2月15日，上交所再次就设立科创板并试点注册制业务规则召开征求意见座谈会，33家保荐机构参预座谈。据知情人士走漏，这一轮座谈会笼罩全国百余家券商，而这33家为上海地区券商，此前在北京深圳等地也召开了相关座谈。

座谈会上，上交所有关人士暗示，配套细则已着手制定，如审核规范、守法审核问答、上市保荐书、审核步伐指引、受理步伐指引等。3月份仍可能有指引陆续发布。

上交所在本次谈判的总结发言

科创板的定位

科创板只允许胜利，所以制度设想时会有思考，为各方参预者到达均衡，主要为效劳国家战略，不面向所有企业，门槛规范能否科学，思考中国国情实际和参考纳斯达克。

注册制

注册制的目标是市场化、法制化，市场化的安排在于监管的进退得宜，配资，制度可以依据理论逐步完善，试点阶段也可以思考窗口领导，注册制合乎规范的就应该可以上，以信息披露为核心停止审核

券商跟投表现的是券商责任增强、监管撤退退却，目前不合较大，前期胜利后后期也可以思考批改。

发行的价格、节拍会放开。发行市场定价，也担忧前几批爆炒，51配资，短期会配合门径。科创板详细的制度由多家监管独特制定，总体市场化，初期为担保胜利会有配合门径假如初期没搞好可能有撤退退却。科创板胜利的概念是效劳科技企业，培育科技企业，同时使投资者获利。

交易制度设想

科创板风险特征较为鲜亮，设置50万门槛是为护卫中小投资者利益。活动性方面，后续会出台投资者适当性操纵指南，会适当思考专业才华 会计师、律师 。目前的设想较为慎重，是逐步试点分步推出，后续会思考做市商。各机构如认为T+0有须要性和可行性也欢迎继续提供书面建议 。

细则制定

配套规则已着手制定 ，如审核规范、守法审核问答，上市保荐书、审核步伐指引、受理步伐指引、详细引荐指引、非公开转让、红筹会计原则差别、交易监控、投资者适当性指引。

据与会人士走漏，在本次座谈会上，与会者还探讨了诸多议题，以下是主要议题汇总：

主要议题汇总

上市审核：上市委的职责和审核规范

上交所招集投行再次就设立科创板并试点注册制配套业务规则征求意见，交换的问题包含上市审核规则、发行承销规则、股票上市规则和交易出格规定等。

此中，关于发行上市审核规则，波及保荐工作草稿、上市委员会的职责定位、上市条件设置等最受存眷。

按目前的意见稿规定，上市委的主要职责是对上交所发行上市审核机构出具的审核呈文停止审议。也就是说，上交所发行上市审核机构向审核之后，出具呈文，再由上市委审议。

参会的投行暗示，希望本质审核的权限和规范必然要非常详细，确定由谁来审，交易所与证监会分工明确而不是双重审核。

别的，就目前信息披露的“新三性”准则要求，审核从充裕性、一致性、可了解性 简称“新三性” 的角度停止，保荐机构暗示比较认同，尤其强调突出严峻问题的披露和用通俗易懂的语言便于投资者了解。

上交所总结发言回应：配套细则已着手制定中

发行承销：保荐机构跟投可行？

科创板企业的发行承销，实际上对投行是一个大挑战，首先是定价，其次是跟投。

上交所提及目前的七类专业投资机构参预询价，哪些环节会导致定价失灵？降低引入战投和施行逾额配售权的门槛、试点保荐机构跟投等，这对促进股价不变能否有效？

有的参会投行暗示，养老机构的配售比例较高，还有吃亏企业的估值和定价仍然是最艰难的，这是真正考验投行的估值定价才华。

但最让券商担心的是，科创板企业将由保荐机构跟投，假如是强制每个项目都跟投，并且比例太高，保荐机构基本无奈承当风险，希望可以灵敏降低比例，或向放开保荐+直投。

此外，监管层设置新股申购佣金这一机制，本意是有效促进审慎报价、促进主承销商造就恒久客户，但保荐机构方面反映实际操纵却有难度。

上交所总结发言回应：配套细则已着手制定中

股票上市：减持、退市制度等建议

目前意见稿规定，非公开转让方式是通过询价配售方式减持股份，以及由保荐机构集中托管首发前股份、组织首发前股份的非公开转让，那么询价配售的定价、模式、受让方资格等方面也就必要进一步明确，不过对此，配资，投行反映局部市场的声音认为，减持规定较为严格。

对投行影响间接的还是，连续督导职责的安排，大局部保荐机构都暗示压力很大。

但最难的还是估值体系的建设，从报告到上市这整个过程，企业的估值会有较大变革，大约市值如何确定，尤其是吃亏企业的估值。此外，投行提出，希望后续出台关于分拆上市的详细计划。

此外，座谈会对退市、表决权差别安排、股权鼓励及连续信息披露等方面，也在探讨中提及。

上交所总结发言回应：配套细则已着手制定中

交易出格规定：50万门槛、经历2年的硬性指标能否过高？

目前，科创板的交易出格规定 意见稿 设置，投资者适当性条件为资产不低于50万和证券投资经历不少于2年。这一点仍在市场中引起极大的存眷和探讨。

对此，不少机构的不雅观点认为50万的资产要求过高，可能会对市场活动性构成必然影响，建议将资产要求调整30万，以至10万。因为中国结算的数据显示，股票账户资产在50万以上的投资者占比极少，这个门槛相当于挡住了9成以上的投资者。

不过也有的机构认为，投资者适当性与科创板的高风险匹配，尽管大局部散户无奈间接投资，但仍可以通过公募基金参预，也有利于我国a股的投资者构造转化。

前五日无涨跌幅限制值得商榷 ；建议T+0，放开涨跌幅

对于科创板股票上市后前5个交易日不设涨跌幅限制，同时实行T+1交易机制的规定，仍有参会人士暗示疑虑，认为能否可思考T+0和放开涨跌幅限制。

此外，上交所也在通知中提出，从境外理论来看，境外主要市场有分散化交易安排。科创板拟通过券商在间断竞价交易阶段，对投资者单位工夫 如1分钟 单只股票单标的目的的最大报告金额停止控制，这种技术方式能否可行还需评估。

与会者还暗示，监管技能花样不宜过多叠加，博弈应交由市场。

上交所总结发言回应：50万门槛是为护卫中小投资者利益，T+0欢迎书面建议，其他细则正在制定中

科创板IPO能否还要适用目前的IPO 51条

与会者称，如适用，建议不要全搬；将书面确定的上市规范作为实际执行规范，不设置默认的较高实务操纵规范；交易所和证监会如何分工 ，建议只要一家本质审核；明确详细审核规范，公开通明。

上交所总结发言回应：配套细则已着手制定中

IPO信息披露的界限

与会者建议，改不雅观目前IPO冗长的信息披露主要用于解释瑕疵问题、而对引导投资的作用较低现状；

减少专业词汇的堆砌，广告性语言，用浅白广告性语言降低投资者了解难度 ；

强化信息披露应该有界限。

上交所总结发言回应：配套细则已着手制定中

除此之外，与会者还建议，科创板的审核理念以信息充裕披露为主，信息波及面可以预见将广于目前的主板、创业板，按监管机构的理念中介机构应该各司其职、归位尽责，希望在科创板的审核实务中，明确中介机构责任的界限。