11月26日，中国互联网行业巨头阿里巴巴集团在香港正式鸣锣上市。这次阿里巴巴在香港募资，将凌驾一千亿港元，是今年迄今为止，全球最大规模的新股发行。尽管市值4万亿港元，但在资金追捧下，阿里巴巴股价仍在抬高。在业内人士看来，阿里巴巴受捧，必然水平上对a股相关概念股会有提振。国泰君安(601211)证券剖析师訾猛指出，双十一期间，各大品牌、经营商全网大卖：壹网壹创(300792)网站成交金额增速凌驾90%、三只松鼠(300783)网站成交金额增速凌驾50%、珀莱雅(603605)网站成交金额增速凌驾50%、丸美网站成交金额增速凌驾40%。高增长鞭策短期估值提升，双十一后预期调整是正常现象。但从2-3年的角度来看，这些标的所处赛道需求红利提升、集中度亟待进步；各个公司从打点团队到前后端才华劣势鲜亮，将来发展性将一直验证成为细分领域新龙头。

　　■本报记者 林珂

　　从细分赛道角度来看，具有需求红利、合作格局日渐明晰的细分赛道正孕育出新龙头公司，近期交易因素导致局部个股回调，小龙头再迎恒久规划时点。剖析师建议投资者继续重点配置美妆、超市和黄金珠宝板块，短期器重电商、休闲零食等高弹性标的。详细而言，可存眷珀莱雅、壹网壹创、丸美股份(603983)、家家悦(603708)、老凤祥(600612)、周大生(002867)。以及弹性标的三只松鼠、华致酒行(300755)、苏宁易购(002024)、王府井(600859)、天虹股份(002419)、飞亚达A(000026)等。

　　潜力股精选

　　珀莱雅（603605）美妆市场连续高景气

　　公司是国货群众美妆龙头，近年来受益于电商渠道发力，实现快于行业的业绩发展。公公司在新媒体营销与研发消费方面有当先劣势，具备可连续、高确定性的爆款产品打造才华；平台型的灵敏高效组织架构，有助于更好的整合表里部资源，拓展多品牌矩阵，我们看好公司发展为平台型多元美妆集团的前景。中金公司指出，从行业来看，2018年我国美妆市场规模4100亿元，大约受益于护肤程序增多、护肤人群扩容与出产晋级，将来5年行业仍有望保持双位数增长，行业高景气将连续。公司短期来看，1-2年电商有望高速增长。爆款打造才华已得到印证并有望迅速复制和推广，动员线上保持约50%增长；中期看品类，2-3年彩妆、精髓等品类有望奉献增量。随着新品推出、供应链强化、团队搭建，新品类有望奉献增量；恒久看品牌，3-5年第二梯队品牌有望渐次兴起。已竞争新锐品牌包含Y.N.M、Timage、Singuladerm等，将来受益于第二梯队品牌兴起，有望最终发展为多品牌、多品类、全渠道的平台型美妆集团。

　　壹网壹创（300792）垂直规划化装品领域

　　公司主营化装品代经营效劳 2014年-2018年营业收入、净利润复合增速别离高达154.94%、470.8%。公司业务形式涵盖线上代经营、线上分销及内容效劳等，截至目前已竞争凌驾20国表里品牌。光大证券(601788)指出，公司获益行业红利高速发展，比照已上市可比公司，规模仍有提升空间，期货配资，发展性处中游，运营质量较优。整体来看，公司2012年起家于百雀羚电商代经营，助力百雀羚快捷发展为护肤品龙头、市占率从2012年的0.8%提升至2018年的4.5%，公司本身业绩亦出现迅速增长。公司代经营业务一直精密化夯实合作力，同时深入效劳内容，参预营销、产品开发等品牌价值塑造环节，短期仍将充裕分享行业需求增长红利，恒久品牌商逐步提升自主经营比例后仍有望连续保持合作力。整体来看，化装品行业景气，各渠道中电商发展性最高，代经营需求旺盛，公司垂直化装品领域精密化代经营，有望获益行业机遇，效劳内容深入，恒久合作力强。

　　丸美股份（603983）有较强的市园地位

　　公司各渠道平衡增长，线上保持快捷增长的同时，百货、美容院渠道依靠品牌晋级以及新品的推出，均取得高增长。此中，在强势品类眼霜上，公司的眼霜在连续保持高速增长的同时，其定价已经拉开了与国内合作对手的差距，显示出了必然的品牌溢价。同时公司继续推出高端品牌Marubi Tokyo，继续打造本人的品牌高度。营销宣传方面，公司此前针对本人主品牌知性文雅的客户群体特征以拍摄文艺广告为主，特色突出且效果出众。目前公司也正在人才和组织架构上片面转型社交化媒体营销。东吴证券(601555)指出，公司盈利才华较好，一方面由于主打产品眼霜自身毛利率较高而且产品定位相对更高，公司的毛利率较同行具有劣势。同时公司在销售费用率和打点费用率上均较合作对手更低，公司整体净利率在2018年到达26%，鲜亮当先合作对手。在连续受益低龄化、高端化的趋势下，化装品行业有望在中恒久均连续取得较高的增速。作为国产龙头品牌之一的公司在细分领域已经具备了较强的市园地位。

　　家家悦（603708）新开门店100家

　　公司营收增长主要源于新店拓展、老店改造晋级、山东家家悦并表等因素。从上半年来看，公司门店数量同比增长8%，两年以上老店营收增长4%。净利润增长主要源于营收规模的稳步增长，整体毛利率净利率保持同比平稳。华金证券指出，2019年公司方案新开门店100家。若2019年公司关店数量相似于2018年的28家，则2019年公司净开店比例有望达9.8%，奉献营收增速。2018年11月，公司以自有资金1.56亿元受让张家口福悦祥连锁超市67%股权。福悦祥在河北省张家口市领有11家门店（收购时髦有2家未开业），公司并购福悦祥，全国性扩展迈出第一步。若公司摸索出适宜的扩张模板，则有望加速全国性渠道规划，渠道扩张或将连续鞭策营收增长。整体来看，公司是深耕胶东的区域性超市龙头，直采、仓储物流及自有品牌建设劣势。将来公司的主要看点在，渠道扩张有望继续鞭策营收增长、多区域连续扩张步骤加速、超市业态连续稳健增长等方面。

　　老凤祥（600612）混改释放朝气

　　公司业务涵盖黄金珠宝首饰、工艺美术品及三大财富和“中华”商标为代表的笔类文具用品财富。老凤祥品牌开创于1848年，期货配资网，是逾越了中国三个世纪的典范黄金首饰品牌，2018年市占率为6%。“珠宝首饰+黄金交易”业务成为公司最主 要 业 务 , 贡 献 接 近 90% 的 收 入 。2008-2018年公司营业收入、归母净利润复合增长率别离为17%、33%。国盛证券指出，2018年公司珠宝业务主体子公司“老凤祥有限”其21.99%股权按27.05亿元转让给央地交融（上海）工艺美术股权投资中心，此举开启了公司股权多元化和混合所有制厘革的序幕，局部有效处置惩罚惩罚了公司老员工退出、核心员工鼓励的问题，并引入了战略投资者。将来，我们认为厘革仍将连续鞭策，由此释放的运营朝气亦值得预期。公司作为珠宝饰品龙头，在黄金饰品出产属性逐渐加强的过程中，公司产品晋级与渠道展店并行，业务增长不变。别的，公司混改后股权构造明晰，配资网，有望的释放公司制度朝气。

　　三只松鼠（300783）盈利存在改善空间

　　公司是线上休闲食品龙头。产品端，公司线上坚果起家，目前产品包含坚果、零食、果干等；渠道端，超八成营收来自线上，目前向线下渠道拓展。行业规模从2010年4014亿增至2016年8224亿，大约2020年近1.3万亿。目前行业CR6占比不到3%，线上CR3占比22%，集中度有较大提升空间。国信证券(002736)指出，公司将来增长点有两点，第一，产品多元化，向零食拓展。前期凭仗坚果，公司迅速壮大，营收从2014年8.12亿增至2018年36.96亿；为降低对坚果依赖，向零食领域拓展，营收从2014年0.09亿增至2018年24.99亿；第二，线上根本饱和，向线下渠道拓展。前期凭仗电商红利，线上营收从2014年9.24亿增至2018年62.27亿；随着线上增速放缓成趋势，集中发力线下投食店和松鼠小店。截止2019年上半年，公司共有73家投食店和78家松鼠小店，将公司别离与线上、线下竞品比较发现公司盈利才华仍存在改善空间。

　　华致酒行（300755）全国化规划根本造成

　　公司主要运营优异白酒、葡萄酒、黄酒等产品，目前已成为国内当先的精品酒水营销和效劳提供商。从收入看，2018年白酒收入占比高达93.8%，茅台和五粮液(000858)为主销品牌，占白酒收入比重近9成；从渠道看，公司多渠道发力构筑增长极。销售网络已笼罩连锁酒行、华致酒库、零售网点、KA商超、以及终端供应商，别的还有不少团购电商客户，近年公司还加大线上渠道开发和O2O形式规划。从区域看，华东、华北、华中、西南为公司主要收入来源，全国化规划根本造成。东方证券(600958)指出，整体来看，白酒供给不变构造晋级，渠道渐趋扁平，集中度有望提升。受益于白酒需求回暖、公司加速产品开发和渠道扩张进程，过去五年间公司收入均保持了双位数以上增长。公司将来收入增长点主要来自新品放量、构造晋级及渠道扩张，而增强高附加值产品开发、规模效应阐扬、高毛利渠道销售占比提升等有望鞭策毛利率上行。别的，公司对于期间费用的管控较为严格，盈利才华领跑行业。

　　周大生（002867）业绩有望保持高增长

　　公司核心合作力主要表现，行业当先的品牌价值、较强的产品研发才华和完善的产品组合以及加盟形式下渠道高速扩张的劣势。从产品方面来看，公司确立了以钻石首饰为主力产品，百面切工钻石首饰为核心产品，黄金首饰为人气产品，彩宝首饰、金镶玉首饰、铂金首饰、K金首饰为配套产品的产品组合计谋。公司实行整合研发与自主研发相联结的形式，一直丰硕产品线，满足市场多样化的出产需求。目前核心和主力产品外聘专业的设想团队，塑造品牌的共同性；中端产品ODM较多，买断代工厂商的设想；流量OEM产品只作为辅助销售。2016-2018年公司研发投入占收入居于行业当先程度。中泰证券指出，公司在渠道拓展尤其是三四线下沉市场的渠道劣势十分显著。中恒久来看，公司会受益于其偏年轻化、中高端的品牌定位，以及三四线都会珠宝出产浸透率的提升以及出产晋级的红利。产品设想一直提升推高同店收入增长，渠道扩张依然动力十足，在同店增长和门店高速扩张的双轮驱动下，大约将来收入和盈利仍将保持较为高速的增长。

　　天虹股份（002419）门店下沉趋势鲜亮

　　公司目前已确立百货、超市、购物中心、便当店四大实体业态与挪动生活出产效劳平台天虹APP 的线上线下交融的多业态开展格局。公司股权构造合理，鼓励充裕，央企背景赋予了公司较强的融资才华，外资参股使公司打点决策愈加灵敏和市场化。2019 年以来，公司营收及净利润增速均出现触底上升趋势。东北证券(000686)指出，公司数字化改革助力运营效率提升，前端数字化助力客户效劳及营销数字化打点，实现智慧门店转型晋级；中靠山数字化大幅进步了靠山部门打点效率。整体而言，公司定位都会中产阶级家庭，百货、购物中心、超市多业态灵敏配臵，选址灵敏。同时公司积极响应低线都会出产晋级趋势，深度规划全国一至四线都会，一直鞭策门店下沉。别的，由于公司百货及购物中心项目打点形式日趋成熟，品牌效应鲜亮，公司初步大力开展加盟及打点输出等轻资产扩张形式，一直增厚公司利润。思考公司多业态协同运营才华，门店下沉趋势鲜亮，购物中心及dl超市开展迅速，次新店成熟带来营收及利润上涨可期。

　　永辉超市(601933)已剥离吃亏业务

　　公司以农改超起家，是一家特色为运营生鲜品类的全国性超市，已开设大卖场超800家、社区生鲜超市约500家。公司在大卖场行业中市占率8.3%排名第四，2009-2018年间营收年复合增速达23.6%，归母净利年复合增速达19.3%。随着行业加快进入整合期，此中本土龙头企业有望突围而出。本土龙头中公司生鲜运营、供应链、内部打点优于同业，快捷扩充规模的动力充沛。安然证券指出，除超市主业的快捷扩张外，公司一直试水新业态，多维度增多触及差异出产者的时机，此中包含深刻社区的Mini店、作为新零售试点的云创业务、京东、腾讯赋能的抵家业务等。新零售时代，公司参与了以腾讯为首的阵营，腾讯在多起成本运作中，辅佐公司通过参股、并购等方式实现市占率提升和供应链的连续整合，进一步加大公司规模效应以进步其业绩。展望将来，公司或能保持每年净增超市100家以上，充裕操作在生鲜、供应链和内部打点劣势，继续快捷展店以鞭策发展。公司也已剥离吃亏业务，将来业绩上升具较大确定性。