决策主力记者：张虹蕾 决策主力编纂：梁枭

近两年，投资者面临的机遇和挑战并存。一方面，受2018年全球成本市场颠簸的影响，以及国内金融行业去杠杆、防风险的各项政策鞭策，VC/PE机构“钱荒”加剧——对于大大都投资人和创业者而言，“成本寒冬”比预期来得更迅速；另一方面，随着科创板的推出，成本市场条理进一步丰硕完善，也催生了很多投资机遇和成永劫机。

在这样的背景下，投资风向和趋势有何变革？11月16日，在国科嘉和2019CEO峰会之后，国科嘉和打点合伙人王戈将本人投资的心路历程向《今天股市行情网》记者娓娓道来。

在王戈看来，目前机构投资主要依靠过去积攒的存量资金，大额交易的明星项目显著减少。同时，PE/VC投资倾向“两极化”，大多聚焦早期 投早、投小、投散 和后期 确定回报 轮次的企业。作为专注投资科技赛道的投资人，王戈揭示称，“硬科技”企业不会像互联网企业那样在短工夫内实现爆发式增长，缺乏技术“护城河”会被迭代。

谈科技赛道：不会像互联网爆发式增长

在作创设国科嘉和基金之前，王戈在中国科学院已经待了二十余年。源于这一背景，王戈坚持国科嘉和基金在信息技术 TMT 、生命科学等科技创新行业挑选项目。

王戈将其挑选的项目定位于“硬科技”领域，在交谈的过程中，“技术壁垒”是他重复强调的关键词。“假如企业技术壁垒不高的话，在剧烈的合作中很容易倒下。”王戈对《今天股市行情网》记者暗示，在甄选科技赛道的企业时，技术不停是其存眷的核心；其次，应用场景、经营才华和人才也非常重要。

“相较于互联网企业、游戏企业、重出产企业，科技赛道的企业过去不停比较低调、孤单，而科创板则驱动这个行业加速发展。”谈及与成本亲密相关的科创板，王戈暗示，科创板的设立让更多的人将眼光投向科技赛道。

国科嘉和打点合伙人王戈 另一方面，一些企业在冲刺科创板过程中露出的问题也不容无视，有一些企业未能胜利进军科创板。对此王戈指出，科创属性不敷是失败的一大起因。局部公司由于较早报告科创板，对于科创属性和定位尚处于试探阶段，所以主营业务未能表现较高的科创“含金量”。从研发费用率和研发人员数量占比可以看出，这类公司由于科创属性不敷而主动撤回IPO申请。

别的，一些公司未能有效处置惩罚惩罚或解释分明同业合作、关联交易、核心技术等问题，存在法律、财务方面的硬伤，亦是未能胜利进军科创板的起因。

在王戈看来，科创板本身的审核思路和体系成立也在一直完善和摸索过程中，这也让外界加深了对于“硬科技”领域企业投资的考虑。王戈认为，“硬科技”赛道的企业有其共同的投资逻辑。在发展周期方面，赛道的周期更长，必要成本浮躁接力陪同企业发展；在发展速度方面，很难像互联网企业在短工夫内实现爆发式增长，通常以渐进的线性方式增长；在发展内核方面，关键是技术驱动。

谈融资挑战：B轮融资时机较少

在外界看来，投资人能够为企业注入连续的力量，项目将来的开展和他们息息相关，投与不投之间也会扭转企业的命运和开展轨迹。事实上，挑选好的项目并非易事。

蒙受记者采访当天，王戈和团队刚看完一个项目从青岛回来。王戈笑称：“其实我们基金也是创业企业，每天日程表都很满，都在拼体力，和工夫赛跑。”

在这场体力与工夫的“赛跑”中，王戈感遭到目前成本市场的变革。尽管科创板让成本市场条理愈加多元，为科技赛道注入更多的可能性，配资，但从整体投资环境来看也有一些颠簸。王戈披露的一组数据显示，目前募资窘境暂难纾解，一级市场前三季度募资投资双下降。

详细而言，2019年前三季度中国股权投资市场募资总额约8310亿元，同比下降20.4％；2019年前三季度中国股权投资市场 包含早期投资、VC、PE 投资总额约为4300亿元，同比下降53.7％；投资案例数量约为5400起，同比下降36.9％。

在这一背景下，企业的融资才华显得尤为重要。王戈向《今天股市行情网》记者剖析称，当下企业融资除了满足传统的交融、注资、经营、研发、扩张的需求，在投融资数量下降的状况下，市场会自然地过滤，有些创业者出局，但也有新的良好创业者裂变、重生。目前，企业保持现金流尤其重要，待到“春天”降临，公司的价值才会凸显，威力在将来脱颖而出。

另一方面，在融资额度整体下降的状况下，一些融资挑战也初步凸显。王戈认为，目前B轮前后的融资难度较大。这一结论的起因在于，当下投资机构的投资逻辑更为慎重、保守。

目前，PE/VC投资倾向“两极化”。一局部投资机构会选择已经开展得比较成熟的企业和具有必然市场占有率的企业，在较为靠后的阶段，集中投资头部企业；另一局部投资机构则倾向于分散投资草创企业，例如将一笔投资B轮企业的资金，换成投资多个A轮企业或者更多的草创企业，拓展投资范围，进步实现投资收益的概率。

谈投后沟通：不能只讲述投资人好音讯

事实上，在融资速率变慢的状况下，如何正视本身的发展才华，也是一个不容无视的话题。

王戈揭示称，企业在发展的差异阶段，必要注重差异要素的打点。例如，对于草创企业，最重要的就是企业资源、开创人综合才华、募资及企业高下目的一致性，为后续发展奠定根底；而高速发展型企业则必要具备主营业务专业化、进修型创业团队、有效的鼓励与约束机制、多渠道的融资能四个特质，实现连续开展。

与此同时，一个企业在发展的过程中，为了一直壮大必要一直增补新颖血液，构建与本身架构匹配的人才步队。但值得警惕的是，一些企业取得融资之后可能会自觉地扩张团队，超过了企业本身负载的才华。

“除了正视企业本身的发展节拍，匹配该阶段的发展要点，科技企业的恒久开展也离不开掌舵者对市场较高的敏感度。”王戈对《今天股市行情网》记者暗示，科技背景较强的CEO长于用技术逻辑处置惩罚惩罚问题，有时候容易无视市场和销售方面的匹配。科技企业打通技术、市场、销售的闭环威力实现真正交融，假如在这个过程中心态没有转变过来，逻辑没有变通，企业也不会持久。

最后，王戈还揭示道，最好的股票配资网，投资人和企业的沟通非常重要。

不停以来，外界都有一个有趣的比方——投资人和被投企业双方的关系好像爱情关系。但在王戈看来，“谈爱情”的阶段是双方相互选择能否建设成本链接，在投资之后就步入了独特运营的“婚姻”阶段。

王戈指出，目前存在的一大问题是，很多企业融资之后，根本不会和投资人沟通坏音讯，但真正沟通的时候已经到了危机时刻，投资人也很难协助企业回到正常运行的轨道。

因此，企业在融资胜利之后，也必要调整本身的心态。在融资之前注重展现本身的劣势和亮点无可厚非，但在投资机构进来之后的运营中，也应该将本人遇到的每一个细节问题间接和投资机构沟通，独特面对。投资机构威力依据此前积攒的经历赐与及时的协助，提供竞争资源，最好的股票配资网，鞭策企业发展，建设一个良性的竞争生态。

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