决策主力记者：张寿林 决策主力编纂：贾运可

决策主力评论员 张寿林

温氏股份(300498)日前公告，针对2017年发行的17温氏02债券，决定在存续期第3年末调整债券后2年的票面利率至3%，较发行时直降1.87个百分点。据笔者初阶统计，过去两周内，至少有12只交易所发行的债券，在存续期下调票面利率。此中，厦门轨道交通集团的一只债券，票面利率间接从4.55%下调到1.55%，降幅达300个基点。

公司债券利率，实践上是在无风险债券利率根底上，补充风险溢价后的成果。当前，5年期国债到期收益率已降到约2%的程度，2020年4月1日~6月1日，5年期国债到期利率为1.7886%~2.3366%，而三年前粗略是3.6%的程度，2017年5月1日~6月30日，国债5年期到期收益率为3.3718%~3.7024%。

公司债券利率跟随市场利率变革而下调，这本应是顺理成章的事情。但实际状况却是，这种现象在过去很少发生。不得不说，这个转变之间蕴含着严峻信号。

以往，在企业融资难融资贵问题凸显的环境下，企业能够融到资金，自身就已经难能可贵，在交易关系中话语权相对较弱，融资老本议价空间有限。但是，随着近年来融资环境连续改善，融资门槛不再遥不成及，交易的市场化属性愈创造显，配资网，市场初步更多呈现双向选择的状况。

换句话说，当前整个融资市场格局已悄悄变革，金融交易双方中的融资方，话语权正在逐渐增多，局部企业的融资环境鲜亮改善。

除信号意义外，债券票面利率密集下调还有多重本质性意义。

首先，间接的成果就是，债券发行公司的融资老本下降了，这无疑将落实并稳固货币政策调整效果。之前，货币政策调整后，大家更多留心的是信贷领域的变革，对成本市场如何惠及实体经济感受并不深化。而这一次，公司债券票面利率密集大幅下调，意味着成本市场的融资老本也大幅降低，并且在数字变革上如此直不雅观。这是继信贷老本下降的另一重要领域的融资老本下降，意味着前期货币政策已带来全局性效果，且现实效果较之畴前进一步凸显，实体经济从差异方位受惠。

其次，融资老本下调将换来企业轻装上阵，预示着中国经济有时机再次焕发朝气，出格是在后疫情时代，更有助于加快经济复苏进程。

最后，随着融资老本下行，企业的债务累赘减轻，股票配资网，股票配资，长此以往，更多微不雅观主体将得以减负，整个行业乃至整个市场的债务违约现象将有所缓解。

不过，依照经历，货币投放增多，短期内会导致利率下行，但中恒久，假如货币投放增速连续增多，利率反倒会初步上升。终究利率下行到必然程度，反弹预期一定随之加重。因而，我们预计，债券票面利率下调的工夫窗口不会太长。从当前的债券市场来看，这一点也正在显露。5月中旬以来，债券熊市氛围加重，利率逐步抬升。出格是随着经济反弹超预期，以及债券供给大幅增多，债券市场愈加承压。

因而，企业对于债务风险问题仍然不成不以为意，必要在资金头寸上做足应对安排，出格是要做好现金流的中恒久打点。

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