决策主力记者：聂虹 决策主力编纂：叶峰

iMoneynet周三公布的货币基金呈文显示，截至7月23日的一周，美国货币市场基金资产规模激增289.4亿美圆，到达3.24万亿美圆，创2010年1月以来新高。别的，路透社报导暗示，自2018年底以来，已有2690亿美圆流向货币基金。

一方面，美国货币市场基金今年来超2600亿美圆的流入，鞭策其走出九年半新高。另一方面，中国货币市场基金却呈现了数量规模双降。银河证券基金钻研中心数据显示，截至6月30日，国内货币基金资产净值为72327.24亿元，较2018年底的75888.86亿元，今年上半年减少了3561.62亿元。若依照2018年9月底货币市场基金规模82447.25亿元的历史最高点计算，至今已缩水超万亿元。同样是货币基金，美国货基和中国货基有什么差异，规模为何会呈现反向变动？在当前规模缩水的状况下，浮动净值型货基会成为新一轮的增长点吗？

连续流入 美国货基连续上涨至3.24万亿美圆

美国是货币市场基金的起源地，货币基金呈现后，包含中国在内的多个国家都相继推出了本国的货币市场基金。国际投资基金协会 IIFA 数据显示，截至2019年一季度，全球货币市场基金总规模到达6.16万亿美圆，占到全球基金的12.32%，较2018年末上涨了1.23%。

从各国的开展来看，美国依然是货币基金规模最大的国家，股票配资网，其一季度末规模为3.08万亿美圆，占到全球货币基金市场的50%摆布。而欧洲和中国是仅次于美国的地区和国家，一季度末货币市场基金规模别离为1.41万亿美圆和1.17万亿美圆。。

从绝对的规模数量上看，中国的货基规模占到亚太区的80%以上，高于任意一个欧洲国家，但和美国比拟，尚未到达其一半规模。然而，要论货币市场基金占本国基金的比重，中国却又远超出逾越美国好几倍。IIFA数据显示，截至一季度末，美国货币基金占美国基金市场的13.37%，而中国的货币基金占中国基金市场的比例则到达60.62%。

中国货币基金除了量小比重高，规模趋势也和美国较为差异。数据显示，美国货币基金今年以来已有2600亿美圆的流入，而中国货币基金上半年却是超3500亿元人民币 依照今天汇率，约509亿美圆 的缩量。其实，这一反向变革在2018年就已现端倪。

美国投资公司协会 ICI 发布的《美国基金业年鉴 2019 》显示，全世界货币市场基金的净销售量由2017年的5980亿美圆大幅下降至2018年的780亿美圆，呈现锐减的起因主要是因亚太地区货币基金的销量变革：2018年亚太地区的货币市场基金由2017年同期4040亿美圆的净流入变为990亿美圆的净流出，而亚太地区货币基金的销量主要由中国投资者主导。ICI剖析认为，中国货币市场基金的收益率与银行存款利率之间的利差，从2017年末的3.1%缩减至2018年末的1.9%，导致货币基金的投资需求大大缩减。

另一方面，美国货币基金的净销售量，从2017年的1170亿美圆增长至2018年的1820亿美圆。ICI剖析认为，美联储收紧货币政策后，美国货币市场基金比其他的现金打点投资更具有吸引力。同时，在2018年美国国债收益率曲线趋于平缓，投资者为了最小化利率风险倾向于选择货币市场基金和短期债券基金。别的，对于美国货币基金今年以来的规模增长，路透社报导认为，主要是美国和其贸易搭档之间的辩论，及对全球经济放缓的担心，让一些投资者更偏好于现金打点工具。

量“小”比重高 国内货基规模9个月缩水万亿

尽管中国货币市场基金起步晚，其开展速度却非常迅猛。过去5年里中国货币市场基金的规模增长了8倍，在全副资金规模中的占比由2013年末的26%回升至2018年末的60%。至2018年末中国货币市场基金已达1.17万亿美圆，紧随美国和欧洲位居世界第三。

都是货币基金，为何同一工夫一方快捷增长，一方缩水重大？

融通基金固定收益部总经理赵小强暗示，今年上半年国内货基规模鲜亮缩减主要有两方面起因，一是今年a股市场表示较好，整体出现上行趋势，投资者的风险偏好也相对提升。二是货基收益率连续走低。投资者出于资产配置的思考，可能会选择同期收益更高的替代产品。比好像样具有颠簸小、活动性好等特点的短债基金，以及银行理财重点推出的短期类货币理财产品等。而美国市场所排场临的状况和我们正好相反，上半年投资者风险偏好下降，美国股市处于高位，导致局部投资者选择获利了结，转而将资产配置为低风险的货币基金和债券型基金。

除了收益来带的一系列影响外，盈米基金钻研总监靖轩认为，每日1万元赎回额度要求必然水平上限制了货币基金便当性。与此同时，目前每家基金公司都有货基的规模上限，要跟本人家的风险筹备金挂钩，同一基金打点人所打点接纳摊余老本法停止核算的货币市场基金的月末资产净值，合计不得凌驾该基金打点人风险筹备金月末余额的200倍，这些也是今年以来货基规模鲜亮缩水的起因。

尽管比拟于美国货币基金，国内货基看上去量“小”比重高，股票配资网，但赵小强认为，中美之间绝对数额和比拟按例的差距自身就有金融开展阶段和金融规模差此外起因，不能简略的间接比照。另一基金业内固收投资人士对此暗示认同，其认为货币基金看上去占比高，主要是其他几类基金的规模还有待进步，而这暗地里可能还是投资者的构造和投资理念有关，所以中国资管业的构造没法子间接和美国比，两个的开展途径可能还是不太一样的。

对当前货基规模放缓，配资，赵小强认为，在金融去杠杆背景下，监管层对日益庞大的货币基金态度趋严，在资管新规统一监管框架下，货币基金的活动性风险打点框架也在进一步完善，相关配套门径的出台也使得货币基金运作、打点愈加标准，因而对于货币基金的恒久安康开展也有裨益，但短期来看会有一些压力。

近日首批浮动净值型货币基金获批，对国内货币基金市场而言，这会是一个新的增长点吗？有固收投资人士认为浮动净值型货币基金有必然的市场需求，如今货基有一些成本计提的要求，基金公司对机构申购货基的限制比拟照较多，浮动净值型货币基金的限制会小一些，机构会比较喜爱。赵小强则暗示，市值法货币基金的推出是监管机构为了防止货币基金风险而做出的正确决定。从推出的政策用意看，市值法货币基金的净值反映所投资产的市场价格，所以大大降低了老本法货币固有的净值与市价背离引起的估值风险和偿付风险。对金融机构而言，市值法货币基金减少了系统性风险。但对于投资者而言，这类新产品增多了净值颠簸性，风险由投资者承当，认知和蒙受水平略差于传统老本计价型货币。因而，其并不认为这类产品会成为货币基金新的增长点。

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