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将牧原股份(002714)推上了舆论的风口浪尖

发布时间:2022-05-22 作者:admin 来源:网络整理 浏览:


导读:不到一个月,蒸发1100亿!4000亿市值猪茅被大V质疑财务造假,刚刚公司回应了……...

“人怕着名猪怕壮”,市值高达4000多亿的a股生猪养殖龙头牧原股份(002714) 这两天对这句老话深有领会。

3月13日早间,领有8.8万粉丝的雪球论坛大V“天地侠影”忽然颁发了《牧原会是惊雷吗?》一文,将牧原股份(002714)推上了言论的风口浪尖。该文章对A股生猪养殖龙头牧原股份(002714)提出多项质疑。

详细来看,主要集中在三个方面:

一是牧原股份(002714)的固定资产/销售收入远高于同行业其他上市公司;

二是少数股东ROE远低于母公司股东ROE 少数股东的ROE仅为13.98%,而归属母公司股东的ROE却高达47.88% ,相当于这些少数股东在同上市公司做不挣钱的合伙生意;

三是牧原股份(002714)与控股股东旗下建筑公司存在大量的关联交易 过去两年的金额约为190亿元 ,暗指承建猪圈的牧原建筑从上市公司赚了大钱。

3月15日,对于以上质疑,深交所向牧原股份(002714)发去了《深圳证券交易所关于对牧原食品股份有限公司的问询函》。

3月16日晚间,牧原股份(002714)发布公告,对该问询函里面的质疑作出了逐个回应,负责审计牧原股份(002714)财务呈文的中兴华会计师事务所 特殊普通合伙 也逐个颁发了明确意见。

截至3月16日收盘,公司股价自近期高点已跌去22.5%,市值约莫跌去1110亿元,目前公司市值尚有3815亿元。

将牧原股份(002714)推上了言论的风口浪尖



质疑一:固定资产周转率过低

“天地侠影”质疑点一:牧原股份(002714)的固定资产/销售收入远高于同行业其他上市公司。

牧原股份(002714)回应称:公司近三年又一期固定资产周转率低于同行业,是因为公司和其他上市公司比拟,生猪养殖形式差异、主营业务形成差异所致,且固定资产与营业收入都保持了较高的增长速度,二者之间具有匹配关系,因而近三年又一期固定资产占销售收入的比重远高于同行业是合理的,固定资产周转率不存在异常。

将牧原股份(002714)推上了言论的风口浪尖



与同行业上市公司比拟,呈文期内,公司的生猪养殖接纳“全自养、全链条、智能化”养殖形式,而同行业上市公司多接纳代养形式。代养形式因接纳“公司+农户”的消费形式,相对具有“轻资产”的特点;而全自养形式需公司自主投资成立生猪养殖场。故与同行业上市公司比拟,公司固定资产占营业收入的比例较高、固定资产周转率较低。

公司生猪养殖收入的比例远凌驾同行业上市公司。同行业上市公司除生猪养殖业务外,温氏股份(300498)还包含肉鸡养殖等、新希望(000876)还包含饲料业务和禽业养殖等、正邦科技(002157)和天邦股份(002124)还包含饲料业务等。这些业务的资产周转效率遍及高于生猪养殖。

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生猪养殖收入占比

质疑二:少数股东ROE远低于母公司股东ROE

“天地侠影”质疑点二:少数股东ROE远低于母公司股东ROE,相当于这些少数股东在同上市公司做不挣钱的合伙生意。

牧原股份(002714)回应称:近三年又一期,公司加权均匀母公司股东净资产收益率与加权均匀少数股东净资产收益率的变动趋势保持一致。

2019年和2020年1-9月,公司加权均匀母公司股东净资产收益率高于加权均匀少数股东净资产收益率的主要起因系公司与华能贵诚信托有限公司、中央企业贫苦地区财富投资基金股份有限公司等战略投资者合资创立的子公司均是在2019年末初步创立的,项目投资规模较大,但该局部子公司生猪养殖场的成立与产能造成必要必然的工夫,故导致少数股东权益较大但少数股东损益较低,加权均匀少数股东净资产收益率低于加权均匀母公司股东净资产收益率,公司不存在操作少数股东损益调节合并报表归母净利润的行为。

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质疑三:与旗下建筑公司之间存在大量关联交易

“天地侠影”质疑点三:牧原股份(002714)与控股股东旗下建筑公司存在大量的关联交易 过去两年的金额约为190亿元 ,暗指承建猪圈的牧原建筑从上市公司赚了大钱。

牧原股份(002714)从关联方承建项宗旨占比状况、老本形成状况、毛利率状况等方面作出了回应。

1、关联方承建的在建工程及固定资产较低

公司回应:随着公司消费运营、开展成立规模的逐年进步,公司近三年又一期采购总额出现回升趋势。同时,与牧原建筑之间发生的关联采购占当期采购总额的比例较低,均低于20%。

2、大量工程项目均由关联方承建的商业逻辑及合理性

自2016年5月1日起,全国范围内片面推开营业税改征增值税 以下称营改增 试点,基于该政策背景及养殖场成立的特殊因素,牧原实业集团有限公司于2016年9月18日设立牧原建筑,设立初衷是为了协助建筑商标准打点,适应新的税。

牧原建筑在实际经营中,还阐扬了两个积极的作用:一是阐扬集采劣势,降低成立老本,二是有效整合优异成立施工资源,统一成立规范。

3、关联方承建项宗旨占比状况、毛利率状况

牧原建筑主要是效劳于牧原股份(002714)生猪养殖场的成立需求,最好的期货配资网,从牧原建筑近三年又一期的收入、毛利率状况可以看出,设立牧原建筑的主要宗旨是效劳于上市公司的快捷开展、成立需求,不以盈利为主要宗旨,不存在利益输送的状况。

毛利率过高?借款大幅增长?

别的,牧原股份(002714)还回应了其他问题:公司近三年又一期的毛利率变革状况以及公司2020年9月末短期借款和恒久借款大幅增长的起因及合理性。

公司回应:

生猪养殖毛利率高于同行上市公司是合理的。

近三年又一期,公司与同行业可比公司的毛利率均出现大幅回升的趋势,配资网,公司生猪毛利率的变动趋势与同行业可比公司是一致的。

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最近一年又一期,公司生猪养殖业务毛利率显著高于同行业可比公司,构成该状况的主要起因系公司生猪单位老本低于同行业可比公司。

依据上表可见,包含公司在内的同行业各可比公司之间的单位老本差别均较大。构成该状况的主要起因系公司及各同行业可比公司的种猪与仔猪来源、生猪产品构造和生猪养殖方式等存在差别。

对于公司2020年9月末短期借款和恒久借款大幅增长的起因及合理性。

公司回应:公司生猪养殖接纳“全自养、全链条、智能化”养殖形式,生猪养殖场区的成立需投入大量的资金;满足四季度集中采购和工程款支付的需求等。

编纂|程鹏 王嘉琦

校对|夏志坚

封面图片来源:视觉中国(000681)

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