决策主力记者：王海慜

决策主力记者 王海慜 决策主力编纂 谢欣

今天下午， 上交所发布《关于标准公司债券发行有关事项的通知》 以下简称《通知》 ，《通知》主要对公司债发行中存在的违规行为做了相关规定，例如《通知》规定，发行人不得在发行环节间接或者直接认购本人发行的债券。别的，此后发行人利用公司债发行定价、暗箱操纵，以及各种利益输送等行为也将被明令避免。该《通知》自发布之日起施行。

对此，蒙受《今天股市行情网》记者采访的多家券商债券业务相关人士都予以了积极评价。华东某券商投行董事总经理向记者暗示，这是个好政策，“有些发行人在发行公司债的时候会和银行谈回存等其他利益输送安排，这其实是有违公平的，而此后这类行为将得到标准。此后公司债的开展标的目的应该是实现真正的市场化发行，不必要附带任何条件。”

在一些债券行业人士看来，《通知》影响最大的应该是此后公司债“构造化发行”的状况或将彻底被禁。

标准公司债发行乱象

最近几年，公司债的发行规模呈逐年递增态势。据Choice数据统计，今年以来截至12月13日，公司债发行了2361只，发行总额为2.46万亿元。而去年全年，配资，公司债发行数量为1525只，发行总额为1.65万亿元，2017年全年公司债的发行总额为1.1万亿元。

随着公司债发行规模的一直增长，在发行过程中存在的一些乱象也引起了监管机构的存眷。

今天下午， 上交所发布了《通知》，对公司债发行中存在的违规行为做了相关规定。

《通知》的主要内容分为6条，此中核心的标准内容来自第一条：“发行人不得在发行环节间接或者直接认购本人发行的债券。债券发行的利率或者价格应当以询价、协议定价等方式确定，发行人不得利用发行定价、暗箱操纵，不得以代持、信托等方式谋取不正当利益或向其他相关利益主体输送利益，不得间接或通过其他利益相关标的目的参预认购的投资者提供财务赞助，不得有其他违背公平合作、毁坏市场秩序等行为。”

别的，第二条规定：“发行人的董事、监事、高级打点人员、持股比例凌驾5%的股东及其他关联方参预相关债券认购，属于应披露的严峻事项，发行人应当在发行成果公告中就相关认购状况停止披露。”

《通知》中的第三、四条还波及了对公司债主承销商的标准：

“三、主承销商在发行完毕后应当对本通知第一条及第二条中波及事项停止充裕核查，并在承销总结呈文中颁发核查意见。四、承销机构及其关联方参预认购其所承销债券的，应当报价公道、步伐合规，并在发行业务与投资交易业务之间设立防火墙，实现业务流程和人员设置的有效分别。”

对于此后相关违规行为的惩罚，《通知》在第五条中明确指出，“各市场参预人及相关人员违背本通知的，本所可按照相关业务规则，视情节轻重采纳监管门径或者纪律处分。”

剑指公司债“构造化发行”

对此，股票配资，蒙受《今天股市行情网》记者采访的多家券商债券业务相关人士都予以了积极评价。

华东某券商投行董事总经理向记者暗示，这是个好政策，“有些发行人在发行公司债的时候会和银行谈回存等其他利益输送安排，这其实是有违公平的，而此后这类行为将得到标准。”

他还认为，“此后公司债的开展标的目的应该是实现真正的市场化发行，不必要附带任何条件。”

某头部券商资管固收信评主管则暗示，“十分拥戴《通知》的标准，这将有助处置惩罚惩罚公司债一级市场发行与二级市场成交利差宏大、定价扭曲的问题。”

此外，在一些债券行业人士看来，《通知》将对之前公司债发行存在的“构造化发行”现象孕育发生较大影响。

某相熟债券市场的宁波私募基金打点人向记者暗示，《通知》明确了债券发行人在发行过程中不得通过间接或直接方式购置本人的债券，同时不允许暗箱利用定价，这就彻底避免了在交易所市场以其他通道的方式为存在发行艰难的公司通过“构造化发行”方式来发行公司债。

他认为，“这样标准有利于公司债市场化发行的开展，明确了发行的‘去通道化’，关闭监管套利空间，让公司债一级市场定价愈加有效和通明。”

据他介绍，所谓公司债“构造化发行”，是指公司债发行人在公开发行债券存在艰难时，通过第三方机形创立信托方案、私募基金等方式定向认购本人发行的债券，以确保债券的胜利发行和发行老本的控制。

“ 这个 构造化发行 其实是个比较灰色的地带，好比一些发行人资质是还可以的，但行业或地域存在瑕疵，导致其公司债发行遇到艰难，而通过‘构造化发行’也算一个融资渠道，如今非标融资又被限制得那么凶猛。”他认为，“但是假如公司自身就要不行了，通过这个 构造化发行 续命，越是资质差的公司尺度也会越大，最好的股票配资网，这里面就有利益输送等潜在问题了。”

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