⊙记者 王彭 ○编纂 张亦文

2018年的投资征程已濒临尾声，与往年“硝烟洋溢”的冠军争夺战差异，在今年低迷的市场环境中，期货配资，主动偏股基金比拼的不是谁“挣得多”，而是谁“亏得少”。据统计，截至11月7日，28个申万一级行业指数无一在年内获得正收益。在这种状况下，仍能获得正回报的偏股型基金无疑具有突出的防御才华。从年内业绩排名靠前的基金来看，基金经理大多采纳了低仓位、低换手率的“佛系”投资计谋。

低仓位基金轻松“躺赢”

假如说2017年是高仓位大蓝筹基金的天堂，今年则是轻仓基金业绩当先的温床。

梳理年内排名靠前的主动偏股基金可以发现，不少产品采纳了轻仓计谋。以年内净值上涨16.71%、排名暂居首位的中邮尊享一年按期开放灵敏配置混合倡议式基金为例，基金的股票仓位在今年一季度还高达97.32%，尔后逐步减仓，到了三季度末，其股票仓位仅为46.53%。

今年6月底刚从保本基金转型成为股票型基金的诺安计谋精选股票，年内净值上涨3.73%，排名股票型基金第二位。翻阅基金季报可以发现，截至三季度末，尽管6个月建仓期已经过去了一半，但基金经理仍不急于建仓。

“在经济和大盘不明朗的状况下，我们会保持最低仓位以制止丧失。假如美股调整导致a股市场进一步下跌，将会给我们带来比较好的建仓机会。目前A股或面临最后一波调整，风险释放过后将迎来时机。”基金经理在三季报中论述。不雅察看基金10月以来的净值走势，只管在此期间大盘经验了大幅颠簸，但基金单位净值始终在1元附近彷徨，股票配资，显示基金依然濒临空仓。

别的，银华恒利灵敏配置混合A、申万菱信多计谋灵敏配置混合A、交银当先回报灵敏配置混合、景顺长城泰和回报混合A等多只年内获得正收益的偏股型基金，最新股票仓位均低于10%。

“在今年的市场环境中，低仓位计谋对偏股基金确实有效，因为根本上所有板块都在下跌，降低仓位可以在必然水平上躲避市场调整压力。不过，并不是所有基金经理城市采纳低仓位计谋，有的可能会选择分散化投资、精选个股等方式来避险。”北京一位公募基金经理暗示。

绩优基金重仓股“押对宝”

也有基金在年初便“押对宝”，重仓持有的行业跑赢大盘，最终成为业绩领头羊。

例如年内净值上涨6.57%的金信智能中国2025混合，从基金季报来看，基金经理在今年年初便重点配置银行股，尽管银行板块经验了2月初至3月底的一波显著回调，但基金重仓股始终没有发生太大变革。数据显示，申万银行指数今年以来跌幅远远小于其他板块。

“在将来一段工夫内，银行的直接融资功能仍然对企业的开展起到支撑作用，其结算等其他效劳功能也将继续阐扬作用。”基金经理在三季报中暗示。

除了上述基金之外，今年排名前十位的普通股票型基金中，有5只基金始终坚守医药行业。反不雅观一些年内收益大幅跑输指数的产品，或多或少都存在频繁调仓、重仓行业配置失误的问题。

以沪上一只年内跌幅近40%的主动偏股型基金为例，基金经理在一季报中总结称，基金年初配置集中在去年表示较好的家电、食品饮料板块。由于市场颠簸激烈和行业呈现变革，初步对组合停止调整，主要配置了银行、传媒、电子。

不过，该基金经理似乎有些后知后觉，他在一季度大力买入了多只银行股，中证银行指数尽管在1月份大涨12.47%，51配资网，但尔后便一路下行，尤其是在一季度后两个月，该指数跌幅高达13.47%。到了二季度，基金经理将银行股悉数清仓，转为拥抱前期表示强势的医药股。不过，医药股自6月初步遍及呈现回撤，千山药机(300216) 、华大基因(300676)、北陆药业(300016)等个股6月跌幅均凌驾20%。

“假如基金经理自身属于低换手格调，还可以归咎于所选股票的因子呈现问题，在因子回归之后可能会翻盘。但频繁调仓导致在熊市中被"重复打脸"的产品，属于操纵走形，显示基金经理心态呈现了问题，建议投资者赎回这类基金。”诺亚正行公募基金钻研部李懿哲剖析称。