科创板假如要获得胜利，就应该实行注册制，并建设相应的退市制度；必需完善法治，严惩上市公司及其大股东的造假、虚假答允、原形交易、操控市场等行为，还中国成本市场以根本的诚信与“三公”，尽最大可能护卫投资者的利益。

　　——张维
　　最近一周，很多上市公司以近乎搞笑的方式披露了巨额吃亏，尊严来讲，这是中国成本市场的屈辱。





　　近一周以来，a股有380多家上市公司发布了业绩预告，所称吃亏总额达2823.88亿—3287.01亿，里面有相当大局部是商誉减值，此中天神娱乐(002354)吃亏73亿元至78亿元、庞大集团(601258)吃亏60亿至65亿元、*ST凯迪(000939)吃亏50亿至60亿元。更有甚者，华业成本(600240)、利源精制(002501)、飞乐音响(600651)、天山生物(300313)、千山药机(300216)等9家公司，吃亏金额比本人市值还大!

　　过去一周真可谓是A股市场的“屈辱周”！
　　我去年曾预测，2019年将是成本市场的洗澡年，无法今天一语成谶！A股“屈辱周”的暗地里，是中国成本市场定价体系过于凌乱，以及监管机构对作恶企业惩罚太轻。

　　宏大商誉是证券市场的堰塞湖
　　以天神娱乐(002354)为例，2018年三季报还公告营业收入18亿元，净利润2.5亿元，到了年报业绩预告修正公告时，就酿成了2018年大约净吃亏73亿元-78亿元，此中商誉减值49亿元。举世无双，东方精工(002611)收购企业商誉计提减值30.60亿元至41.42亿元，康尼机电(603111)商誉减值20亿元至22.71亿元。

　　如此大规模和大金额的商誉计提，正是近年来大规模溢价并购的恶果。尤其是在2015年，由于市场行情向好，不少企业通过收购兼并炒高股价、做大市值，而标的公司被收购时估值较高，由此造成了巨额商誉。统计数据显示，截至2018年年底，A股商誉总额在1.4万亿元摆布，业已成为一个宏大的堰塞湖。

　　所谓的商誉，是指公司并购时，支付收购价与被收购企业净资产的差额。

　　2006年的《企业会计原则第8号——资产减值》第四条规定：“企业应当在资产负债表日判断资产能否存在可能发生减值的迹象。因企业合并所造成的商誉和使用寿命不确定的无形资产，无论能否存在减值迹象，每年都应当停止减值测试。”

　　以及第二十三条规定：“企业合并所造成的商誉，至少应当在每年年度终了停止减值测试。商誉应当联结与其相关的资产组或者资产组组合停止减值测试”，也就是要求企业至少每年对商誉停止减值测试。

　　2019年1月4日，财政部会计原则委员会探讨了商誉减值改摊销的问题。大局部委员在会上提出，摊销 每年按比例减少 比减值 按“意愿”计提 能更好地实现商誉减记至零的目的，并且老本低便于操纵，51配资，有利于投资者了解，可加强企业之间会计信息的可比性。

　　尽管这一法子正式执行预计尚需时日，但上市公司必定不敢赌，终究假如间断3年利润无奈笼罩商誉摊销，就要吃亏退市了，与其如此，不如后发制人，来个业绩大洗澡。

　　审核制导致A股定价体系凌乱
　　如此宏大的商誉计提，给A股市场环境构成了重大干扰，凸显了审核制背景下，中国成本市场定价体系的凌乱。

　　在审核制背景下，壳资源价值扭曲了发行和定价机制，僵尸企业重复借壳还魂。

　　由于上市门槛高、难度大，企业上市后，并购重组、定增、股权质押等技能花样尽显其能，宗旨就是炒高股价、高位套现走人。而同时，上市门槛高，也挡住了大量企业的上市之路，在IPO排队堰塞湖期间，最顶峰一度排队到达800多家，更别说还有千千万万的中小企业，连踏入成本市场的门票都没有。

　　而在二级市场，由于A股是一个以散户为主的市场，在市场行情向好时，只有有收购兼并题材，股价就有较好表示。而国外的市场则完全相反，据美国钻研，在美国市场，被收购公司在收购事件中取得的显著正收益为15%-30%，而收购公司的股价表示却相反，收益是负的。

　　对作恶企业理当施以严刑峻法
　　这次上市公司集中搞巨额商誉减值，也凸显了由于缺乏严厉的惩罚门径及退市制度，导致上市公司“作恶”！

　　上市公司公告缺乏尊严性和法律效力。好比奥马电器(002668)，51配资，大约吃亏12.42亿到15.78亿元，之前大约盈利3.05亿至3.43亿；飞马国际(002210)，2018年的预估业绩从盈利1529万至1.38亿修正为吃亏17.5亿至19.5亿元；大洋机电，大约吃亏21亿元到23亿元，而之前的业绩预报显示2018年盈利大约2.3亿至4.39亿元。

　　如此宏大的变革，市场的参预者多数是无奈了解和蒙受的。此类上市公司前三季度报盈利、第四季度报大幅度吃亏自身可谓是一种造假行为，当前中国成本市场对这些上市公司的惩罚力度重大不敷，是对投资者的重大不负责。

　　不停以来，中国上市公司造假老本太低就是A股最大的毒瘤之一。此前重点在于冲击中介机构和利用股价，对上市公司及其实际控制人的惩罚太轻。

　　我们必要什么样的科创板
　　假如不扭转体制，科创板不成能获得宏大胜利，而将沦为一个小小的技术创新。

　　科创板假如要获得胜利，就应该实行注册制，并建设相应的退市制度；必需完善法治，严惩上市公司及其大股东的造假、虚假答允、原形交易、操控市场等行为，还中国成本市场以根本的诚信与“三公”，股票配资网，尽最大可能护卫投资者的利益。

　　目前吃亏金额前30名企业：

　　 数据来源：wind 基石成本