随同着新能源补助政策退坡影响，客车龙头企业宇通客车(600066) 盈利才华加速滑坡。

三季报显示，今年前9个月，宇通客车(600066)实现净利润11.98亿元，同比下降37.04%，扣非净利润10.21亿元，同比下降41.67%。

这是继2017年以来净利润再次下滑。2017年，公司净利润下降22.62%。

宇通客车(600066)于1997年在上交所挂牌，至今已有21年。在1997年至2016年的20年间，净利润增长了93倍。尤其是2010年以来，受新能源汽车补助政策影响，公司净利润增长更为迅猛。

借助政策红利实现盈利才华大幅提升的同时，宇通客车(600066)放肆施行现金分红。近5年来 2018年尚未分红 累计分红87.56亿元，濒临累计净利润的六成。

依据宇通客车(600066)股权构造，宇通集团间接直接持有宇通客车(600066)41.14%股权，上述巨额分红盛宴中，宇通集团分享了36亿元。

据不完全统计，2015年至今，公司取得的新能源补助凌驾200亿元。

然而，随着新能源补助政策退潮，宇通客车(600066)的运营压力徒增。

一个值得存眷的现象是，今年前9个月，公司短期借款猛增35.52亿元。

产销净利接连滑坡

宇通客车(600066)呈现了净利润加速下滑迹象。

今年前9个月，公司实现营业收入193.74亿元，同比微增约2%，净利润11.98亿元，较去年同期的19.02亿元下降了37.04%，扣非净利润10.21亿元，去年同期为17.51亿元，同比下降41.67%。

作为国内客车龙头、中原霸主，宇通客车(600066)获得如此业绩令人大跌眼镜。曾经，宇通客车(600066)获得了非常骄人业绩。

1997年，公司上市当年，其营业收入、净利润别离为4.37亿元、0.43亿元。上市之后至2016年长达20年工夫，公司保持了连续稳步增长势头。至2016年，公司营业收入到达358.50亿元，较1997年增长了81.04倍。期间，2010年冲破百亿，到达134.79亿元，2013年达202.49亿元，2015年达312.11亿元，短短6年工夫，就劲增了200亿元。

同期，公司净利润从0.43亿元暴增至40.44亿元，增长了93.05倍。期间，2011年初度冲破10亿元，2014年冲破20亿元，2015年、2016年净利润接连破30亿元、40亿元大关。

然而，从2017年初步，运营业绩初步大滑坡。2017年，公司实现营业收入332.22亿元，同比下降7.33%，净利润31.29%，同比下降22.62%，扣非净利润28.03亿元，同比下降25.77%。

这种跌势延续至今，且出现加速之势。今年一季度，公司净利润同比下跌6.81%，上半年下跌23.42%，前三季度跌幅扩充至37.04%。

营业收入和净利润下降是公司产销量下滑的间接表现。

2017年，宇通客车(600066)产量为6.72万辆，同比下降5.29%，销售量为6.76万辆，同比下降4.82%。这是自2012年以来公司客车初度呈现产销量下滑。

对于运营业绩下滑，宇通客车(600066)解释称，新能源汽车补助政策退坡是其重要起因。

长江商报记者盘问发现，2015年、2016年，宇通客车(600066)取得新能源汽车补助68.6亿元、99.5亿元，今年上半年，这项补助到达58.60亿元。

百亿分红大股东获逾40亿

运营业绩曾经不菲的宇通客车(600066)也曾大举施行现金分红，公司控股股东及其实控人也收成满满。

分红数据显示，上市以来，宇通客车(600066)停止了19次现金分红，累计分红金额达116.08亿元。上市以来，公司累计取得净利润225.49亿元，分红率到达51.48%。

长江商报记者发现，分红最多的年度为2013年至2017年，宇通客车(600066)的分红金额别离为6.37亿元、14.77亿元、33.21亿元、22.14亿元、11.07亿元，分红率别离为34.94%、56.55%、93.94%、54.75%、35.38%。近去年累计分红87.56亿元，占累计净利润的57.82%。此中，2015年简直分光了当年全副利润。

巨额分红最大的受益者是公司控股股东及实控人。

公开质料显示，宇通客车(600066)曾是一家国营客车厂，后改制为民营企业，其控股股东宇通集团也停止了改制。

依据宇通客车(600066)年报披露，截至目前，宇通集团间接持有宇通客车(600066)37.19%股权，宇通集团全资子公司猛狮客车持有宇通客车(600066)3.95%股权，宇通集团合计持有宇通客车(600066)41.14%股权。

宇通集团的股权关系显示，宇通客车(600066)实控人汤玉祥持股99%的亿仁实业持股15%，此外85%股权由郑州通泰志合企业打点中心 有限合伙 简称通泰志合 间接持有，郑州通泰人合壹号企业打点中心 有限合伙 简称通泰人合系列 等36家合伙企业为通泰志合的有限合伙人，而郑州通泰合智打点咨询有限公司 简称打点公司 为前二者的普通合伙人和执行事务合伙人，对通泰志合的重要事务享有决策权，不享有收益分配权。汤玉祥、朱波等7名合伙人别离持有打点公司46%、8%、8%、8%、8%、14%、8%股权，为公司实控人。

那么，近五年来的分红中，宇通集团将收到36亿元的分红现金。作为实控人之一、公司董事长汤玉祥，还间接持有宇通客车(600066)153.34万股。不思考直接持股宇通集团因素，仅从亿仁实业及间接持股，近五年，汤玉祥从宇通客车(600066)取得的分红金额就到达13.06月亿元。

短期借款猛增4.61倍股价跌六成

大举分红之后，随着盈利才华大幅下降，宇通客车(600066)的现金流紧张场面日益显现。

今年三季报显示，截至9月底，公司短期借款为43.22亿元，较年初的7.70亿元，猛增了35.52亿元，增幅为461.26%。

而今年6月底，公司的短期借款余额为24.36亿元，最好的期货配资网，较年初增长216.24%。

比照发现，仅在今年三季度，公司的短期借款就净增多了18.86亿元，凌驾上半年短期借款增大都。

短期借款大幅增长源于公司资金短缺。2017年，尽管公司净利润到达31.29亿元，但运营流动孕育发生的现金流净额为—17.49亿元，同比增幅为149.51%。

今年前9个月，尽管运营流动现金流出现大幅回流之势，但依然净流出13.12亿元。同期，投资流动现金流净流出14.92亿元。现金流大幅净流出，股票配资，宇通客车(600066)大举增多借款就不怪异了。

从目前数据看，宇通客车(600066)还存在必然的财务压力。

截至今年9月底，公司活动资产283.64亿元，但货币资金只要20.57亿元，其他活动资产 主要为银行理财 26.51亿元，合计为47.08亿元。同期，股票配资网，短期借款43.22亿元，一年内到期的非活动负债为0.12亿元，合计为43.34亿元。假如其他活动资产全副变现，所有货币资金全副用于归还短期债务，看上去，似乎公司不存在偿债问题。

显然，公司还必要正常运营，在运营现金流、投资现金流大幅净流出的趋势下，公司的资金压力还是不小。

缓解资金压力要看宇通客车(600066)的应收账款回收才华。2016年以来，宇通客车(600066)的应收账款连续高企，别离为150.49亿元、173.88亿元、167.47亿元，别离占活动资产的55.84%、63.39%、59.04%。

二级市场上，近一年来，股价从27元摆布跌至昨日的10.87元，累计跌幅达六成。

备注：文中净利润均指归属于上市公司股东的净利润；扣非净利润均指归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润。