决策主力记者：胥帅 决策主力编纂：汤辉

湖南华菱线缆股份有限公司 以下简称“华菱线缆” IPO申请已获受理。

作为一家专注电线电缆消费企业，2017年~2020年上半年，华菱线缆实现营收别离为9.2亿元、12.1亿元、15亿元、7.3亿元，最好的期货配资网，净利润别离为2875.63万元、5389.83万元、7592.13万元、2062.29万元。但同期，华菱线缆的应收账款也在大幅增多。

必要留心的是，华菱线缆曾和关联方有资金归集等状况。此外，华菱线缆曾在关联方湘钢集团内部结算系统中开立内部结算账户。有律师对《今天股市行情网》记者暗示，这会是证监会或交易所重点存眷问题，存眷点在于资金打点的合法性，财务公司的资质以及协议内容，能否形成关联方资金占用，能否存在关联方资金拆借等问题。

原资料上涨令毛利率承压

华菱线缆主要产品包含特种电缆、电力电缆、电气配备用电缆、裸导线等。从收入占比看，特种电缆的收入比例更高，从2018年以来就凌驾了50%。

2017年~2020年上半年，华菱线缆实现营收别离为9.2亿元、12.1亿元、15亿元、7.3亿元，净利润别离为2875.63万元、5389.83万元、7592.13万元、2062.29万元。同期，公司主营业务毛利率别离为18.90%、18.28%、19.52%和19.02%。

如此来看，电缆行业的毛利率并不高。出格是自去年三季度以来，全球铜价上涨创出2016年以来新高。华菱线缆的采购资料之一就是铜。

依据其招股书显示，2017年~2020年上半年，铜材占原资料采购比例别离达79.36%、81.20%、82.53%、78.90%。公司消费类原资料采购中，铜材采购金额均匀占比到达80%摆布。这段工夫，华菱线缆采购的铜材均价从未高过5万元/吨。

依据最新的电解铜报价，价格已上涨至约莫6.6万元/吨。若华菱线缆无奈将铜材涨价向庸俗传导，期货配资网，如今的毛利率还将承压。

据质料，华菱线缆的主要客户是央企，包含中国铁建(601186)、中国中铁(601390)、国家能源投资等。

招股书披露，股票配资，华菱控股集团有限公司 以下简称“华菱控股” 为华菱线缆的关联方，同时也是华菱线缆的大客户。2018年和2019年，华菱线缆别离对华菱控股实现营收0.53亿元和0.61亿元，占营业收入的比例别离为4.4%和4.1%，华菱控股为公司前五大客户。

2018年资金归集增减额高达4.5亿元

总体来看，随同华菱线缆营收和净利润增长同时，应收账款数额也在增多。

2017年至2019年年末，公司应收账款账面价值别离为2.51亿元、2.6亿元、3.68亿元，占总资产的均匀比重为24.21%，公司应收账款余额占当期营业收入的比例别离为28.80%、22.53%、25.75%。

出格是在2020年6月末，公司应收账款账面价值较2019年末增多1.9亿元。

华菱线缆解释称，一是公司庸俗客户多为国企类客户，受工程成立进度和款项结算周期影响，销售回款主要集中在下半年；二是受新冠肺炎疫情影响，销售回款速度变缓。

华菱线缆主要的应收账款方也是中国铁建(601186)、中国中铁(601390)等央企。

华菱线缆的实际控制酬报湖南省国资委，其通过控制华菱控股、兴湘集团等合计直接控制华菱线缆83.67%股份。湘钢集团、华菱集团、华菱控股亦是华菱线缆的关联方。

《今天股市行情网》记者发现，在关联交易一栏，华菱线缆提到和华菱财务公司、兴湘集团的关联交易。

2017年~2019年，华菱线缆均在华菱财务公司有资金归集。出格是在2018年度，资金归集增减额到达4.5亿元。

所谓资金归集是指华菱集团成员单位据此授权开户银行将自有账户与华菱财务公司的“资金池”总账户相关联，将资金集中寄存在联网账户上。成员单位可随时盘问其在联网账户中的账户余额，华菱财务公司需无条件满足成员单位归集资金的正常支付。

2019年末，华菱线缆全副相关银行账户均已解除资金归集，公司与华菱财务公司之间不再发生资金归集业务。

另一个是湘钢集团，华菱线缆曾在湘钢集团内部结算系统中开立内部结算账户。当中的资金流向是，华菱线缆与关联方之间的交易孕育发生应收款项，关联方在支付时先行转入华菱线缆的内部结算账户，华菱线缆对内部结算账户的结存款项可无条件自由支取，同时可取得不低于银行同期存款收益率的利息。

出格是在2017年，公司在湘钢集团内部结算账户结存款项金额达1735.75万元。截至2018年4月，华菱线缆已注销该内部结算账户，不再使用内部结算系统停止结算。

那么，华菱线缆这些行为能否会影响公司内控和财务dl呢？

3月31日，《今天股市行情网》记者拨打了华菱线缆招股书登记的电话，以及向其邮箱发送采访函，但截至发稿未获回复。

“这是证监会或交易所存眷的重要问题。企业上市过程中，通过集团财务公司或者商业银行停止资金集中打点，不违背人民银行、银保监会规定。但拟上市主体，必要对比上市公司规则停止标准，尤其是财务dl性要求。好比不得有偿或无偿地拆借公司的资金给控股股东及其他关联方使用。”上海新古律师事务所王怀涛律师暗示，证监会或交易所存眷点在于资金打点的合法性，财务公司的资质以及协议内容，能否形成关联方资金占用，能否存在关联方资金拆借等问题。

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