决策主力记者：王海慜 决策主力编纂：何剑岭

近年来，看似“不起眼”的新三板业务初步为一些券商所器重。据Choice数据显示，截至目前，业内有逾90家券商存在新三板主办券商连续督导业务。不过督导新三板公司数量居前的券商大多仅在投行业务排名行业中游。

某曾经处置惩罚过新三板督导业务的投行人士讲述记者，新三板督导业务的工作量其实不少，同时风险也比较大。在韶华文化终止收购事项所露出出的诸多疑点中，主办券商职责缺位或难辞其咎。

韶华文化收购案扳连信披多项违规

4月1日，《今天股市行情网》独家刊发了《疑为控股“保壳”打庇护，收购方案流产一年后才公告！韶华文化机构股东退出惹争议》一文。文中显示，新三板公司韶华文化曾于2017年11月8日发布《上海韶华文化流传股份有限公司收购呈文书》，收购人老区红投资将以现金支付的方式购置4个转让人合计持有的韶华文化99.5%的股权。

据公告披露，股票配资网，2017年11月8日，收购人老区红投资召开股东会作出决定，同意以人民币437.8万元的价格收购韶华文化99.5%的股份，配资，此中可畅通股为60%，限售股为39.5%。限售股局部，待其解除限售后即解决付款和股份交割手续。

然而在今年3月31日，韶华文化却忽然发布终止收购事项公告称这次收购终止。公告显示，因收购人老区红投资实际控制人之一林莉被列为失信执行人，失去了进一步收购股份的经济才华，经收购人与公司股东协商一致，决定终止本次收购事项，此前已交割完结的120万股也因公安机关查询拜访出具的资金来源违法而被司法冻结。

违犯主办券商连续督导工作指引

然而，事情并非就此画上了句号。《今天股市行情网》记者进一步梳理韶华文化发布的公揭露现，围绕这笔已经流产的股权收购，韶华文化不只已涉嫌多项信息披露违规，而作为主办券商的天风证券期间也未能及时发现问题，未充裕履行连续督导责任。

尽管韶华文化收购人老区红投资在2017年11月倡议收购公司股份之前就曾被质疑涉嫌传销流动，主办券商却显得对此丝毫没有觉察。依据韶华文化的公告，公司股东与收购方老区红投资早在2019年1月曾就终止收购事项达成《增补协议》，但直到最近，韶华文化才将终止收购事项公之于众，在此间的一年多工夫内主办券商未能主动理解到公司发生的严峻变革，并及时敦促公司停止信息披露。别的，公司就收购资金来源合法性前后矛盾的措辞表述也涉嫌够成虚假信披。

2014年10月，全国股转公司发布了《全国中小企业股份转让系统主办券商连续督导工作指引 试行 》 以下简称《指引》 。

《指引》对主办券商各项督导职责作了具体而明确的规定，详细包含：主办券商应督导挂牌公司完善公司治理机制和信息披露制度，股票配资网，查抄挂牌公司三会标准运作状况，事前审查挂牌公司信息披露文件，督导挂牌公司标准履行信息披露义务，并在呈现特殊情形时对挂牌公司停止现场查抄。

《指引》指出，主办券商应当主动、连续存眷并理解挂牌公司业务、公司治理、财务等方面发生的严峻变革 包含但不限于运营环境和业务、控股股东及实际控制人、打点层、采购和销售、核心技术、财务情况等 ，如到达信息披露规范，应敦促挂牌公司及时履行信息披露义务。

《指引》也赋予了主办券商在事前审查时的须要权利——主办券商事前审查发现挂牌公司信息披露文件存在虚假记载、误导性陈说或严峻遗漏的，应要求挂牌公司及时改过；挂牌公司不予配合的，主办券商应向全国股份转让系统公司呈文并发布风险提醒公告。

某新三板钻研机构的有关人士向记者暗示，在签署上述《增补协议》时韶华文化未及时履行信披义务，也未及时告知主办券商，违背了《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露细则》。而主办券商天风证券在连续督导期间未及时发现问题，未充裕履行连续督导责任，存在被全国股转公司采纳自律监管门径的可能，包含对有关问题作出解释说明和披露、约见谈话、提交书面答允、出具警示函、责令改过等。

记者昨日 4月9日 就韶华文化忽然终止收购一事向天风证券发出了采访函。今天 4月10日 记者从天风证券方面得到了回复。对于未能发现上述《收购呈文书中》中，老区红投资对最近2年没有严峻违法行为或者涉嫌有严峻违法行为以及收购资金来源合法的答允与事实的收支，天风证券方面暗示，在本次收购事项中，公司不是收购人聘请的财务参谋；公司已按照《全国中小企业股份转让系统主办券商连续督导工作指引 试行 》领导、敦促挂牌公司依照相关业务规则停止了信息披露。而对于上述终止收购事项公告为何延迟了一年多才公告，天风证券则暗示，已“履行了连续督导义务。”

或将对主办券商执业质量评价孕育发生影响

别的，韶华文化忽然终止收购一事也将对主办券商执业质量评价孕育发生影响。据今年1月1日起实施的《全国中小企业股份转让系统主办券商执业质量评价细则》规定，主办券商执业质量评价内容包含主办券商成长引荐挂牌、发行并购、连续督导、做市、经纪及综合业务，以及其他配合监管、鞭策业务创新等状况。其相关评价指标包含专业质量指标、合规质量指标以及其他对评价有重要影响的专项评价指标。

专业质量指标包孕了引荐挂牌业务指标、连续督导业务指标等6个指标，此中连续督导业务指标主要包含主要包含连续督导根底层、创新层及精选层挂牌公司家数，连续督导挂牌公司按期呈文披露率，连续督导挂牌公司临时呈文谬误率，连续督导挂牌公司违规率 评价期内，连续督导的违规企业家数占其全副连续督导企业家数的比例，连续督导企业违规率越低，指标分值越高 等。

此外，合规质量指标包含主办券商在各项业务成长过程中呈现的执业质量负面行为记录状况、被采纳自律监管门径、纪律处分、行政监管门径和行政惩罚状况。而执业质量负面行为是指主办券商在成长引荐挂牌、发行并购、连续督导、做市、经纪及综合业务等执业过程中因未勤勉尽责而呈现的工作质量低或不标准，但未被采纳自律监管门径的行为。

由此可见，连续督导企业违规率、主办券商在连续督导过程中存在因未勤勉尽责而呈现的工作质量低或不标准等行为将影响到主办券商执业质量评价成果。

而依据规定，全国股转公司可以依据年度评价成果，别离在引荐挂牌、发行并购、连续督导、做市和经纪等业务方面针对主办券商施行差别化制度安排。此外，年度评价成果可以作为全国股转系统新业务或新产品试点顺序的按照。全国股转公司还可以依据年度评价成果对主办券商在日常呈文频次、现场和非现场查抄频次等方面实行区别看待。

数据显示，截至目前，在全副券商的新三板主办券商连续督导排名中，天风证券排名行业第16位，督导新三板企业家数为175家，此中有23家公司来自创新层，其余的152家公司都来自根底层。

而在2017~2019年的主办券商执业质量评价成果中，天风证券的分档成果都为二档，位居行业中游。全国股转公司依据主办券商年度评价分值，将主办券商分为一档、二档、三档、四档，此中二档为排名前20%~60% 含 的主办券商。

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