随着十一大假的临近，出产股再上风口 。尤其是上证综指失守3000点之后，出产股就站在了多头还击的最前沿。

　　实际上，51配资网，回忆近年来国庆出游人数均逐步走高，需求连续释放。剖析认为，降税、促出产等政策有助于提升居民出产意愿，今年大假出游人数将再增长，出产板块也受益于景气度的上升。详细到时机上，投资者可存眷餐饮旅游、航空、商贸零售等细分行业。

　　餐饮旅游：首选业绩确定的免税行业

　　作为大假的最大受益者之一，餐饮旅游行业最受业内存眷。从中国旅游钻研院统计数据来看，上半年国内旅游人数达30.8亿人次，比上年同期增长8.8%；实现旅游收入2.78万亿元，同比增长13.5%。

　　别的，统计显示上半年我国出境旅游稳步增长，入境旅游市场回升趋势进一步坚固；大约入境旅游人数7269万人次，国际旅游收入649亿美圆，均同比增长5%；上半年全国旅游经济平稳运行。剖析指出，下半年有暑假、国庆长假等假期因素，大约下半年旅游经济有望进一步走高。

　　随着国庆黄金假期降临，旅游出产市场也将迎来旺季行情，不少行业剖析师对接下来餐饮旅游等板块时机持乐不雅观态度。渤海证券剖析师刘瑀暗示，目前板块估值整体合理，作为向阳行业开展空间仍然广大，恒久向好的逻辑并未扭转，因而维持对行业“看好”的投资评级，建议投资者从以下几个维度选择个股：其一，优选逻辑明晰且业绩确定性强的免税行业；其二，存眷估值处于历史相对低点且业绩具备较大弹性的酒店行业龙头；其三，当前门票降价预期下对门票收入依赖较低且具备异地复制可能的优异景区类公司。综上，建议存眷中国国旅(601888)、锦江酒店(600754)、宋城演艺(300144)、广州酒家(603043)等。

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　　中国国旅（601888）业绩增长动力足

　　公司2019年上半年实现免税收入229.08亿元，同比增长53.26%，此中三亚海棠湾实现营收同比增长28.50%，海南市场增速放缓背景下维持高增速；白云机场(600004)、香港机场实现营收同比增长193.06%、36.13%，增长超市场预期。东方证券(600958)(港股03958)指出，作为核心资产中稀缺高增长标的，后续公司短期及恒久依然有营收和业绩向上的强大动力。短期看，北上等五家市内店开业，市内店空间更大盈利才华更强，后续市内店国人购置政策放开将带来业绩向上的更高弹性；恒久看，公司规模仍有翻番以上的空间，规模扩张驱动下盈利才华有望连续提升。

　　宋城演艺（300144）将来三年复合增速超25%

　　公司自 2018 年开启第二轮扩张，桂林千古情、张家界(000430)千古情开业经营均 好 于 预 期 。 2020-2021 年 公 司 西安、上海、佛山、西塘项目将陆续开业，稳态下单项目利润奉献有望到达1.5-2亿元，联结2018-2019年新项宗旨快捷爬坡，有望驱动公司新一轮业绩高增长，大约主业将来三年复合增速超25%。西部证券(002673)指出，宋城千古情产品得益于更为市场化的经营形式，成为行业绝对的龙头公司。相较于竞品，公司在产品力、营销力、商业形式等方面核心合作劣势鲜亮，典范项目杭州宋城、三亚千古情、丽江千古情等产品盈利才华宏大。

　　广州酒家（603043）老字号品牌矩阵扩大

　　公司品牌劣势显著，营收、业绩增长稳健，截止6月末公司共有200多家饼屋以及19家餐饮直营店。广发证券(000776)(港股01776)指出，公司上半年直销和经销别离实现销售额 5.3 亿元和 4.1 亿元，同比别离增长 18.2%和 21.4%。截止 2019 年 6月，公司共有经销商558家，比2018年年末净增多45家。7月湘潭基地一期完工试产，梅州、利口福和粮丰园消费基地的新建和改造有序推进。公司一直通过外延并购扩充产能，增强品牌协同效应。2018年5月公司收购广东粮丰园，2019年7月收购陶陶居，老字号品牌矩阵进一步扩大，将来有望阐扬协同效应。

　　峨眉山A(000888)资源稀缺性强

　　公司业绩在自然景区遍及面临门票下降的倒霉状况下表示较好。此中，最好的期货配资网，索道业务形成强支撑、拉动维稳营收，构造性毛利率提升叠加费用管控支撑公司业绩稳健，抵御前期景区门票降价倒霉影响。东方证券指出，短期来看，演艺项目开业+九寨沟可能重开，公司业绩存在预期差。中恒久来看，峨眉山尚有一半以上开发空间，前山开发结构中。同时交通改善一直落实，接棒西成高铁，成贵高铁有望年底通车，为明年提供增量。公司资源稀缺性强，估值体系支撑力较强。受前期景区降价恒久压制，公司估值程度已经跌破前期雪灾及地震大底，后续在业绩改善驱动下估值修复预期强。

　　航空：板块估值处历史底部

　　居民收入的累积效应带来以旅游为代表的居民出产晋级，鞭策了民航的群众化开展，旅游为航空市场的开展奠定了扎实的根底。行业人士指出，全年来看行业景气度在去年遭受油价、汇率双杀后，今年粗略率边际改善，而估值受制于经济下行与外部因素恶化的颓废预期已经处于历史底部，下行空间有限，而宏不雅观经济超预期、票价超预期与汇率预期反转均可能形成潜在上行催化剂。旺季将至，高频数据有望证伪需求下滑，作为传统高贝塔板块具备较大弹性，建议存眷外部因素企稳后板块的贝塔时机。

　　天风证券(601162)剖析师姜明指出，2019年冬春航季时刻配置政策出台，继续严格控制主辅时刻协调机场时刻增量，期货配资，对中小机场增量亦有严格的控制，等待政策严格执行压制供给。需求端，国庆在即，局部公商务需求可能于9月受种种影响而被压制，10月国庆完毕后有望阶段性释放需求，且去年11-12月民航运价及客座率均处于低基数状态，因而四季度民航运价及客座率表示有望好于市场预期。

　　整体来看，姜明暗示，前期汇率贬值风险已经显著释放，央行降准放出积极信号托底经济，且暑运旺季过后，市场对后续航空公司的预期也并不算高。因而，主导股价的各大变量呈现向积极标的目的变革的可能性更大，继续看好民航开展前景，引荐三大航，东方航空(600115)、中国国航(601111)(港股00753)、南方航空(600029)，同时引荐汇兑中性的民营航空公司，强调市值、估值程度双低的不祥航空(603885)。

　　潜力股精选

　　东方航空（600115）受益北京市场大开展

　　公司是国资委控股的三大国有骨干航空公司之一，领有较好的客源劣势，在核心基地上海浦东国际机场的运力份额凌驾35%，并在此打造了连通全球的航线网络。安然证券指出，北京大兴国际机场结构到2025年日均航班量将到达1570架次，根本实现7200万人次旅客吞吐量，公司将承接机场30%的运输量，即2160万人次，届时在北京市场的市场份额将提升至20%摆布。目前在北京首都机场的运力占比仅12%，国际运力占比不到2%，因而随着大兴机场的建成投产，公司将迎来北京市场的大开展，并逐步建成以上海和北京为核心的“双龙出海”航线网络。

　　南方航空（600029）看好票价提升潜力

　　公司机舱座椅规划改造逐步完成，而且B737MAX8停飞影响飞机引进的背景下，2019年上半年公司愈加器重航线质量，ASK增速稍有放缓，同增10.1%。详细来看，遭到整体宏不雅观经济下行影响，国内线单位客公里收益同降1.5%；国际线表示相对平稳，RASK测算小幅进步0.2%；地区线较为亮眼，客座率和单位客收别离同增1.96%、1.26%。华泰证券(601688)指出，公司运力构造中，中国内线占比较高，短期受地缘政治影响较小，油汇同比基数较低，且737Max停飞时长若超预期，将利好行业供需构造改善，叠加票价放开将继续推进，我们看好公司票价提升潜力。

　　不祥航空（603885）“双品牌”协同开展

　　公司接纳“双品牌”运行计谋，公司本部定位为高价值战略，深耕一二线市场；九元航空定位为低老本战略，偏重三四线市场。2018年公司初步引进B787客机，战略规划上海直飞的长途国际航线，一线市场的发展性有望增强。长江证券(000783)指出，北京、上海和广州机场新一轮的产能扩建即将完成，大约大规模的国际航权会谈紧随其后，当前是公司施行长途国际化的最好窗口期。作为上海两场的主基地航空公司，具有先天的优异客源劣势；接纳低老本的计谋切入长途国际市场，有望取得逾额利润；展开多方面的国际竞争，躲避风险的同时提升合作才华。

　　春秋航空(601021)老本具有劣势

　　公司针对航空群众市场中价格敏感型客户，为了确保以最低的价格提供根底的航空运载效劳，在一切与安详无关的并能够节约老本的处所厉行节约，实现了“两单”、“两高”和“两低”。目前来看公司单位营业老本+三费程度为上市航司中最低，护城河较深。招商证券(600999)(港股06099)指出，公司具有高客座率的劣势，因而燃油附加费转移油价上涨老本的才华更好。当前低老本航空市场广大，浸透率具有较大提升空间；同时，受供给侧厘革影响，民营航空进入壁垒提升，航空牌照收紧，公司作为存量廉航龙头具有较大的先发劣势，供需格局+合作格局逐步改善。

　　商贸零售：受益出产者自信心加强

　　上半年减税降费效果连续扩充，并在制造业等行业表现鲜亮，政策的落地施行加强了出产市场的整体朝气，对加强企业自信心、不变市场预期、有效应对经济下行压力、促进经济平稳运行，都阐扬了重要的作用。剖析指出，由于宏不雅观经济运行面临着外部的不确定性因素和本身的经济下行压力，建议投资思路转向防御性板块，稳健规划，重点存眷具有必然抗周期性的子行业。

　　展望2019年下半年，光大证券(601788)(港股06178)剖析师唐佳睿认为可以从以下几个角度来配置组合。第一，子行业方面，继续看多黄金珠宝股，将来仍有脉冲式超预期可能性，百货在经济不明朗时期相对压力较大，而超市作为必选品代表则相对耐打击性更强，但超市板块目前估值遍及遭遇必然瓶颈，依然必要必然权衡判断；第二，题材性时机方面，一些物业价值高，市净率低的小市值国企零售股已经步入价值投资区间，若迎来收购兼并与整合，其价值有可能被市场重估；第三，另一个题材性时机是CPI上行预期，当前通胀程度出现回升趋势，有利于超市同店收入增速的提升，也利好素金成品的销售增长。建议投资者存眷老凤祥(600612)、周大生(002867)、天虹股份(002419)、银座股份(600858)等。

　　潜力股精选

　　老凤祥（600612）国改预期再起

　　公司几经变迁现已开展成为中国首饰业当先的珠宝首饰龙头企业，主要处置惩罚黄金珠宝首饰、工艺美术品、笔类文具成品的消费运营及销售。此中，珠宝首饰收入奉献占比最大。新时代证券指出，公司2019年渠道进一步下沉，完成低线都会的密集规划。别的，老凤祥香港于2018年4月已取得以澳新银行为牵头行的2亿美圆的银团贷款，有助于加速公司大陆外地区门店扩张。叠加公司本身设想方面与供应链的劣势，百年品牌影响力稳健，有助于公司海表里渠道扩张。国企厘革预期再起，公司高管持股有助于公司内部效率优化。

　　天虹股份（002419）跨区域百货龙头

　　公司是跨区域百货龙头公司，运营百货、购物中心、超市和便当店四种业态，运营业绩稳健，公司毛利率、净利率均高于行业均匀值，且差距呈逐渐扩充趋势。东方产业(300059)证券指出，公司坚持体验化、供应链、数字化三大战略，数字化技能花样是提升前中靠山经营程度强有力的工具，同时在靠山也能够提升效率、降低老本。定位家庭、效劳周边的体验化战略，使得用数字化技能花样洞察出产者行为更有意义，而打造供应链，把超市业态做强，则更能满足周边居民的高频必选品的需求，从而用高频动员低频，有效黏住客流。三大战略相辅相成，逐步构建起不易被模仿的合作劣势。

　　家家悦(603708)上半年渠道继续扩张

　　公司是深耕胶东的区域性超市龙头，直采、仓储物流及自有品牌建设劣势。公司2019年上半年渠道继续扩张，次新门店发力鞭策营收较快增长；两年以上老店维持营收增长4.4%，内生增长趋势延续。别的，公司利润率费用率同比平稳。华金证券指出，将来公司的主要看点有，2019年方案拓店100家，若保持2018年关店数量，则2019年净拓店9.8%，渠道扩张有望继续鞭策营收增长；别的，公司启动跨区域扩张，若公司于张家口扩张获得较好停顿，有望加速公司多区域连续扩张步骤；最后，超市业态连续稳健增长，近期食品类CPI推升超市增速。

　　永辉超市(601933)稀缺龙头被看好

　　公司以生鲜差别化定位为始，20余载精耕供应链，已成超市第四龙头。安信证券指出，当前公司首先紧抓行业双线交融、加速集中之机遇，鞭策云超板块展店提速；其次顺势而行，促进同业整合，并向平台化标的目的衍进。2018年受股权鼓励费用、创新业务、下半年出产压力致同店下滑等多方面因素影响，公司费用率处历史高位；2018年末2019年初，彩食鲜、云创相继出表促轻装前行，一二集群合并、打点人分工明确或使云超效率改善；出力开展小店，若其复制性得以验证，或可丰硕抵家业务，促进单区市占率大幅提升。公司作为稀缺龙头发展性及表里整合赋能期将带来弹性溢价。