“Sycamore Partners是一家长于不良资产收购的投资机构，从这一点来看，就可知晓维密如今面临的状况。假如这笔交易被搁浅，就加大了维密破产清算的可能，L Brands也将遭到牵连。”

曾叱咤风云的世界知名内衣品牌维多利亚的机密 Victoria's Secret 下称“维密” 已成为一只“烫手山芋”。

针对私募股权公司Sycamore Partners有意终止从美国时髦集团L Brands手中收购维密大都股份交易的举动，当地工夫4月22日，后者发布公告回应称，Sycamore Partners想要终止协议的努力是“无效的”，该公司将积极为这桩诉讼展开辩护，并将寻求一切法律弥补门径以执行其合同势力，包含详细履约权。

这间隔Sycamore Partners控股维密才刚刚过去两个月。2月下旬，维密母公司L Brands颁布颁发以5.25亿美圆的价格，将维密55%的股权发售给Sycamore Partners。交易完成后，掌权L Brands多年的Leslie Wexner将辞去CEO和董事长职务，届时维密将正式从L Brands上市业务中剥离，进入私有化步伐。依照此前结构，交易正本大约将在今年第二季度完成。

目前，这桩交易的最终的结局尚未得知，但曾经景色无限的维密何至于此？它是否在将来度过危机再次起航？

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“新东家”为何进行收购？

在这笔交易的伊始，Sycamore Partners与L Brands对此均寄予厚望。L Brands最大股东兼CEO Leslie Wexner曾公开亮相，发售大都股权是让维密恢复增长和盈利才华的最好门路。Sycamore Partners具备重振维密品牌所必要的“资源、专业常识和专注力”。

质料显示，作为一家私募股权投资公司，Sycamore Partners创立于2011年，总部设在美国纽约，专门处置惩罚出产和零售行业投资，长于杠杆收购、不良收购、复杂的公司分拆和债务投资。

彼时，Sycamore Partners方面亦传颂L Brands胜利打造了世界级的内衣和美容品牌，等待与品牌团队竞争，重振业务。

如此直白而富裕预见性的表述，与其目前断然“退货”之举的表示造成了宏大的反差。个中缘由安在？依据道琼斯通讯社援引Sycamore Partners提交特拉华州法院的诉讼文件中的说法，L Brands自3月份关闭其美国门店、让大局部员工停薪休假，同时未支付4月份租金，这些决定可能侵害到维密品牌，并违背了交易协议，因而寻求法院批准终止交易。

“全球疫情的蔓延愈加加大维密转型的难度与压力，Sycamore Partners在原有交易的投入根底上必要加大投资与转型工夫。”在纺织服装品牌打点专家、上海良栖品牌打点有限公司开创人程伟雄看来，这主要是由于成本趋利的素质所致。

对于Sycamore Partners已表示出的“悔意”，L Brands予以正面还击。当地工夫4月22日，其在公告中对外回应，会积极应对这场官司，筹算继续努力完成拟议协议中的交易。

“我并不赞同并购方的说法，疫情自身对品牌价值构成的影响很难评估与量化。同时，欧美国家实行的是判例法，目前并没有相关可以参考的案例，所以之后双方要么和解，要么由法院评估之后作出审讯。”在上海正策律师事务所律师董毅智看来，Sycamore Partners此举的逻辑是欲对交易标的维密停止从头定价，走司法步伐或只是一种技能花样。

国际诉讼律师郝俊波在蒙受《国际金融报》记者采访时称，此案的焦点在于新冠疫情能否能构成协议终止，期货配资，目前来看，双方都各有道理。不过，在普通法系下，法院较为器重避免反悔准则，“我个人认为双方继续履约的可能性会大一些”。

可是，即便最终双方和解抑或是L Brands胜诉，漫长的司法过程对于维密以及L Brands都是坏事一桩。目前L Brands正陷入资金困境，依照其正本的筹算，拟通过发售维密取得的资金以及公司账面5亿美圆的充分现金，以减少债务累赘。

“Sycamore Partners是一家长于不良资产收购的投资机构，从这一点来看，就可知晓维密如今面临的状况。假如这笔交易被搁浅，就加大了维密破产清算的可能，L Brands也将遭到牵连。”时髦咨询机构No Agency开创人唐小唐在蒙受记者采访时暗示，假如最终Sycamore Partners终止此次收购，那L Brands想要再次发售维密可谓难上加难。

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发售维密早已提上日程？

28年前，在以100万美圆的价格将创立仅五年之久的维密收入囊中之时，L Brands断然不会料到此刻这一幕。

1982年，L Brands从维密“性感神话”的创作发明者Roy Raymond手中接过维密，在该公司CEO Leslie Wexner的精心打造下，坚定不移走“性感”道路的维密不只成为美国女性梦寐以求的内衣品牌，并转型拓展到了香水，鞋履和晚装等其他领域，一度成为L Brands旗下最重要的品牌。

然而近年来，维密的表示却江河日下，自2016年起其经营利润已经连跌四年。依据L Brands公布的2019年四季度及全年财报显示，L Brands四季度销售额为47亿美圆，同比降低3%。此中，维密销售额为22.75亿美圆，同比下降10%。2019年全年L Brands全年销售额为129亿美圆，同比降低2.3%，净吃亏为3.66亿美圆。此中，维密销售额为68.05亿美圆，上年同期为73.75亿美圆，可比门店销售额同比下滑9%。

依据相关媒体报导，早在2019年3月，L Brands的激进投资者，对冲基金Barington Capital就呼吁L Brands剥离维密，股票配资网，或是将其与旗下沐浴品牌BathBody Works拆分上市，并催促Leslie Wexner放弃首席执行官的职位，并改组董事会。

在CIC灼识咨询执行董事 “第二个因素主要是外在的合作越来越剧烈，除了传统的Aerie、Lane Bryant等对手，还涌现了Lively、Thirdlove、Savage x Fenty等新锐分众定位的内衣品牌，连Nike、Adidas、Lululemon等传统的运动品牌也一直推出各类运动内衣，因而，整个内衣市场的合作一直加剧，导致维密的市场份额一直被蚕食。” 实际上，为解救业绩，维密也在积极自救当中，除了停止形象厘革，还欲加码海外市场。就在3天前，4月20日，维密官宣周冬雨成为大中华区品牌代言人。

“自救是出于无法之举，否则在疫情的影响下维密可能会进一步被边沿化，至于启用周冬雨做大中华区维密代言人，维密自然是看到疫情在中国市场得到根本控制，出产市场在逐步恢复当中，出格中国女性此刻已初步器重内衣衣着的品质与配搭，股票配资网，内衣市场份额也在一直扩容。”程伟雄如是称。

其认为，目前维密在中国市场的门店试水反馈一般，仍然是存在水土不平，“假如维密意图在中国市场闯出一条路，仅仅依靠明星效应带用户流量是不够的，必要在品牌营销、产品研发上和本土市场接轨，仔细钻研本土用户的内衣配搭衣着文化，适应亚洲女性版型的中高档内衣产品系列仍然空间不小”。

记者 马云飞