决策主力记者：张韵 决策主力编纂：张海妮

10月20日，华润微 688396 发布三季报，业绩延续增长态势，单季度毛利率创新高，自有产品收入占比走高。

但市场反馈却令人瞠目，10月20日，华润微报收于50.81元/股，跌幅达12.37%，位列两市跌幅榜首位，市值蒸发87亿元。起因或许是让6.7万股东措手不及的巨额定增公告与核心技术人员离任的音讯。

定增预案显示，华润微本次拟向特定对象发行股票募集资金总额不凌驾50亿元，将投向功率半导体封测基地项目及增补活动资金，中恒久看有助于加快向综合一体化公司转型的战略标的目的。

10月20日下午，《今天股市行情网》记者致电公司，工作人员暗示，近两日公司将举办多个投资机构交换会，对于定增项宗旨相关疑问将在稍晚回复。有剖析人士指出，基于近期有多只个股闪崩，不排除有机构调仓换股的可能。

拟定增募资不凌驾50亿元

10月20日，华润微开盘10分钟内即大跌，让中小投资者措手不及。

从三季报披露的公司股东数量看，持股进一步集中，已从上市时的近20万户锐减至6.7万户，在前十大股东中，有社保等6名新进股东及中金产业证券加仓。10月20日，6家券商发布研报皆为“买入”评级。

今年2月，华润微初度公开发行最终的募集资金净额为42.36亿元，依据披露的资金使用状况，截至6月底，公司已累计使用前次募集资金5.45亿元。2020年前三季度，公司运营性现金流为10.32亿元，比上年同期增长336.20%，公司截至呈文期末账面上的货币资金达66.88亿元。

那么华润微为何还要非公开发行募资不凌驾50亿元？公司解释称，《华润微电子有限公司募集资金打点法子》已对募集资金的存储、使用及打点等方面做出了明确的规定，前次募集及超募资金已别离结构投入“8英寸高端传感器和功率半导体成立项目”、“前瞻性技术和产品晋级研发项目”、“财富并购及整合项目”、“增补营运资金”。

《今天股市行情网》记者留心到，今年8月6日，前华润微常务副董事长陈南翔在科创板一周年出格流动中就募集资金使用状况向投资者停止了说明，他暗示公司专门创立了资源配置委员会，会依据行业周期性特点和将来开展趋势统筹安排募集到的资金，投入与效益是一个均衡的关系。

2019年，华润微实现营业收入57.43亿元，比上年回落8.42%，净利润为4.01亿元，比上年回落6.68%。2020年前三季度，华润微实现营业收入48.89亿元，比上年同期增长18.32%，净利润为6.87亿元，同比增长154.59%。公司在三季报中暗示，今年业绩鲜亮好于去年同期主要系毛利率提升、产品获利才华好于去年同期所致。

两位核心技术人员出走

IDM和垂直分工是业内比较成熟的两种运营形式，华润微作为中国功率半导体本土IDM龙头企业，领有芯片设想、晶圆制造、封装测试等全财富链一体化才华。但事实上，IDM形式有利于设想和制造经历的积攒，同时也肩负较高的打点老本。

从主营业务来看，2020年前三季度，公司产品与计划板块收入占比45.68%，近三年占比连续走高。

对于制造与效劳板块，此前陈南翔认为必要发明链与价值链相吻合。他说：“半导体企业面临投资大、产品更新换代快、研发和回报周期长等行业特性，因而如晶圆制造、封装测试等重资产投入会仓皇走向外包。”

然而随着陈南翔辞去公司董事职务，华润微的战略步骤也逐渐明晰——向综合一体化公司转型，为全财富链各环节添砖加瓦。可以看到，随着IDM主导的财富整合一直加剧，行业内从产品企业变为平台企业的开展标的目的也成为华润微在中国开展的一大劣势，其开展动力则来源于本身产品的拓展和工艺的进阶。

上述核心合作力离不开人才的造就，在IPO募投项目中也有相关的资金投入方案。值得一提的是，自2020年以来公司人才流失风险日渐显露，陈南翔、邓小社两位核心技术人员先后离任引发投资者担心，截至目前华润微领有核心技术人员18人。

除安排人员接任外，此前针对投资机构提出的人才鼓励问题，华润微暗示：“公司针对核心研发人员及高管的股权鼓励计划正在稳步推进中，今年将会发布相关计划。”

加码封测谋转型

目前华润微IC封装测试的月分装才华在75亿一线，而其对该环节规划的器重度在收购杰群电子时已初现端倪。据公司三季报，在对杰群电子并表的影响下，华润微今年1至9月的应收账款、预收款项以及其他应付款的同比增长幅度均凌驾100%。今年1至9月，华润微取得该项目投资收益1650万元。

针对封测业务的规划，华润微此前暗示，51配资，公司在重庆建设了面板级封装业务，产品在老本和性能上都有劣势，目前正在进入客户验证阶段。同时，配资网，公司通过投资杰群电子切入汽车级电子封装市场，冀望将来通过封装动员自有产品进入高端市场。

中金公司在研报中指出，在公司一直进步产品板块营收的同时，封测产能不停存在较大缺口，公司的封测产能结构主要宗旨在于对将来重庆12英寸产线做配套，以进一步完善产品与计划业务规划。别的，研报认为公司也有望借助本身在汽车电子相关产品的劣势和现有先进封装技术积攒，成立局部汽车电子封装产能及面板级先进封装产能，进而受益于本土客户的需求扩张。

从需求端来看，只有有电子整机及电子应用两大企业类型存在，必将造成对当地半导体企业的强烈需求。国信证券(002736)在研报中指出，由于长途办公、长途教育动员的PC和NB旺盛需求连续，同时叠加第三季度出产电子旺季降临，行业内8英寸晶圆代工产能处于非常紧张的态势，大约最为紧缺的MOSFET和PMIC产品价格将有所回升。

从周期性来看，功率器件市场从2018年下半年到2019年上半年经验了去库存阶段，至2019年第三季度行业整体库存处于低位，51配资，随着整体需求有所增多，2019年第四季度的景气度鲜亮提升，以半导体为核心的上游元器件进入补库存周期。

华润微在9月与投资机构的交换中也暗示：“进入三季度以来，8英寸产线满载，整体产线的产能操作率在90%以上。将来，市场将呈现如手机快充、电开工具、园林工具、锂电动力电池、储能等新应用需求。此外，公司产品的制品化率提升，有利于进步产品的单价和毛利率。”

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