在《今天股市行情网》前期查询拜访过程中，记者发现近年来几家涉嫌财务造假的港股上市公司在IPO提交的资料当中，都显示雇佣了一家名叫Frost Sullivan 弗若斯特·沙利文 的公司为其提供市场和行业地位资讯呈文，相关的上市公司包含博士蛙国际、诺奇、辉山乳业、米格国际、雅仕维等。这些公司被曝造假后，股票恒久停牌，且一些已被除牌。

还必要指出的是，在最近引发宽泛存眷的瑞幸咖啡造假事件中，瑞幸咖啡的招股书显示，公司也是聘用Frost Sullivan为行业参谋。瑞幸咖啡在招股书中明确提及：“依据Frost Sullivan的呈文，就门店数量和咖啡销量而言，我们是中国第二大、增长最快的咖啡连锁。”

亿联网络(300628)招股书：Frost Sullivan名字呈现24次

官网显示，沙利文公司于1961年创立于美国纽约，目前公司安身普遍六大洲的40多个办公室，以全球化的视野，为全球1000强公司、新兴企业和投资机构提供了牢靠的市场投融资及战略与打点咨询效劳。至2013年底，沙利文公司在中国地区已建设了4个办公室，笼罩北京、上海、深圳及香港出格行政区。公司的总部则位于美国加州硅谷的心脏圣何塞市。

《今天股市行情网》记者留心到，亿联网络(300628)在2019年年报中援引Frost Sullivan的呈文称，亿联网络(300628)SIP话机业务2018年的市场份额为27.3%，位居全球第一，2019年大约进一步提升。别的，2019年亿联网络(300628)SIP话机业务还被Frost Sullivan评为市场当先奖。

除了年报外，在招股书中，亿联网络(300628)也提到：“依据Frost Sullivan的数据，全球视频会议市场由2010年的20.9亿美圆以16.6%的年复合增长率增长至2015年的45.0亿美圆……大约全球视频会议市场将于2019年到达79.0亿美圆，2015-2019年保持15.1%的年复合增长率……依据 Frost Sullivan，全球及中国SIP电话终端浸透率别离由2010年的8.7%及6.7%回升到2015年的27.5%及29.8%，且大约于2019年别离到达66.3%及64.5%……依据Frost Sullivan的统计，按销售量计算，全球SIP电话终端市场规模于2015年到达900万件，2010-2015年复合增长率为24.6%，2019年大约进一步增至2050万件，2015-2019年复合增长率为22.9%；按销售量计算，中国SIP电话终端市场规模于2015年增长到45.1万件，2010-2015年复合增长率为20.3%，2019年大约进一步增至98.1万件，2015-2019年复合增长率为21.5%……”

据记者统计，在亿联网络(300628)的招股书中，Frost Sullivan的名字被引用了24次。

在引用Frost Sullivan的呈文时，也呈现了一系列的绝对性水平副词，如“第一”、“第二”和“最大”等等。例如：“依据Frost Sullivan的数据，以销售量计算，公司于2015年全球及中国的SIP电话终端的市场份额别离为20.0%及29.2%，为全球第二大及中国最大的SIP电话终端供应商。”再好比，亿联网络(300628)2018年年报中提到：“依据Frost Sullivan的呈文显示，2017年，亿联网络(300628)SIP电话业务市场份额26%，全球第一；2018年市场份额进一步提升，产品设想和技术引领行业，成为真正的行业引领者。”

不只如此，并且国内简直所有券商在发布对亿联网络(300628)的研报中提到公司“SIP话机全球份额第一”时，数据和质料来源均是Frost Sullivan。

在问询函中，深交所要求亿联网络(300628)增补说明Frost Sullivan统计相关市场份额的按照，公司能否对相关数据停止核实，年报中引用相关数据能否审慎。

辉山乳业曾130万元向Frost Sullivan公司“买呈文”

再来看看另一个不少投资者印象深化的港股上市公司辉山乳业。2017年3月24日盘中，半小时内，辉山乳业股价从2.91港元狂跌至0.25港元，一度狂跌逾90%，300多亿港元市值霎时灰飞烟灭。而这源于2016年末，沽空机构浑水发布的一篇针对辉山乳业的呈文。在这份长达47页的呈文中，浑水称，辉山乳业至少从2014年初步，便发布虚假的财务呈文，并称公司估值实际濒临零。

而在辉山乳业递交给港交所的上市资猜中也显示，公司同样雇佣了上述这家名叫Frost Sullivan的咨询公司——“我们委托体例的呈文乃由Frost Sullivan在不受我们影响下dl体例。我们向Frost Sullivan文支付了人民币130万元，我们认为此费用反映了市场费率。按产量计，辉山集团是中国最大的商业苜蓿草消费商。”

在上市资猜中，辉山乳业也大量引用了Frost Sullivan对公司本身的钻研数据：“依据Frost Sullivan的质料，我们目前领有国内最大的上游资源及第二大的奶牛群……依据Frost Sullivan的质料，我们消费的苜蓿草是中国质量规范中的最高等级……依据Frost Sullivan的质料，截至2012年底，我们领有中国第二大的荷斯坦牛牧群，以及最大的娟姍牛牧群……依据Frost Sullivan的质料，我们于2012年在中国东北地区的液态奶产品市场领有最大的市场份额，亦为该地区名誉最高的乳业品牌之一……依据Frost Sullivan的质料，2012年我们的辉山品牌液态奶产品在中国东北地区的出产者满意度方面位居榜首……依据Frost Sullivan的质料，我们是中国惟一取得官方批准消费和销售D90脱盐乳清粉，并以D90脱盐乳清粉作为产品发售的公司……”

《今天股市行情网》记者通过检索发现，在辉山乳业314页的上市资猜中，Frost Sullivan的名字呈现了83次。

然而从2016年末浑水的做空呈文来看，浑水认为辉山乳业在牧草供应来源上涉嫌欺诈。浑水指辉山乳业声称其用于奶牛饲养的苜蓿是自产自足，但大量证据表白这是个谎话，称辉山乳业恒久从第三方供应商手中大量购置苜蓿。此外曾经为辉山乳业停止尽职查询拜访的投资机构同样能够证实辉山乳业造假，这些金融机构的尽职查询拜访员曾在2014年走访了7个辉山乳业牧场，发现这些牧场的苜蓿草宽泛来自国外进口。“浑水对2014年的环境情况停止剖析，认为中国东北不具备消费大量苜蓿草的可能，因而辉山乳业传布鼓吹本人供应苜蓿草，占据全财富链，是夸大财务收入的行为”。

接下来，辉山乳业单日凌驾90%的狂跌便震惊了整个中国香港成本市场。港交所公告称，若至2019年11月15日，仍未接获可行的复牌建议，辉山乳业的上市地位将予以打消。此刻，公司的除牌步伐也已进入第三阶段。

Frost Sullivan回应：不能说当年给这些公司做了呈文，就怪在我们头上

《今天股市行情网》记者还发现，除了上文提及的公司外，国内互联网巨头腾讯旗下的阅文集团在两年前赴港IPO时，也因为雇佣Frost Sullivan提供市场数据地位的咨询效劳而引起成本市场的存眷。自IPO以来，阅文集团的股价已累计下跌66%，但亿联网络(300628)却累计暴涨625%。

对于Frost Sullivan针对单家公司发布其行业咨询呈文的行为，美国另一家知名钻研和参谋中国区公关事务负责人对《今天股市行情网》记者暗示：“我们不会与某一家详细的公司竞争发布呈文，因为这样做多多少少会影响这份呈文的客不雅观性、精确性和严谨性。我们根本不会去出具一份关于详细细分行业的呈文，期货配资网，而是去做全球的数据，这样的数据从各个公司公开的财报中都是有据可查的。假如行业往下分得越细，那么数据的来源可能就不会那么客不雅观和公正。”

中国香港某知名券商的一位不愿具名的投行部董事总经理在蒙受《今天股市行情网》记者采访时也指出：“上市公司在招股书的行业概览里披露有关的公司状况和行业质料，是用于撑持保荐人的申请，股票配资网，证实某公司在行业里面占据某些地位。在这个过程中，只必要对这个行业停止钻研，但有时也会包含上市申请人在行业中的地位、角色等等。”

“假如一个公司披露说本人是行业第一，这很难说能否精确。因为很多时候这些行业的调研并没有很权威的收罗和查询拜访作为撑持。在后来被曝出上市公司造假的事件中，通常被惩罚的是保荐人，因为为公司提供上市地位资讯呈文的机构并不受当地证券监管部门的监管，监管部门最多只能说这个咨询机构分歧适作为IPO的呈文提供方。所以这些行业资讯机构真的犯了什么错，也很难受四惩罚。”该人士说道。

针对上文中提到的诸多问题，Frost Sullivan中国区负责人去年12月时对《今天股市行情网》记者暗示：“我们给辉山乳业提供的是行业呈文，股票配资网，但公司在上市三年后被发现财务造假，这跟我们没有任何关系。包含博士蛙和米格国际在内，它们都是财务或运营上的问题。不能说当年Frost Sullivan给这些公司做了呈文，就怪在我们头上。我们的招股文件，无论是港股还是美股，在公司内部的要求是最高的。我们的数据来源于几个标的目的，包含国家统计局、行业协会、审计成果、公司的访谈数据，以及对标公司的财报等等，然后我们还会看一下数据的可信区间在哪里，最后才会出具体的呈文。从2003年至今，我们做过几百家的港股上市公司，没有因为任何公司的数据问题蒙受过港交所的聆讯。”

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