的占比是关键，既要实现保险资产配置构造的多元化开展，也应做好风险把控，出格是在低利率环境下，应出格谨慎看待标的企业的盈利和估值评价，实在缓解险企资产负债久期配置问题。