7月大盘尽管震荡鲜亮，但整体仍呈现较大涨幅。对于8月行情，券商们整体态度慎重乐不雅观。有剖析指出，尽管大盘转暖，但仍存在不少不确定因素，片面行情仍需期待时日，投资者可掌握构造性行情时机。

　　■本报记者 林珂

　　1 兴业证券(601377)

　　长牛判断不改

　　整体而言，市场较前期的单边上涨，可能由于风险偏好而回落，但因根本面的修复进入宽幅震荡，联结中报季的精选构造阶段。从恒久来看，并未扭转“长牛”的判断。拉长工夫、降低斜率，“长牛”将更长、更安康。

　　行业配置上，掌握蓝筹搭台+发展唱戏两个标的目的。第一、随着经济逐步修复，局部行业正式进入补库存周期。同时PPI环比转正，对于中游原资料、工业品等利润呈现边际改善。整体上看，继续引荐有色、化工、机械、建材等细分景气蓝筹周期制造标的目的；第二、对于出产医药而言，尽管估值高位，但景气度凌驾以往。在中报季的大环境下，优被选优，精被选精，真正能抵御外部打击，业绩还能维持增长，以至超预期的公司，值得重点存眷；第三、对于地产链条（家电、家居、出产建材）而言，随着地产销售数据上升，有望使得地产链条维持景气。但从政策层面可能对实际景气孕育发生影响；第四、对于科技发展标的目的，阶段性估值达到高位，创业板指估值在历史的90%分位摆布，近期的解禁减持也阶段性供给增多对市场构成打击，中报筛选业绩与估值匹配等因素，可能必要经过一段工夫充裕换手，微不雅观构造筹码充裕替换后，再度“发展唱戏”时机。

　　2 方正证券(601901)

　　处于积极可为阶段

　　随着政治局会议一锤定音，活动性和政策的信号已经比较明确，一方面，活动性最宽松的时候过去，国内进入了稳货币、宽信誉的阶段；另一方面，政策稳中有进，仍是暖风频吹，在构造性领域有所作为，后续可存眷10月五中全会通过的十四五结构建议，大循环和双循环的详细阐释以及厘革举措的进一步深入。

　　后续存眷三个工夫点，一是8月下旬至9月上旬美国可能对香港的金融制裁，二是9月中旬到期的对华为禁售半导体缓冲期，三是10月下旬的美国总统竞选答辩。总体而言，内稳外紧的环境下，参考去年5-8月的情形，市场大跌的风险有限，仍处于找时机的阶段，积极有为，规划牛市第三阶段。

　　行业配置方面，继续寻找构造性为主的时机，重点存眷经济确定性复苏且间断超预期的顺周期种类，以及受益财富开展趋势和景气恒久上行的发展科技板块。整体判断，市场仍处于积极可作为的阶段，后续也仍将继续维持出色纷呈的构造性行情，重点存眷直蒙受益经济确定性复苏且屡超预期的顺周期种类以及财富开展大趋势恒久上行的发展科技。8月存眷四类时机：一是继续拉动经济上行的动力项，如基建、工程机械、建材等；二是受益经济一直复苏的出产品回补，如汽车、家电等；三是此前受创重大的局部出产类行业从头恢复经营，如电影、效劳类出产等；四是财富上行趋势明确的发展科技领域，如5G、通信、电子等。综合来看，8月首选非银、建材、电子行业。

　　3 安然证券

　　维持区间盘整

　　7月30日政治局会议释放如下信号：一是进一步强调了国内大循环主线，外围环境恶化的背景下扩充内需是主要标的目的；二是坚持构造调整的战略标的目的，深入厘革、科技创新仍是经济转型的重要抓手；三是实现稳增长和(港股00001)防风险的恒久平衡，大约货币政策维持适当宽松但刺激力度粗略率边际放缓。整体来看，政治局会议安身中恒久厘革，定调国内大循环和经济构造调整，强调稳增长和防风险的恒久平衡。

　　a股市场在调整期内蓄势。一方面，市场资金遭到前期上涨过快和当前估值极端分化的制约，当前大盘估值在70%分位附近，出产类行业PE估值在95%以上分位而传统周期行业PB估值仍处于10%以下分位，科创板解禁短期也可能对新兴财富估值造成制约；另一方面，经济复苏略超预期，7月需求加速回暖拉动PMI上行，企业盈利反弹修复予以市场底部支撑。短期我们维持市场区间盘整的不雅观点不乱。

　　4 安信证券

　　有望展开新一轮回升行情

　　随着近几个月A股走强，之前提出的“复苏牛”不雅观点也在一直得到验证。我们在7月12日提出，短期对市场判断转为中性，市场在经验7月上旬过快上涨后，短期在外部不确定环境下，必要面临一个阶段的震荡整固，但对市场中期维持看多不乱，核心逻辑是全球活动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优这三个核心因素都还没有毁坏。

　　市场在震荡整固之后的标的目的仍然是上行。全球活动性泛滥及全球无风险利率走低导致全球股票投资进入“赛道投资化”，中国经济中期转型晋级预期明确导致机构高度认同中恒久时机集中在科技、医药、出产领域，且今年内资增量资金相当局部连续通过机构流入，短期经济格局与预期是传统板块弱复苏，新经济有望出现高景气。大约下一轮回升行情的核心主线还是在发展格调。

　　市场从7月中旬如期进入震荡格局，经过一个阶段的整固之后，市场将来仍将有望展开新一轮回升行情，近期的震荡期也提供了较好的逢低规划时机，行业重点存眷苹果财富链、云计算、新能源汽车、疫苗、白酒、建材、军工等。主题存眷“国内大循环”等。

　　5 光大证券(601788)(港股06178)

　　市场颠簸加大

　　8月市场仍将处在颠簸加大、由货币向盈利“惊险一跃”的过程中。首先，在经验连续估值修复、尤其是7月前半个月的快捷上涨后，市场的货币化估值也到达中高程度，低估值劣势不再；第二，二季度经济鲜亮复苏、金融风险昂首，应对疫情和恐慌情绪的超凡规货币宽松须要性下降，货币政策进一步宽松、拉动股价的空间有限，但尚不具备过度收紧的条件；第三，联结货币向盈利的传导时滞，以及地产、基建投资需求看，三季度经济延续复苏，这意味着市场调整幅度有限，8月31日前上市公司将陆续公布半年度呈文，参考宏不雅观同步指标，中报业绩的改善较为确定。

　　监管方面，7月初随同市场快捷上涨，严查违规场外配资等严监管信号也陆续释放，这种信号的用意更在于防风险，而引导股票市场稳健运行目的不乱。除了盈利和货币这两个基天性决定因素，美国大选前中美博弈晋级、以及科创板大规模减持及解禁将在短期成为市场颠簸加大的催化剂，不过中恒久影响有限。

　　7月市场主要因过快上涨引起回调，往后看，照常倾向于从估值和根本面匹配的角度停止行业配置。整体来看，宏不雅观根本面稳健复苏，看好可选出产和周期发展。

　　6 东莞证券

　　8月或震荡重复

　　大盘7月初指数就惯性上涨，指数间断收出大阳线，指数一度冲破3400点，随后高位有所震荡重复，7月中旬高位有所震荡重复，指数在3300点附近有所重复，月末有所走稳，最终收在3300点上方。

　　从2020年8月的市场环境来看，海外疫情形势仍不明朗，但海外经济形势略有走稳，国内政治局会议定调下半年经济工作，有助于后续财政和货币政策进一步落地见效，经济仍有望延续回暖势头；而成本市场平稳安康开展也是下半年经济工作标的目的，随着后续根底制度成立完善以及成本市场厘革连续，加上资管新规延后，对市场带来积极影响。不过北向资金7月流入步骤有所趋缓，加上解禁、大小非减持等对市场资金面形成压力。

　　整体来看，目前大盘技术面仍相对较强，不过间断上涨之后，高位压力也有所加大，8月份或面临震荡重复，不排除技术性休整可能，存眷成交量以及板块轮动连续性。

　　操纵上建议投资者适度慎重，中恒久择机规划。行业方面，建议存眷金融、建材、电气办法、商业、家电、食品饮料、军工、TMT等板块，对于前期涨幅较高的个股板块必要适度慎重。

　　7 粤开证券

　　有望冲破前期高点

　　从政策面来看，7月30日召开的政治局会议，定调较为积极。大约下半年宏不雅观调控的主基调照常是稳增长，财政政策有望进一步发力，期货配资，下半年中国经济复苏粗略率仍将延续。

　　在宏不雅观经济政策撑持、趋好的国内经济环境背景下，大约8月份市场的颠簸将相对平缓，在市场人气逐渐恢复，情绪逐级进步的过程中，在没有超预期利空呈现的状况下，8月股指有望更进一步冲破前期的高点。

　　投资标的目的上，目前休闲服务、军工、建筑资料、新能源等龙头个股遭到资金连续存眷，这些板块行业景气度连续上行，在8月份仍可连续存眷。在配置上，建议存眷如下两条主线：第一条主线是低估值板块的估值修复行情有望延续。在经济将连续恢复的预期之下，金融、地产等低估值周期股的估值修复空间照常存在；第二条主线是出产、科技。首先从盈利角度来看，科技、出产板块的业绩增速预期向好。其次从政策方面来看，重要会议提及“国内大循环”和“扩充最终出产”，出产将成为后续经济增长的重要支撑，出产内循环主线将是后续的存眷重点。此外会议提出了“锻长板”的概念，在国内当先的技术领域具备政策预期，可优先存眷5G、高铁、新能源、动力电池等劣势领域的投资时机。

　　8 承平洋(601099)证券

　　格调轮动进一步加强

　　短期市场颠簸未收敛，还将处于蓄力震荡过程中，限售股解禁和中美关系重复有所压制市场，但PMI和工业企业利润等数据显示宏不雅观经济连续回暖，7月美联储和政治局会议均不改活动性宽松基调，缓解了市场对活动性收紧的担心，近期资金博弈过后市场焦点仍将重回根本面，8月进入A股中期业绩不雅察看窗口。

　　中恒久基于经济复苏、业绩改善、弱美圆（外资流入）、低利率（居民存款报价）仍可相对乐不雅观。在前期“抱团”资金松动之后，经济连续回暖预期下，格调轮动进一步加强，连续存眷金融和周期板块的补涨时机。

　　配置建议格调平衡。详细来看，建议投资者存眷低估值但业绩有连续改善空间的券商、保险；低估值且边际需求优良的地产、建材、煤炭、有色、机械；“新基建”的5G基建、云计算、电气办法、新能源汽车；可选出产中的汽车、出产电子、家电、影视影院、旅游。

　　9 中银证券(601696)

　　业绩确定性带来逾额收益

　　根本面修复趋势延续，活动性尚未面临拐点，中报季临近，市场仍将处于业绩因子主导的环境中。二季度根本面环比改善趋势延续，表里需有望逐步探底上升连续改善；市场资金面有望边际好转维持合理富余，解禁顶峰或带来资金面压力解禁高点已过资金供给压力降低，外资流入增多资金面需求，配资网，存眷7月政治局会议定调，海外疫情重复及中美关系颠簸或带来市场风险偏好颠簸。行业配置上，仍然存眷业绩确定性带来的逾额收益。

　　下半年发展主线归来，存眷新能源车、出产电子为代表的行业景气上行的局部发展行业时机；医药、食品饮料为代表的必须生财富绩不变，外资增量下必须出产抱团仍将延续。

　　10 国盛证券

　　科创板将成为主战场

　　此前市场一度担心外部风险打击以及活动性收紧，但始终强调这都是短期扰动不形成系统性风险，调整就是时机。中美摩擦的打击已在连续钝化，而对于外资流出，主要以短期交易型投机资金为主，中恒久海外配置型资金连续流入趋势不乱；经济下行压力下，货币政策宽松仍是中恒久基调；今年股市活动性富余、增量资金巨幅入场。上半年仅基金、保险和外资便已为市场注入超6000亿资金增量，股票配资，此中7月基金发行更再创历史新高。全年大约各机构资金增量有望超万亿，成为支撑市场的重要基石、也是支撑不停以来维持乐不雅观的最重要理由。

　　8月份，科创板将成为主战场。存量资金仍处于低配，增量资金也在连续入场；下半年科技发展板块根本面将边际改善，多个子行业景气向上。中恒久聚焦经济开展最优赛道，中国版纳斯达克正在孕育；7月22日解禁顶峰将提供配置“黄金坑”，成为科创牛起点。行至当前，市场对于解禁的担心已在逐步缓解，与此同时中报期临近科创板盈利、发展性劣势已在显现。更重要的是，随着科创50指数发布，科创板基金立案、发行已在加速，后续市场资金定向浇灌之下，看好8月份科创板成为主战场。

　　配置计谋上，中恒久看好科技和出产。科技将是市场最强主线，聚焦科创板+国产替代。从景气角度来看，建议存眷新能源汽车、光伏、半导体、出产电子、游戏、黄金等。