依据国家统计局10月15日公布的数据，9月CPI同比上涨3.0%，涨幅比上月扩充0.2个百分点。

9月CPI环比、同比涨幅均略有扩充，CPI环比上涨0.9%，同比扩充至3%。涨价仍主要来自猪肉，受非洲猪瘟疫情影响，猪肉供应偏紧，但9月储蓄肉投放力度加大，猪肉价格环比涨幅收窄。

对于将来CPI走向，多位剖析人士预测将继续破3%。经济学家邓海清认为，10月CPI继续向上破3%概率较高。国泰君安(601211)首席经济学家花长春认为，高通胀或还将连续半年，高点不会破4%，无需过于担心，CPI或从2020年下半年起初步回落。

中泰证券首席经济学家李迅雷预测10月CPI同比微降。他认为，10月以来农产品(000061)和菜篮子价格指数继续上涨，此中猪肉价格涨幅再次扩充，储蓄肉投放效应减退，涨价压力再度回升。但水果和鲜菜价格根本走平。

“将来通胀压力仍主要来自供给扰动下的猪肉涨价，非食品和工业品价格仍会走弱，这种构造性的通胀主要受供给端影响，不能发明就业，难以扰动货币政策基调。”李迅雷暗示。

涨价仍主要来自猪肉

9月CPI环比、同比涨幅均略有扩充，CPI环比上涨0.9%，同比扩充至3%。国泰君安(601211)首席经济学家花长春认为，从环比来看，整体食品表示大幅超过节令性。从食品分项来看，内部也呈现分化，主要鞭策因素还是猪肉拉动的畜肉类价格。

食品价格环比上涨3.5%，涨幅扩充0.3个百分点，影响CPI上涨约0.73个百分点。涨价仍主要来自猪肉，受非洲猪瘟疫情影响，猪肉供应偏紧，价格继续上涨19.7%，涨幅比上月回落3.4个百分点，影响CPI上涨约0.65个百分点。

受天气转凉需求增多和出产替代影响，牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格上涨4.0%—7.7%，合计影响CPI上涨约0.16个百分点。

鲜菜和水果供给充沛，价格回落。鲜菜价格下降2.4%，影响CPI下降约0.06个百分点。苹果、梨等水果大量上市，鲜果价格下降7.6%，影响CPI下降约0.15个百分点。

非食品中，受新学期开学影响，教育效劳价格上涨1.8%；受换季影响，服装价格上涨0.9%。上述两项合计影响CPI上涨约0.17个百分点。暑期过后出行人数减少，飞机票、游览社收费和宾馆住宿价格别离下降14.8%、6.0%和1.5%，三项合计影响CPI下降约0.14个百分点。

从同比看，CPI上涨3.0%，涨幅比上月扩充0.2个百分点。此中，食品价格上涨11.2%，涨幅扩充1.2个百分点，影响CPI上涨约2.21个百分点；非食品价格上涨1.0%，期货配资网，涨幅回落0.1个百分点，影响CPI上涨约0.82个百分点。

食品中，猪肉价格上涨69.3%，涨幅扩充22.6个百分点，影响CPI上涨约1.65个百分点。牛肉、羊肉、鸡肉、鸭肉和鸡蛋价格涨幅在9.4%—18.8%之间；鲜果价格上涨7.7%，涨幅回落16.3个百分点。上述六项合计影响CPI上涨约0.49个百分点。鲜菜价格下降11.8%，影响CPI下降约0.33个百分点。

“大约四季度猪肉价格仍将是动员食品价格和CPI上涨的主要因素，并带来牛肉、羊肉、蛋类等食品价格上涨预期。”交通银行(601328)金融钻研中心首席经济学家连平团队预测。

猪肉价格环比涨幅收窄至19.7%

只管猪肉供应连续偏紧，但受9月储蓄肉投放力度加大影响，猪肉价格环比涨幅收窄至19.7%。

交通银行(601328)金融钻研中心首席经济学家连平团队暗示，近期多措并举不变猪肉市场供给，大批储蓄肉投入市场，加大了猪肉进口，大力度激励生猪养殖，将有助于促进猪肉供需均衡。

9月29日，商务部会同国家开展厘革委、财政部等部门成长第三次中央储蓄冻猪肉投放工作，这次共向市场投放中央储蓄猪肉10000吨。9月19日以来，商务局部三批共投放了中央储蓄猪肉3万吨，累计投放中央储蓄冻猪肉30000吨。

同时扩充猪肉进口以增多猪肉供应。在进口方面，1-9月中国进口猪肉132.6万吨，增多43.6%。替代品扩充进口，前三季度进口牛肉113.2万吨，增多53.4%。

从农业农村部公布的数据来看，9月20日至9月26日，猪肉价格为36.44元/公斤，环比上涨0.3%，猪肉价格小幅上升。农业农村部畜牧兽医局公布的9月份400个监测县生猪存栏信息显示，生猪存栏比上月减少3.0%，能繁母猪存栏比上月减少2.8%。

农业农村部畜牧兽医局局长杨振海日前暗示，股票配资网，从当前消费恢复省份增加、仔猪料产量和种猪销量上升等迹象判断，养猪场户补栏增养自信心初步恢复。“随着非洲猪瘟疫情进入相对平稳期，各项政策落地生效，大约消费积极性将进一步提升，今年年底前生猪产能将探底趋稳，猪肉市场供应有望逐步不变和恢复。”

构造性上涨难扰政策宽松

多位剖析人士预测将来CPI走向将继续破3%。经济学家邓海清认为，10月CPI继续向上破3%概率较高。此中一个起因在于，猪肉价格上涨已经动员食用油价格上涨，以往食用油价格环比颠簸很低，在猪肉价格上涨下，食用油价格也将连续推高CPI。

国泰君安(601211)首席经济学家花长春认为，高通胀或还将连续半年，高点不会破4%，无需过于担心，CPI或从2020年下半年起初步回落。一方面，核心通胀与原油价格较难与猪肉动员的畜肉类通胀造成共振。2020年，全球经济面临放缓，将对全球原油需求带来负面影响。而核心通胀则跟随实际GDP增速，在经济增速没有鲜亮恢复的状况下，核心通胀难以起来。

另一方面，从测算角度，2019年四季度至2020年一季度这半年内通胀压力的确较大，或将保持在3%以上，2019年12月及2020年1月有可能冲破3.5%，2020年1月或达4%，但从2020年二季度起，在高基数的影响下，通胀或将回落至3%以下。

中泰证券首席经济学家李迅雷预测10月CPI同比微降。他认为，10月以来农产品(000061)和菜篮子价格指数继续上涨，此中猪肉价格涨幅再次扩充，储蓄肉投放效应减退，配资网，涨价压力再度回升。但水果和鲜菜价格根本走平。

“将来通胀压力仍主要来自供给扰动下的猪肉涨价，非食品和工业品价格仍会走弱，这种构造性的通胀主要受供给端影响，不能发明就业，难以扰动货币政策基调。”李迅雷暗示，近期外部环境有所改善，中美之间有望达成缓和矛盾的有限协议；但美欧之间贸易关系再度紧张，在全球经贸降温趋势未改的背景下，外需仍不乐不雅观。国内来看，地产周期趋势向下，经济下行压力依然存在，财政方面基建有望继续加码，货币仍有进一步宽松须要。债券牛市未尽，新经济受益于活动性宽松和政策撑持，但须谨防出产等估值较高的权益资财富绩低于预期的状况。

“短期快捷上行的通胀的确会对总量性政策造成必然制约，短期内大约货币和财政政策将以构造性政策为主，自2020年二季度起，货币政策或将再次打开空间。”花长春剖析称。