■杨德龙

本周a股市场出现出缩量整理的态势，大盘遭到表里部利空因素的影响再次回调，濒临2500点整数关口。市场在本周的成交量极度萎缩，上证指数的成交额一度跌到800多亿元。

沪深两市成交量大幅缩量表白在经过了三年的间断调整之后，A股市场投资者的自信心跌到了冰点，交投意愿十分不活泼，从而导致市场缩量。固然市场的缩量自身也是大盘见底的一个重要特征，一般来说，在熊市的末期，市场的成交量城市萎缩到地量，所以有“地量见地价”的说法。

市场在底部对于投资者来说可操纵性不强，一些做短线的投资者由于在前期呈现了较大幅度的吃亏不敢再继续入场交易，一些长线的投资者入场规划之后也不会在短期内操纵，而对于前期持股的投资者来说，很多投资者的股票呈现了较大幅度的浮亏，深套此中无奈动弹，这些都是市场成交低迷的起因。

从基本上来说，正是前期市场的大幅下跌孕育发生了比较大的亏钱效应，才导致投资者入场意愿不强，而只要孕育发生赚钱效应的时候，才会吸引场外资金入场。

如今A股市场已经具备多个底部特征，第一个特征就是成交量见到地量，市场的成交量重大萎缩，投资者入场意愿十分低迷。第二个是新基金的发行量也极度的萎缩，很多新基金面临发行失败，无奈到达两个亿的最低募资规模。以往新基金发行失败的案例很少，一些基金会通过寻找匡助资金来到达两个亿的创立规模，但是今年却呈现了新基金发行只要一两千万元，不得不颁布颁发发行失败的案例，这都是以往没有呈现过的现象。第三个特征是A股市场在估值方面已经跌到了历史最低的位置。如今A股市场的估值不只远低于海外市场，并且低于A股历史上两个历史大底的估值，即1664点和1849点的估值。

这些底部特征的具备实际上吸引了一些长线资金入场。今年以来外资逆势入场到达3000亿元摆布，大约明年外资流入量可能会冲破3000亿元，依据高盛的大约，明年外资流入A股可能会到达600亿美圆以上。而养老金、险资、基金以及银行资管资金这些长线资金都有望在近期来规划市场呈现的时机，这无疑会成为A股市场筑底的一个重要支撑。

从慷慨面来看，如今美股已经呈现了见顶回落的迹象，有可能会终结长达十年的牛市走势，呈现向下的调整。国际成本会从美股流出去寻找估值凹地，而A股和港股无疑正是估值的凹地。

因而2019年可能会出现出美股向下调整、A股向上反弹的走势，到明年一季度市场有望迎来春季攻势，这此中主要的一个理由是市场的大幅下跌已经提早充裕释放了风险，具备了中恒久的投资价值。周四召开的国务院金融不变委员会也发布了相似的不雅观点，国务院金融不变委员会招集了各大金融机构的负责人，就成本市场关怀的一些问题停止了座谈，向市场释放出了积极的信号。

中美贸易会谈可能会在1月份举行，依据商务部的亮相，中方对达成会谈一致十分有自信心，51配资网，而且是朝着打消所有加征的关税的标的目的努力。而美股的大跌也使得特朗普急于与中方停止会谈达成一致，释放利好，从而不变美国投资者的自信心。

如今美联储已经停止了第九次加息，期货配资网，大约明年美联储加息的次数会从之前大约的三次降到两次以至是一次，可以确定的是2019年美联储将完毕本轮加息周期。依据历史经历，一般在美联储完毕加息周期之后，新兴市场的表示都比较好，这也有利于A股市场在一季度展开反弹。

在市场的底部，坚持价值投资尤为重要，如今A股市场的投资格调已经转为价值投资。对于投资者来说，坚持根本面钻研，选择业绩能够连续增长的公司来停止持股，才华够取得好的投资回报。

在市场经过三年大跌之后，A股市场很大一局部个股已经跌出了时机，股票配资，估值上已经具备了劣势，价格已经比较自制，这时候必要做的就是浮躁地选择一些根本面较好的股票来停止配置，从而取得下一轮牛市的收益。

我认为2019年将是一轮慢牛行情的起点，A股市场将迎来修复性上涨的时机，建议投资者积极地停止配置。在年底还剩几个交易日的工夫，大约市场还会呈现必然的震荡，但是进一步下跌的空间已经不大，如今是规划一季度行情很好的机会。

作者系前海开源基金首席经济学家