熊锦秋

春节假期后，a股市场上演逼空行情，一些股民与配资公司又摩拳擦掌，股票场外配资再度东山再起，10倍杠杆根本上是标配。笔者认为，A股市场不能在场外配资问题上屡屡犯错，有关部门应该对场外配资予以标准或清理。

据称，场外配资实际年化利率一般都在20%摆布，配资公司设置平仓线和预警线，到达预警线，配资公司会通知客户追加担保金，触及平仓线，配资公司会立刻平仓。好比投资者自有资金1万元，取得总操盘资金11万元，吃亏戒备线为获配资金+担保金×0.5，即10.5万元，也即投资者满仓后股价下跌4.5%就需增补担保金；而吃亏平仓线为获配资金+担保金×0.2，即10.2万元，也即满仓后股价下跌7.27%将被强制平仓。

有些配资公司对购置的股票有所限制，好比规定上市20天以内的新股不能买，涨跌幅超7%也不能买，ST和*ST股也不能买，但显然这些风险控制举措不成能控制所有风险。目前市场估值中枢大幅下移，投资价值凸显，然而仍有相当多的中小股票市盈率奇高、缺乏投资价值，市场充塞题材概念炒作情绪，正是由于中小股票题材概念多、股价弹性大，往往成为场外配资围猎对象，这些个股上涨大都并非基于业绩改善，而是基于虚无缥缈的概念，给人的感觉是“垃圾”满天飞，与2015年如同是同样的配方、相熟的味道。

缺乏内在价值的股票在场外配资杠杆炒作下呈现大幅上涨，但世上没有只涨不跌的股票，一旦转势下跌，投资者夺路而逃、互相践踏，由此堕入“螺旋式下跌漩涡”。投资者操作高杠杆场外配资在股市赌博，所配资金并非投资者自有资金，随时可能退却，一旦场外配资占市场资金的必然比例，将重大影响市场的不变性。此时配资公司即便想强制平仓，或许也由于跌停板基本卖不出去，最好的期货配资网，由此引发配资公司与投资者的诉讼纠纷。

目前场外配资游走于法律边沿。《证券法》规定“避免法人不法操道别人账户处置惩罚证券交易；避免法人出借本人或者别人的证券账户”，此中标准对象并没有涵盖“自然人”，股票配资，由此配资公司均是以自然人开户出借给投资者，以躲避法律红线。2015年7月，证监会发布《关于清理整顿违法处置惩罚证券业务流动的意见》，规定避免机构和个人出借本人的证券账户，避免借用别人证券账户买卖证券，等于补上了法律的漏洞。只是部门规章终究缺乏法律层级效力，目前场外配资仍大行其道，一旦配资公司与投资者发生纠纷，相关诉讼也往往成为疑难案件。

为维护市场不变，2015年监管部门花了不少力气清理场外配资。笔者认为，面对当前形势，相关部门应该正视场外配资仍在大量浸透参预A股的事实，最好的股票配资网，对场外配资应从法律上予以明确，到底是合法还是违法。假如违法，那么就要见到一例严厉冲击一例；假如合法，那么就要出台标准性的政策引导门径，防止给A股市场和投资者带来过高杠杆风险，一旦配资公司与客户发生纠纷，也有法可依、有章可循，维护相关各方合法权益。

在目前政策过渡期，应留心对投资者增强高杠杆风险教育工作。投资者使用10倍杠杆投资，假如做对了、利润率无疑是比较大的；但假如做错了，风险更是无比宏大。并且岂论投资者此前做对多少回、赚了多少钱，只有做错一回、股价往下跌10%，所有资产就将全都归零。

一些投资者使用高杠杆赚点钱，容易由此孕育发生过度自信，高杠杆成为再也离不开手的工具。贪心是人性的一大弱点，赚了一倍还想赚十倍，永无止境，很多人都难挣脱这个弱点，不知道见好就收，最终往往是从哪里来回哪里去，将此前通过高杠杆赚的钱拱手让给市场，有的以至还倒欠配资公司的钱。

有关方面要通过投资者教育，引导投资者留心风险，严格防止过度自信情形下过度使用杠杆行为，小心驶得万年船，给本人多留条防备风险的后路。

作者为财经时评人